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IPO提速是药还是毒
历史上每一次股市大跌，新股发行都是首当其冲遭遇“声讨”。
“抽血”质疑
对于IPO提速，有投资者反映了三个质疑。第一，股市下跌，监管层却不控制新股，这是不顾二级市场投资者吗?第二，股市的定位是什么，监管层为何组织股市、投资者为何参与股市，难道股市是为了上市公司“圈钱”第三，监管层总提“输血”实体经济，为何实体经济发展要让股民来支持?
投资者之疑有其理由。近期IPO发行加速，资金供求偏紧，打新收益率下降。
“加速IPO，本身就是一个‘挤泡沫’的过程，用新股票压缩老股票的泡沫。如果不发行新股，老股票的泡沫是挤不出来的。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新称，增加新股供给是市场化必须经历的过程，不能避免。投资者也不是束手无策，而是可以通过“用脚投票”的方式来进行选择。如果投资者认为新股价格上不去，那就不要打新，企业也会随之自动放慢IPO的节奏。说到底，股市的主动权是在投资者手中。
不过他建议，监管层的审核应该更加严格，尤其是对再融资。2016年，IPO、再融资(现金部分)合计1.33万亿元，同比增长59%。其中IPO融资仅约1700亿元，再融资规模过万亿。
在海通证券荀玉根看来，IPO提速是实体经济的解药，但是是药三分毒。针对短期供求关系的变化，监管层也不能坐视不理，他建议监管层加大资金入市力度对冲IPO加速对资金面的冲击。
“近期IPO加速发行，将有利于解决IPO定价不合理问题，发行节奏加快导致新股难获连续涨停。但是打新收益率持续降低也挫伤资金打新的积极性，在市值配售制度下其为打新而锁定的A股仓位也将解冻，由此对A股资金面造成压力。”荀玉根称。
稳中仍求进
为维持二级市场高估值而限制新股上市，这与市场化改革方向并不一致。事实上，从证监会高层近期的表态来看，推动资本市场发展，对接实体经济的态度十分明确。
证监会副主席方星海1月18日在达沃斯公开表示，“中国自己的资本市场的改变还是很不到位的，如果我们自己的改革做的更好的话，我们不应该有那么长的IPO的排队，我们对中国经济增长的贡献会更大，这里头中国证监会也是面临很大的一个任务。”
在近期证监会“一把手”培训班上，证监会主席刘士余对2017年的基调定为“稳”，在这个主基调下，争取在资本市场关键领域真正有所进取，深化多层次资本市场体系改革，强化资本市场基础性功能。
监管层态度的背后，是我国长期间接融资强、直接融资弱的现实。据荀玉根统计，2016年非金融企业境内股票融资占社融比重为7.0%，债券融资为16.8%，而日本同样是银行主导型金融制度国家，其非金融企业直接融资占比高达60%以上，美国则高达80%以上，中国直接融资市场还有较大发展空间。
沉重的债务负担拖累企业长远的发展，这就迫切需要企业改变融资结构，在直接融资中更多采取股权融资。而IPO融资能够助力企业业绩改善，支撑实体经济增长。上市公司较非上市公司更易获得持续的低成本融资，这既支撑企业迅速扩张，又利于降低财务费用。
“股市的基本定位，是股权交易的场所，企业可以融资，投资者可以分享企业成长的红利。”董登新表示，作为上市公司，应该有回报意识，重视给投资者分红;作为投资者，要有股东意识，投资者通过用脚投票对自己负责;作为监管层，要做好市场监管，将IPO审批权逐渐交给交易所，让新股发行成为市场化行为，都要回归本位。
为什么股市一跌投资者就会去质疑监管层?根源还是因为监管层的“实质审批”。“监管层替代了投资者对公司的判断权，发行节奏、发行定价、公司质量，都是监管层来把关，投资者只要闭着眼睛打新就行了，甚至不需要有风险意识。”他建议，监管层应保持与市场的距离，让投资者和企业都拥有自主权，市场才能真正成熟。杜卿卿
“抽血”质疑
对于IPO提速，有投资者反映了三个质疑。第一，股市下跌，监管层却不控制新股，这是不顾二级市场投资者吗?第二，股市的定位是什么，监管层为何组织股市、投资者为何参与股市，难道股市是为了上市公司“圈钱”第三，监管层总提“输血”实体经济，为何实体经济发展要让股民来支持?
投资者之疑有其理由。近期IPO发行加速，资金供求偏紧，打新收益率下降。
“加速IPO，本身就是一个‘挤泡沫’的过程，用新股票压缩老股票的泡沫。如果不发行新股，老股票的泡沫是挤不出来的。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新称，增加新股供给是市场化必须经历的过程，不能避免。投资者也不是束手无策，而是可以通过“用脚投票”的方式来进行选择。如果投资者认为新股价格上不去，那就不要打新，企业也会随之自动放慢IPO的节奏。说到底，股市的主动权是在投资者手中。
不过他建议，监管层的审核应该更加严格，尤其是对再融资。2016年，IPO、再融资(现金部分)合计1.33万亿元，同比增长59%。其中IPO融资仅约1700亿元，再融资规模过万亿。
在海通证券荀玉根看来，IPO提速是实体经济的解药，但是是药三分毒。针对短期供求关系的变化，监管层也不能坐视不理，他建议监管层加大资金入市力度对冲IPO加速对资金面的冲击。
“近期IPO加速发行，将有利于解决IPO定价不合理问题，发行节奏加快导致新股难获连续涨停。但是打新收益率持续降低也挫伤资金打新的积极性，在市值配售制度下其为打新而锁定的A股仓位也将解冻，由此对A股资金面造成压力。”荀玉根称。
稳中仍求进
为维持二级市场高估值而限制新股上市，这与市场化改革方向并不一致。事实上，从证监会高层近期的表态来看，推动资本市场发展，对接实体经济的态度十分明确。
证监会副主席方星海1月18日在达沃斯公开表示，“中国自己的资本市场的改变还是很不到位的，如果我们自己的改革做的更好的话，我们不应该有那么长的IPO的排队，我们对中国经济增长的贡献会更大，这里头中国证监会也是面临很大的一个任务。”
在近期证监会“一把手”培训班上，证监会主席刘士余对2017年的基调定为“稳”，在这个主基调下，争取在资本市场关键领域真正有所进取，深化多层次资本市场体系改革，强化资本市场基础性功能。
监管层态度的背后，是我国长期间接融资强、直接融资弱的现实。据荀玉根统计，2016年非金融企业境内股票融资占社融比重为7.0%，债券融资为16.8%，而日本同样是银行主导型金融制度国家，其非金融企业直接融资占比高达60%以上，美国则高达80%以上，中国直接融资市场还有较大发展空间。
沉重的债务负担拖累企业长远的发展，这就迫切需要企业改变融资结构，在直接融资中更多采取股权融资。而IPO融资能够助力企业业绩改善，支撑实体经济增长。上市公司较非上市公司更易获得持续的低成本融资，这既支撑企业迅速扩张，又利于降低财务费用。
“股市的基本定位，是股权交易的场所，企业可以融资，投资者可以分享企业成长的红利。”董登新表示，作为上市公司，应该有回报意识，重视给投资者分红;作为投资者，要有股东意识，投资者通过用脚投票对自己负责;作为监管层，要做好市场监管，将IPO审批权逐渐交给交易所，让新股发行成为市场化行为，都要回归本位。
为什么股市一跌投资者就会去质疑监管层?根源还是因为监管层的“实质审批”。“监管层替代了投资者对公司的判断权，发行节奏、发行定价、公司质量，都是监管层来把关，投资者只要闭着眼睛打新就行了，甚至不需要有风险意识。”他建议，监管层应保持与市场的距离，让投资者和企业都拥有自主权，市场才能真正成熟。杜卿卿