2月初，央行全面上调逆回购利率和SLF(常备借贷便利)利率，市场一片哗然，“央行要加息”的说法甚嚣尘上。中国经济真的要进入加息周期了吗？老百姓的资产配置该如何调整？近日，国内综合性互联网金融服务平台挖财发布2月资产配置策略月报，提出“加息”之说言过其实，投资者暂时无需因加息而调整资产配置。
    无需恐惧“变相加息”
    春节后首个交易日，央行将逆回购中标利率和SLF利率上调。其中，除了隔夜SLF上调35个基点外，其他利率都上调10个基点。该举动被业内认为是“变相加息”。挖财研究院投资总监李佳表示，尽管此次“变相加息”并非以往的“上调银行存贷款利率”，但随着这几年央行货币政策工具不断丰富，以及2015年底取消银行存贷款利率浮动限制，利率市场化正逐步实现，央行的货币政策也更灵活，“未来央行将更多地通过公开市场操作，以及SLF\MLF\PSL等工具来影响银行间市场，并向存贷款利率进行传导，进而影响整个实体经济。”
    挖财发布的月报认为，央行此次加息原因有三:首先，数月以来经济数据有向好迹象，但通胀水平以更快速度提升，有必要适度控制逐渐抬头的滞胀风险；其次，月大量流动性到期，银行资金面整体存在缺口。央行在释放流动性的同时并不想传递宽松信号，小幅调高利率有助于维持货币政策的中性偏紧；第三，特朗普就任以来支持美联储更快加息，但不支持强势美元，人民币兑美元走势稳定。此时央行降准压力减轻，政策灵活性提高，可借机进一步纠正金融机构高杠杆现象。
    “不过，对于‘进入加息周期’的论调，我们持怀疑态度。”月报认为，经济企稳的基础并不牢固，而通胀仍有可能在二季度逐渐回落。对货币政策而言，防风险应与稳增长并重，持续加息将抬升资金成本，抑制投资需求，进而拖累财政政策实施效果。目前央行更多考虑政策的灵活性，通过动态调节中短期政策工具的利率来平衡市场，而非直接调整存贷款指导利率。
    投资逻辑未有变化
    李佳认为，对投资者而言，加息并不影响目前资产配置，依然维持股市优先，现金及黄金次之，债市、大宗商品、楼市乏善可陈的投资逻辑。
    “目前，股市建立在分子而非分母行情上，股市受到的伤害有限，消息出台后仅调整一天便逐步修复；现金及货币基金等资产受到加息利好推动，回报有望逐渐上行；黄金更多受到国际市场影响，未能走出明显趋势，可保持此前配置不变；债市风险已得到很大程度释放，但机会仍然较少；房地产投资数据料将回落，对商品价格形成拖累；就楼市而言，银行资金成本抬升后可能提高贷款利率。其中，占去年新增人民币贷款半壁江山的按揭利率受到影响更大，房地产市场的活跃度将继续下降。”李佳表示。李思