继对单个自然人鲜言开出“史上最大罚单”（34.7亿元）后，证监会又开出了巨额罚单，这次挨罚的，是前深交所发审监管部副总监、曾任发审委委员的冯小树。证监会决定没收冯小树违法所得2.48亿元，并顶格处以2.51亿元罚款，同时对其采取终身市场禁入措施。据悉，事发时冯本人已成功出国，但因资金没出境，只好回国自首。
    一直以来，发审委是腐败相对高发部门。只不过冯小树是史上被罚得最重的发审委干部。无论是2015年11月曾经的“发审皇帝”姚刚落马，还是证监会原创业板发行监管部副主任李量、原发行监管部处长李志玲、发行三处处长刘书帆的被查，都使得“发审腐败”不容小觑。
    对此，早在去年10月，中国证监会召开全系统党风廉政建设警示教育大会，表示系统内工作人员违规买卖股票的一律顶格处理。而在近日，证监会主席刘士余“喊话”交易所强调监管任务，明确“交易所市场是大家吃饭的锅，锅坏了，大家都吃不饱，也吃不好”。事实上，为还市场一个清明的投资环境，证监会把反腐利剑再次剌向腐败重地发审委，也不奇怪。
    冯小树所在的发行审核部门掌握着公司上市发行股票的生杀大权，所以发审委一直是证监会里最重要的实权部门。而在A股市场，一旦上市就能火速圈钱，这样的暴利之下企业形成了很强的行贿动力，只要能上市，送礼金、送原始股都不算什么。这也是发审腐败屡禁不止的原因所在。
    与其他官员的腐败方式不同。冯小树案是“非典型”的发审腐败，这是因其非法收入并非来源于受贿款，而是通过职位之便创造的信息不对称“赚”回来的，等于利用公众赋予的审批权提前预知了上市信息，这基本是个只赚不赔而空手套白狼的好生意，尤其在A股市场畸高的市盈率下，利润更加惊人。那么，被舆论广泛关注的冯小树腐败案究竟告诉我们些什么呢？
    第一，正人先正已，不留灯下黑。监管部门之前频频对股市大鳄徐翔、鲜言等开出罚单和禁入，同时也对代表险资的前海人寿、恒大人寿等违规举牌予以重拳打击。但无论是大老虎，还是小苍蝇的违法违规，逾越监管红线，至多不过是“污染水质”。
    而证监会对冯小树这类技术型腐败官员的打击，却是为了“净化水源”之需。如果“污染水源”，则会对股市监管者的公信力损害是严重的。所以，正人先正已，纯洁监管队伍，才能更好的维护市场秩序，这说明了证监会这次“除污去垢”的坚定决心。
    第二，冯小树在发审委工作期间，腐败的方式比较隐蔽。通过丈母娘和小姨子的账户提前入股多家Pre-IPO企业，投入本金仅300万，最终企业上市后迅速抛售，获利2.48亿。而对这样的腐败方式，我们在监管上和制度上存在漏洞。
    第三，我国资本市场实行的审核制，直接导致发审腐败、新股价格虚高、恶炒壳资源等弊端。这几年来，市场一直呼吁以成熟资本市场一贯使用的注册制代替核准制，以封堵制度漏洞，就才是治本之策。
    今年以来，为了减少新股上市的稀缺性，并逐步向注册制转变，证监会加强了对新股IPO的推进力度，也是希望将新股IPO的权利交给市场，自己由事前监管（容易滋生腐败），向事中事后监管转变。
    在注册制目前暂时难以完全落地的情况下，我觉得对发审权力的透明化运行、加强监督约束，对发审过程中可能存在的腐败风险的事项和环节的全面梳理重排查，依旧不可或缺。如果说惩没腐败官员财产是事后进行的铁腕，那这些加强监督措施则是事前的严防，二者应形成合力，这样才能实现对“发审腐败”更有力的打击。如此也能给注册制的顺利推进留出足够空间。
    在注册还没能完全实施的背景下，监管层应对发审腐败采取“零容忍”态度。因为发审环节的腐败，远比内幕交易、操纵股价等行为更容易搞乱市场秩序。证监会要还投资者一个清明的环境，就必须从自己的灯下黑这块做起，只有对外“老虎苍蝇”一起打，对内“腐败乱像”一起抓，这样A股市场的生态环境才能彻底改善，才能离开成熟的资本市场更进一步。
    张平