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不良风险加速暴露银行如何承受冲击
近日，被称为“坏账银行”的东方资产管理公司发布最新报告，报告中多个看点引业界强烈关注。
被称为“坏账银行”的资产管理公司对金融稳定形势最为敏感。中国东方资产管理股份有限公司近日发布的《中国金融不良资产市场调查报告（2018）》对我国不良资产市场的发展趋势进行了预测。
相比于2017年度报告，本次金融受访者在对银行不良资产变化趋势、真实不良资产状况、不良资产市场变化以及房地产风险方面有明显变化。经梳理整理，针对未来一段时间内的不良资产市场发展趋势，该报告有以下五大看点。
看点一：银行不良资产迎拐点？看法分歧大
在针对未来3-5年银行业不良资产走势的看法时，来自银行业和资产管理公司的从业者呈现出不同看法。全部调查统计结果显示，34.3%的受访者预计未来3至5年银行业不良资产会缓慢下降，31.5%的受访者认为会缓慢上升，5.9%的受访者认为会加速上升。
基于宏观数据的改善，部分观点认为，我国不良贷款率将触顶并迎来拐点，但从资产管理公司视角来看，此判断为时尚早。
《报告》称，从中长期来看，目前不良贷款率可能只是一次阶段性下探，未来3-5年仍将缓慢上升，有五个方面的原因：
第一是造成此轮不良资产上升的重要因素尚未扭转，我国经济处于并将长期处于“L”形增长态势，结构调整阵痛继续，隐性不良资产规模巨大，存量不良资产出清的高峰并未到来；
第二是从生成机制看，短期内不良贷款率的基本稳定，或存在机构人为因素影响，例如结合具体情况逐步释放存量不良贷款，有的甚至采取多种方法掩盖不良资产，这无法扭转经济形势造成的实际发展趋势；
第三是强金融监管对非银行金融机构的影响仍在发酵，尤其是大资管新规即将出台，势必会加剧类信贷资产风险的暴露；
第四是供给侧结构性改革不断深化，作为建设现代经济体系的主要任务，其在加速“僵尸企业”市场出清、去落后产能的同时，也降低了相关非金融企业应收账款的周转速度，增加了不良资产市场供给；
第五是我国不良资产率相对较低，随着经济结构优化升级，尽管出现一定程度上升，但仍处于正常范围。
相比于上述资产管理公司的看法，银行业对不良资产变化趋势则更为乐观一些。调查结果显示，39%的银行业受访者认为，我国银行不良贷款见顶时间在2020年以后，认为在2019年的受访者占31%。可见，多数银行业受访者认为我国银行不良贷款率近期仍将维持攀升趋势。
看点二：关注类贷款转化为不良或在2019年集中爆发
关注类贷款规模是考核银行潜在风险的重要指标，从不良资产迁徙角度看，关注类贷款最有可能转化为不良贷款。近年来，我国银行关注类贷款规模快速增加。
调查结果显示，超过一半的受访者认为，我国银行关注类贷款中有20%至40%会转变为不良贷款。
在针对关注类贷款转化为不良的时间节点方面，有相当一部分受访者认为关注类贷款转变为不良类贷款在2019年达到一个峰值，之后逐年递减，这反映了这部分受访者认为2019年商业银行积累的不良贷款风险难以平滑，将存在集中爆发的压力。
看点三：受访者依旧认为真实不良率被普遍低估，但情况有所好转
尽管目前监管部门公布的银行业不良贷款率只有1.74%，但外界普遍认为，真实的不良状况被低估，甚至是银行从业者也如此认为。《报告》结果也显示，55%的银行受访者认为2018年商业银行账面不良贷款率与其实际信贷风险相比被小幅低估，17.5%的受访者认为被大幅低估，两者合计占比为72.5%。可见，多数受访者认为2018年商业银行账面不良贷款率与其实际信贷风险相比普遍被低估。
既然外界普遍认为真实不良率被低估，那么受访者预计真实不良率有多高？调查显示，40%的受访者认为其所在地区的银行类金融机构真实不良贷款率可能达到3%-5%。
与2017年相比，认为2018年真实不良贷款率超过3%、5%和8%的受访者占比均有一定程度上升，这说明银行类金融机构不良贷款压力依然较大。
看点四：房地产不良风险开始加速暴露，银行能承受20%至30%的房价降幅
房地产领域的不良资产也同样值得关注。
全部调查统计结果显示，32.8%的受访者认为2018年银行不良资产规模增长最显著的行业为制造业，30.3%的受访者认为是房地产业。
不仅是金融业一线从业人员意识到了房地产领域的不良风险，经济学家群体也持相同观点。在受访的经济学家中，有64%认为房地产业的不良资产规模将会显著增长，其次是制造业。
自2013年以来，房地产业的不良贷款规模增长较快，尤其是2015年，幅度达73%，《报告》预计2018年增幅不低于20%。
对于房地产风险所带来的威力，市场一直非常关心，作为“输血”房地产行业的主力军，银行能承受多大幅度的房地产价格下跌？
《报告》认为，若房地产市场在密集政策下反应过度，比如房价下跌20%-30%，或者市场预计房地产税政策出台可能造成过大冲击，势必会对整体产业链条产生影响，届时包括建筑业、房地产业在内的行业风险将连环爆发，强力冲击银行的风险底线。
看点五：警惕不良资产包价格虚高导致二次不良潮
全部调查统计结果显示，45.1%的受访者认为2018年金融不良资产应以相对于账面价格三折至五折的价格成交，43.1%的受访者预计成交价格相对账面价格打五折至七折。不良资产包价格虚高严重。
《报告》警告称，资产包价格虚高降低了行业投资回报率，对于高资金成本的市场主体而言，盈利空间将受到大幅挤压，甚至引发风险。
孙璐璐
被称为“坏账银行”的资产管理公司对金融稳定形势最为敏感。中国东方资产管理股份有限公司近日发布的《中国金融不良资产市场调查报告（2018）》对我国不良资产市场的发展趋势进行了预测。
相比于2017年度报告，本次金融受访者在对银行不良资产变化趋势、真实不良资产状况、不良资产市场变化以及房地产风险方面有明显变化。经梳理整理，针对未来一段时间内的不良资产市场发展趋势，该报告有以下五大看点。
看点一：银行不良资产迎拐点？看法分歧大
在针对未来3-5年银行业不良资产走势的看法时，来自银行业和资产管理公司的从业者呈现出不同看法。全部调查统计结果显示，34.3%的受访者预计未来3至5年银行业不良资产会缓慢下降，31.5%的受访者认为会缓慢上升，5.9%的受访者认为会加速上升。
基于宏观数据的改善，部分观点认为，我国不良贷款率将触顶并迎来拐点，但从资产管理公司视角来看，此判断为时尚早。
《报告》称，从中长期来看，目前不良贷款率可能只是一次阶段性下探，未来3-5年仍将缓慢上升，有五个方面的原因：
第一是造成此轮不良资产上升的重要因素尚未扭转，我国经济处于并将长期处于“L”形增长态势，结构调整阵痛继续，隐性不良资产规模巨大，存量不良资产出清的高峰并未到来；
第二是从生成机制看，短期内不良贷款率的基本稳定，或存在机构人为因素影响，例如结合具体情况逐步释放存量不良贷款，有的甚至采取多种方法掩盖不良资产，这无法扭转经济形势造成的实际发展趋势；
第三是强金融监管对非银行金融机构的影响仍在发酵，尤其是大资管新规即将出台，势必会加剧类信贷资产风险的暴露；
第四是供给侧结构性改革不断深化，作为建设现代经济体系的主要任务，其在加速“僵尸企业”市场出清、去落后产能的同时，也降低了相关非金融企业应收账款的周转速度，增加了不良资产市场供给；
第五是我国不良资产率相对较低，随着经济结构优化升级，尽管出现一定程度上升，但仍处于正常范围。
相比于上述资产管理公司的看法，银行业对不良资产变化趋势则更为乐观一些。调查结果显示，39%的银行业受访者认为，我国银行不良贷款见顶时间在2020年以后，认为在2019年的受访者占31%。可见，多数银行业受访者认为我国银行不良贷款率近期仍将维持攀升趋势。
看点二：关注类贷款转化为不良或在2019年集中爆发
关注类贷款规模是考核银行潜在风险的重要指标，从不良资产迁徙角度看，关注类贷款最有可能转化为不良贷款。近年来，我国银行关注类贷款规模快速增加。
调查结果显示，超过一半的受访者认为，我国银行关注类贷款中有20%至40%会转变为不良贷款。
在针对关注类贷款转化为不良的时间节点方面，有相当一部分受访者认为关注类贷款转变为不良类贷款在2019年达到一个峰值，之后逐年递减，这反映了这部分受访者认为2019年商业银行积累的不良贷款风险难以平滑，将存在集中爆发的压力。
看点三：受访者依旧认为真实不良率被普遍低估，但情况有所好转
尽管目前监管部门公布的银行业不良贷款率只有1.74%，但外界普遍认为，真实的不良状况被低估，甚至是银行从业者也如此认为。《报告》结果也显示，55%的银行受访者认为2018年商业银行账面不良贷款率与其实际信贷风险相比被小幅低估，17.5%的受访者认为被大幅低估，两者合计占比为72.5%。可见，多数受访者认为2018年商业银行账面不良贷款率与其实际信贷风险相比普遍被低估。
既然外界普遍认为真实不良率被低估，那么受访者预计真实不良率有多高？调查显示，40%的受访者认为其所在地区的银行类金融机构真实不良贷款率可能达到3%-5%。
与2017年相比，认为2018年真实不良贷款率超过3%、5%和8%的受访者占比均有一定程度上升，这说明银行类金融机构不良贷款压力依然较大。
看点四：房地产不良风险开始加速暴露，银行能承受20%至30%的房价降幅
房地产领域的不良资产也同样值得关注。
全部调查统计结果显示，32.8%的受访者认为2018年银行不良资产规模增长最显著的行业为制造业，30.3%的受访者认为是房地产业。
不仅是金融业一线从业人员意识到了房地产领域的不良风险，经济学家群体也持相同观点。在受访的经济学家中，有64%认为房地产业的不良资产规模将会显著增长，其次是制造业。
自2013年以来，房地产业的不良贷款规模增长较快，尤其是2015年，幅度达73%，《报告》预计2018年增幅不低于20%。
对于房地产风险所带来的威力，市场一直非常关心，作为“输血”房地产行业的主力军，银行能承受多大幅度的房地产价格下跌？
《报告》认为，若房地产市场在密集政策下反应过度，比如房价下跌20%-30%，或者市场预计房地产税政策出台可能造成过大冲击，势必会对整体产业链条产生影响，届时包括建筑业、房地产业在内的行业风险将连环爆发，强力冲击银行的风险底线。
看点五：警惕不良资产包价格虚高导致二次不良潮
全部调查统计结果显示，45.1%的受访者认为2018年金融不良资产应以相对于账面价格三折至五折的价格成交，43.1%的受访者预计成交价格相对账面价格打五折至七折。不良资产包价格虚高严重。
《报告》警告称，资产包价格虚高降低了行业投资回报率，对于高资金成本的市场主体而言，盈利空间将受到大幅挤压，甚至引发风险。
孙璐璐