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单户授信千万元以下纳入考核
普惠金融定向降准放宽“尺度”
  央行再一次调整普惠金融定向降准考核范围,扩大普惠金融的政策覆盖面。预计释放流动性能有多少,哪些机构可以享受此项福利,资金缺口仍存的情况下,市场预期的新一轮降准会在春节前实施吗?
  1月2日晚间,央行发布消息称,自2019年起,将普惠金融定向降准小型和微型企业贷款考核标准由“单户授信小于500万元”,调整为“单户授信小于1000万元”。这有利于扩大普惠金融定向降准优惠政策的覆盖面,引导金融机构更好地满足小微企业的贷款需求,使更多的小微企业受益。
  定向降准政策再调整
  近年来,央行不断创新调控方式,在保持总量适度的基础上,发挥结构引导作用,随着定向降准比全面降准更频繁的使用,定向降准政策也在不断调整优化。
  实际上,这并不是央行第一次调整普惠金融定向降准考核范围。
  2017年9月,央行就调整过一次,彼时将定向降准政策考核范围由小微企业贷款和涉农贷款调整为普惠金融领域贷款,即扩大了贷款认定的范围。而此次则是专门放宽了特定贷款类型的考核标准。
  此次专门针对小型、微型企业贷款的单户授信考核标准从小于500万元放宽至小于1000万元。这也是央行不断创新调控方式的体现,前不久国务院常务会议上也提出要“完善普惠金融定向降准政策”,就是对此次政策调整的“预告”。
  华创证券宏观经济研究主管张瑜表示,从范围看,央行此次调整定向降准考核标准实际是扩大小微企业的范围,扩大普惠金融的政策覆盖面,是政策进一步倾斜小微企业的体现。从立意看,总量型货币政策解决结构性问题是有瓶颈的,从中央经济工作会议展望看,后续政策组合主要是“总量货币政策保持流动性合理充裕+结构性定向支持(债转股、定向倾斜小微、支持民企)继续发力”
  至于此次考核范围调整后,能有多少新机构享受普惠金融定向降准福利呢?
  央行并未提及,不过根据估算,新纳入的机构占比应该不大,毕竟2017年9月一轮调整后,能够覆盖的银行占比已经很大。彼时央行相关负责人就表示,对普惠金融实施定向降准政策可覆盖全部大中型商业银行、约90%的城商行和约95%的非县域农商行。因此,此次政策调整后,边际增量预计不会太大。
  但值得注意的是,此次政策调整其实对已享受定向降准优惠的机构更具吸引力。天风证券银行业首席分析师廖志明认为,普惠金融定向降准小微企业贷款考核标准由此前的单户授信500万元以下放松至单户授信1000万元以下,将明显提升定向降准150BP优惠档覆盖范围。
  “2018年四大行中只有建行享受150BP优惠,经过过往一年投放普惠金融贷款的努力及此次标准放松,预计剩余三大行也将达到150BP优惠档要求;此外,部分股份制银行及其他中小行也有望达到该要求,预计释放流动性七千亿左右。”廖志明表示。
  进一步利好银行
  定向降准政策调整后,不仅利好小微、三农等企业,对银行来说更是直接利好。不仅可以降低存款准备金率,释放更多资金;也利于进一步统一与其它监管部门的小微贷款激励考核口径标准。
  央行此前对小微企业贷款所使用的激励考核口径通常是单户授信500万元及以下,这不仅使用在针对普惠金融定向降准,也使用在其它货币政策工具上。如2018年6月,提出将单户授信500万元及以下的小微企业贷款纳入MLF、再贷款的合格抵押品范围。
  相比之下,银保监会提出的“两增两控”考核中的小微企业贷款标准则比央行宽松,即两增是指单户授信总额1000万元以下(含)小微企业贷款同比增速不低于各项贷款同比增速,有贷款余额的户数不低于上年同期水平。此处,小微企业包括小型、微型企业、个体工商户和小微企业主。
  不过,此次普惠金融定向降准所适用的小微企业贷款单户授信标准放宽后,新标准是否也适用于针对MLF、再贷款合格抵押品、MPA考核标准的范围,还有待央行进一步明确。亦有分析人士预计,上述这些考核标准也有望调整,以保持一致。
  春节前降准仍可期
  此次定向降准考核范围调整虽然被看作是“花式”定向降准,但不少分析师预计,春节前央行还有望继续实施新一轮降准(不排除全面降准),因此,此次考核范围的调整只是下一步降准的前奏。
  “1月中旬预计还有一次降准,届时央行可能会置换部分到期MLF,增量部分则是全面降准,同时信用渠道继续疏通。”张瑜表示。
  分析师之所以认为央行在春节前夕会再实施一轮降准,主要有两方面因素支撑:第一是春节前资金缺口大,需要释放更多流动性进行对冲;第二是经济疲软,需要流动性保持合理充裕“托底”。
  据华创证券屈庆团队测算,今年春节前基础货币依然存在4万亿至4.5万亿元的缺口,需要央行采取货币政策工具进行提前对冲,央行将大概率采取CRA、MLF、公开市场大额逆回购甚至降准等相结合的方式投放基础货币以平抑资金面波动。
  “但要强调的是,无论央行采用的货币政策工具是什么,春节前进行的基础货币投放依然是对冲性质的,并不代表货币政策基调转向宽松。”华创证券屈情团队表示。
  孙璐璐

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