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银行系如何“掘金”公募REITs
作为一种全新的公募投资工具，首批公募REITs受到投资者热烈追捧。作为基金代销的大户，银行业是如何反应的？面对公募REITs带来的机遇，银行都有哪些手段迎接挑战？
5月31日首批9只公募基础设施证券投资基金（REITs）正式面向公众投资者发售。仅仅一个上午时间，只产品迎来十几倍的超募资金。当日晚间首批公募REITs通过交易所发布了提前结束募集的公告。据不完全统计，只公募REITs一日吸金合计超过300亿元，超募15倍，启动比例配售。
据了解，首批公募REITs亦吸引了银行的“围观”，作为基金代销大户，参与首批公募REITs代销的包括招商银行、平安银行、浦发银行、兴业银行、北京银行与华夏银行。除代销外，银行系前期已通过战略配售、基金托管人等方式参与首批公募REITs。
6家银行参与代销
首批9只公募REITs产品包括张江REIT、浙江杭徽、东吴苏园、普洛斯、盐港REIT、首创水务、广州广河、首钢绿能、蛇口产园。
一直以来，银行都是基金代销的大户。从目前9只公募REITs产品的代销机构来看，券商成为主要力量，银行和第三方独立基金销售机构占比较低，此次涉及到的银行有招商银行、兴业银行、平安银行、浦发银行、北京银行与华夏银行6家。
其中，招商银行参与最为积极，代销7只公募REITs产品；平安银行紧随其后，代销数量为4只；其余4家银行均代销一只产品。
某股份制银行相关人士表示：“首批产品卖得非常火爆，已全部超募，部分甚至超募数十倍。以华安张江光大园REIT为例，募集上限为2亿元，截至5月31日14时30分，全渠道募资金额达30亿元。”
“大行的行动比较快，我们小行政策都没确定。”某农商行金融市场部人士坦言。
中国工商银行投资银行部业务管理处周晓梦曾撰文指出，公募REITs的推出为银行经营模式创新升级提供了良好契机。
建行方面也认为，公募REITs将深刻改变基础设施投融资模式，加快资金正向循环、创造新项目机会，参与公募REITs业务，将有效带动存款、贷款、资管、托管等各类业务发展，发掘新的业务增长点。
“公募REITs的底层资产为基建项目，其本质上是非标项目。”普益标准认为，银行在传统信贷业务中积累了大量风险控制的经验和方法，与众多企业客户保持了密切、深入且全面的金融合作关系，非标正是银行的传统优势领域。相对之下，券商、基金擅长的领域则在股票、债券等标准化资产的投融资业务。因此银行可以积极发挥自己在资金、客户、项目以及信用风险管理等方面的优势，提前介入公募REITs的优质基础资产，积极探寻与券商、基金公司的合作机会。
多方式参与
银行系资金也在积极参与首批公募REITs战略配售。
根据公告，苏州银行拟认购东吴苏园数量占发行规模的比例为11%；广州银行（旗下7只银行理财产品参与战略配售）拟认购广州广河份额比例为1.29%。值得注意的是，目前银行自有资金投资公募REITs的风险资本计提问题尚未明确，这可能会降低银行的投资意愿。
理财子公司方面，中银理财成为唯一一家参与战略配售的银行理财子公司。中银理财以其管理的科技创新理财产品、健康生活理财产品参与首钢绿能的战略配售，还通过旗下两只公募理财产品参与广州广河的战略配售。
托管方面，首批9只公募REITs产品的基金托管人包括招商银行（托管7只公募REITs产品）、工商银行（托管1只）和兴业银行（托管1只）。
综合来看，目前银行系正在通过战略配售、基金托管人、代销等方式参与首批公募REITs“掘金”。“我们正在密切关注，接下来将积极参与。”某暂未参与首批公募RE⁃ITs的银行理财子公司相关负责人表示。
机遇与挑战并存
公募REITs的架构是“公募基金+ABS”，既有股性也有债性，是一种全新的投资产品。普益标准表示，基础设施领域的优质企业过去依赖以银行为主的间接融资，随着公募REITs的推行，对于一些拥有优质资产的企业而言，公募REITs可以引入更长期的资本金。
厦门国际银行投行与资管部任涛认为，公募REITs问世意味着部分优质资产将被拿到交易所市场定价，商业银行应该要有危机感。
“尽管发展公募REITs对商业银行间接融资形成分流，但银行应积极参与，探索形成新的业务模式。在一级市场上，银行可以凭借资金与项目优势成为REITs的发起方，也可以通过组织旗下信托、资管子公司成为基金管理人，积极参与公募REITs的运营与管理。同时，商业银行可以凭借自身充足的项目储备、非标管理经验与基金公司开展深层次业务合作，履行托管人、监管人、担保人等其他传统职责，增加中间业务收入。”中国民生银行首席研究员温彬等人公开撰文指出。
除了在资产端投资公募REITs外，银行理财还有多种参与路径。光大理财总经理潘东建议，银行理财基于其专业投资管理能力，以及商业银行在客户资源、项目资源和账户管理上的优势，联动母行提供整体金融解决方案，可打通公募REITs的“募—投—管—退”环节。建议在试点框架后续的设计上，可考虑在公募REITs中赋予银行理财子公司更多的参与角色，使银行理财从多个维度和阶段积极参与到公募RE⁃ITs当中，充分发挥其作为公募REITs全生命周期服务机构的作用。黄一灵
5月31日首批9只公募基础设施证券投资基金（REITs）正式面向公众投资者发售。仅仅一个上午时间，只产品迎来十几倍的超募资金。当日晚间首批公募REITs通过交易所发布了提前结束募集的公告。据不完全统计，只公募REITs一日吸金合计超过300亿元，超募15倍，启动比例配售。
据了解，首批公募REITs亦吸引了银行的“围观”，作为基金代销大户，参与首批公募REITs代销的包括招商银行、平安银行、浦发银行、兴业银行、北京银行与华夏银行。除代销外，银行系前期已通过战略配售、基金托管人等方式参与首批公募REITs。
6家银行参与代销
首批9只公募REITs产品包括张江REIT、浙江杭徽、东吴苏园、普洛斯、盐港REIT、首创水务、广州广河、首钢绿能、蛇口产园。
一直以来，银行都是基金代销的大户。从目前9只公募REITs产品的代销机构来看，券商成为主要力量，银行和第三方独立基金销售机构占比较低，此次涉及到的银行有招商银行、兴业银行、平安银行、浦发银行、北京银行与华夏银行6家。
其中，招商银行参与最为积极，代销7只公募REITs产品；平安银行紧随其后，代销数量为4只；其余4家银行均代销一只产品。
某股份制银行相关人士表示：“首批产品卖得非常火爆，已全部超募，部分甚至超募数十倍。以华安张江光大园REIT为例，募集上限为2亿元，截至5月31日14时30分，全渠道募资金额达30亿元。”
“大行的行动比较快，我们小行政策都没确定。”某农商行金融市场部人士坦言。
中国工商银行投资银行部业务管理处周晓梦曾撰文指出，公募REITs的推出为银行经营模式创新升级提供了良好契机。
建行方面也认为，公募REITs将深刻改变基础设施投融资模式，加快资金正向循环、创造新项目机会，参与公募REITs业务，将有效带动存款、贷款、资管、托管等各类业务发展，发掘新的业务增长点。
“公募REITs的底层资产为基建项目，其本质上是非标项目。”普益标准认为，银行在传统信贷业务中积累了大量风险控制的经验和方法，与众多企业客户保持了密切、深入且全面的金融合作关系，非标正是银行的传统优势领域。相对之下，券商、基金擅长的领域则在股票、债券等标准化资产的投融资业务。因此银行可以积极发挥自己在资金、客户、项目以及信用风险管理等方面的优势，提前介入公募REITs的优质基础资产，积极探寻与券商、基金公司的合作机会。
多方式参与
银行系资金也在积极参与首批公募REITs战略配售。
根据公告，苏州银行拟认购东吴苏园数量占发行规模的比例为11%；广州银行（旗下7只银行理财产品参与战略配售）拟认购广州广河份额比例为1.29%。值得注意的是，目前银行自有资金投资公募REITs的风险资本计提问题尚未明确，这可能会降低银行的投资意愿。
理财子公司方面，中银理财成为唯一一家参与战略配售的银行理财子公司。中银理财以其管理的科技创新理财产品、健康生活理财产品参与首钢绿能的战略配售，还通过旗下两只公募理财产品参与广州广河的战略配售。
托管方面，首批9只公募REITs产品的基金托管人包括招商银行（托管7只公募REITs产品）、工商银行（托管1只）和兴业银行（托管1只）。
综合来看，目前银行系正在通过战略配售、基金托管人、代销等方式参与首批公募REITs“掘金”。“我们正在密切关注，接下来将积极参与。”某暂未参与首批公募RE⁃ITs的银行理财子公司相关负责人表示。
机遇与挑战并存
公募REITs的架构是“公募基金+ABS”，既有股性也有债性，是一种全新的投资产品。普益标准表示，基础设施领域的优质企业过去依赖以银行为主的间接融资，随着公募REITs的推行，对于一些拥有优质资产的企业而言，公募REITs可以引入更长期的资本金。
厦门国际银行投行与资管部任涛认为，公募REITs问世意味着部分优质资产将被拿到交易所市场定价，商业银行应该要有危机感。
“尽管发展公募REITs对商业银行间接融资形成分流，但银行应积极参与，探索形成新的业务模式。在一级市场上，银行可以凭借资金与项目优势成为REITs的发起方，也可以通过组织旗下信托、资管子公司成为基金管理人，积极参与公募REITs的运营与管理。同时，商业银行可以凭借自身充足的项目储备、非标管理经验与基金公司开展深层次业务合作，履行托管人、监管人、担保人等其他传统职责，增加中间业务收入。”中国民生银行首席研究员温彬等人公开撰文指出。
除了在资产端投资公募REITs外，银行理财还有多种参与路径。光大理财总经理潘东建议，银行理财基于其专业投资管理能力，以及商业银行在客户资源、项目资源和账户管理上的优势，联动母行提供整体金融解决方案，可打通公募REITs的“募—投—管—退”环节。建议在试点框架后续的设计上，可考虑在公募REITs中赋予银行理财子公司更多的参与角色，使银行理财从多个维度和阶段积极参与到公募RE⁃ITs当中，充分发挥其作为公募REITs全生命周期服务机构的作用。黄一灵