投资收益迎来“大爆发”
中小银行如何成为理财“小能手”
2024年09月05日
字数：2143
上半年，多家银行投资收益迎来爆发式增长。42家A股上市银行2024年半年报数据显示，超七成银行投资收益同比增速出现上涨。更有甚者，部分银行同比增速超200%。这些银行投资收益暴增跟哪些因素有关？市场波动加大，银行该如何确保收入来源的稳定性？
投资收益已成为拉动地方中小银行创收的“新引擎”。调查发现，42家A股上市银行2024年上半年，共有32家银行投资收益同比出现上涨。
地方银行投资收益迎“大爆发”
银行变身理财“小能手”，上半年，多家银行投资收益迎来爆发式增长。42家A股上市银行2024年半年报数据显示，超七成银行投资收益同比增速出现上涨。更有甚者，部分银行同比增速超200%。
上海银行投资收益同比增速位居42家银行首位，上半年，该行实现投资收益79.65亿元，较去年同期增长59.30亿元，同比增长291.40%。谈及增速变化，上海银行表示，“金融投资的投资收益增加”。
厦门银行、瑞丰农商行表现亦是不俗，上半年上述2家银行分别实现投资收益5.57亿元、5.36亿元，分别同比增长283.26%、213.87%；张家港农商行、重庆农商行、紫金农商行、苏州农商行投资收益同比增速也均超100%，分别为176.34%、159.69%、127.25%、115.92%；常熟农商行、上海农商行、无锡农商行、贵阳银行投资收益同比增速也在80%以上。
与国有大行、股份制银行不同，对于一些中小银行而言，由于基数较低，即使是小额的投资收益增长也表现为较高的增长率。从绝对值来看，兴业银行以220.26亿元的投资收益位列榜首，同比增速达到30.26%，谈及投资收益增长缘由，该行表示主要是金融资产相关收益增加所致。
国有大行中，上半年中国银行增速最高，实现投资收益187.41亿元，同比增加85.13亿元，上涨83.23%；工商银行投资收益规模最大，为216.35亿元，但同比增速减少了8.35%。
可以看出，中小银行之所以能够在短时间内实现如此高的投资收益增长，一方面得益于其灵活多变的运营模式，另一方面也是由于其原有的收益基数较小，使得增长显得尤为显著。国有大行、股份制银行可能更侧重于传统的信贷业务，在投资收益层面不如中小银行活跃。
32家银行投资收益占比提升
在低利率环境下，传统的存贷款业务利润空间被压缩。银行为了维持或增加收益，增加对高收益资产的投资，如债券、股票、基金等，从而提高了投资收益在总收入中的占比。从半年报观察来看，这一趋势也愈发显著。Wind数据显示，42家上市银行中，有32家银行投资收益在营收中的占比进一步提升。
上海银行、张家港农商行、瑞丰农商行、苏州农商行、厦门银行、重庆农商行、无锡农3商行投资收益在营收中的占比分别为
0.35%、26.53%、24.66%、30.95%、19.27%、18.98%、25.38%，分别较上年同期增加22.63个百分点、16.23个百分点、15.63个百分点、15.38个百分点、14.35个百分点、11.77个百分点、11.23个百分点。
从财报中可以看出，投资收益主要包括权益法核算的长期股权投资收益、交易性金融资产持有期间的投资收益、处置交易性金融资产取得的投资收益、处置债权投资取得的投资收益等多类投资工具。那么，多增的投资收益来自哪里？有部分中小银行给出了答案。
以无锡农商行为例，上半年，该行处置债权投资取得的投资收益较高，为2.60亿元，去年同期这一数据为0.81亿元，除此之外，处置其他债权投资取得的投资收益、处置交易性金融资产取得的投资收益、交易性金融资产持有期间的投资收益也实现了增长。
在金乐函数分析师廖鹤凯看来，这表明银行在债权投资方面的处置策略可能得到了优化，或是市场条件有利于银行在此期间处置资产获得高额收益；长期股权投资收益的增长表明银行在长期股权投资项目上的表现良好，可能是因为持股企业的经营状况改善，或者是市场对其持有的股权价值的认可度提高。
金融投资要把握风险审慎原则
毋庸置疑，投资能力持续增强也拉动了银行非利息净收入增长，2024年上半年，32家A股上市银行非利息收入同比实现增长，得益于投资收益的提升。部分银行的非息收入增速超过90%。市场观点多认为，在低利率环境下，传统存贷款业务的息差收入减少，银行为了维持或增加收益，转向了债券等固定收益产品作为替代。
但值得关注的是，虽然通过增加债券投资和交易活动，银行收入结构发生了变化，非利息收入占比上升，增强了收入来源的多样性，但需要关注的是，债券投资可以带来收益，但也伴随着利率风险、信用风险等。
此外，合规风险也值得警惕，近日，中国银行间市场交易商协会监测发现。常熟农商行、江苏江南农村商业银行、江苏昆山农村商业银行、苏州农商行在国债二级市场交易中涉嫌操纵市场价格、利益输送。依据相关规定，对上述4家机构启动自律调查。而常熟农商行、苏州农商行上半年投资收益均出现大涨。
招联首席研究员董希淼认为，银行扩大债券投资是非常无奈的选择。一方面，在资产端贷款难以有效投放，在负债端资金成本居高难降。另一方面，信用风险有所上升，资产质量反弹压力比较大。目前部分商业银行债券投资集中在超长期限债券上，而且投资比例持续上升，这可能带来两大风险，即利率风险和流动性风险。
接下来，中小银行债券持仓情况也将成为监管关注的重点。“银行开展债券投资是一项常规业务，但要合理把握投资比例、久期等。”董希淼进一步表示，总体而言，银行债券投资要注意回归主责主业，将债券投资控制在一定比例之内；合理把握久期，做好浮盈变现及后续资产配置的接续；培养专业人才，加快建立专业团队，债券投资专业性很强，可适当引进外部专业人才；加强研判宏观经济变化和金融市场走势，及时对投资策略进行调整优化。 宋亦桐
投资收益已成为拉动地方中小银行创收的“新引擎”。调查发现，42家A股上市银行2024年上半年，共有32家银行投资收益同比出现上涨。
地方银行投资收益迎“大爆发”
银行变身理财“小能手”，上半年，多家银行投资收益迎来爆发式增长。42家A股上市银行2024年半年报数据显示，超七成银行投资收益同比增速出现上涨。更有甚者，部分银行同比增速超200%。
上海银行投资收益同比增速位居42家银行首位，上半年，该行实现投资收益79.65亿元，较去年同期增长59.30亿元，同比增长291.40%。谈及增速变化，上海银行表示，“金融投资的投资收益增加”。
厦门银行、瑞丰农商行表现亦是不俗，上半年上述2家银行分别实现投资收益5.57亿元、5.36亿元，分别同比增长283.26%、213.87%；张家港农商行、重庆农商行、紫金农商行、苏州农商行投资收益同比增速也均超100%，分别为176.34%、159.69%、127.25%、115.92%；常熟农商行、上海农商行、无锡农商行、贵阳银行投资收益同比增速也在80%以上。
与国有大行、股份制银行不同，对于一些中小银行而言，由于基数较低，即使是小额的投资收益增长也表现为较高的增长率。从绝对值来看，兴业银行以220.26亿元的投资收益位列榜首，同比增速达到30.26%，谈及投资收益增长缘由，该行表示主要是金融资产相关收益增加所致。
国有大行中，上半年中国银行增速最高，实现投资收益187.41亿元，同比增加85.13亿元，上涨83.23%；工商银行投资收益规模最大，为216.35亿元，但同比增速减少了8.35%。
可以看出，中小银行之所以能够在短时间内实现如此高的投资收益增长，一方面得益于其灵活多变的运营模式，另一方面也是由于其原有的收益基数较小，使得增长显得尤为显著。国有大行、股份制银行可能更侧重于传统的信贷业务，在投资收益层面不如中小银行活跃。
32家银行投资收益占比提升
在低利率环境下，传统的存贷款业务利润空间被压缩。银行为了维持或增加收益，增加对高收益资产的投资，如债券、股票、基金等，从而提高了投资收益在总收入中的占比。从半年报观察来看，这一趋势也愈发显著。Wind数据显示，42家上市银行中，有32家银行投资收益在营收中的占比进一步提升。
上海银行、张家港农商行、瑞丰农商行、苏州农商行、厦门银行、重庆农商行、无锡农3商行投资收益在营收中的占比分别为
0.35%、26.53%、24.66%、30.95%、19.27%、18.98%、25.38%，分别较上年同期增加22.63个百分点、16.23个百分点、15.63个百分点、15.38个百分点、14.35个百分点、11.77个百分点、11.23个百分点。
从财报中可以看出，投资收益主要包括权益法核算的长期股权投资收益、交易性金融资产持有期间的投资收益、处置交易性金融资产取得的投资收益、处置债权投资取得的投资收益等多类投资工具。那么，多增的投资收益来自哪里？有部分中小银行给出了答案。
以无锡农商行为例，上半年，该行处置债权投资取得的投资收益较高，为2.60亿元，去年同期这一数据为0.81亿元，除此之外，处置其他债权投资取得的投资收益、处置交易性金融资产取得的投资收益、交易性金融资产持有期间的投资收益也实现了增长。
在金乐函数分析师廖鹤凯看来，这表明银行在债权投资方面的处置策略可能得到了优化，或是市场条件有利于银行在此期间处置资产获得高额收益；长期股权投资收益的增长表明银行在长期股权投资项目上的表现良好，可能是因为持股企业的经营状况改善，或者是市场对其持有的股权价值的认可度提高。
金融投资要把握风险审慎原则
毋庸置疑，投资能力持续增强也拉动了银行非利息净收入增长，2024年上半年，32家A股上市银行非利息收入同比实现增长，得益于投资收益的提升。部分银行的非息收入增速超过90%。市场观点多认为，在低利率环境下，传统存贷款业务的息差收入减少，银行为了维持或增加收益，转向了债券等固定收益产品作为替代。
但值得关注的是，虽然通过增加债券投资和交易活动，银行收入结构发生了变化，非利息收入占比上升，增强了收入来源的多样性，但需要关注的是，债券投资可以带来收益，但也伴随着利率风险、信用风险等。
此外，合规风险也值得警惕，近日，中国银行间市场交易商协会监测发现。常熟农商行、江苏江南农村商业银行、江苏昆山农村商业银行、苏州农商行在国债二级市场交易中涉嫌操纵市场价格、利益输送。依据相关规定，对上述4家机构启动自律调查。而常熟农商行、苏州农商行上半年投资收益均出现大涨。
招联首席研究员董希淼认为，银行扩大债券投资是非常无奈的选择。一方面，在资产端贷款难以有效投放，在负债端资金成本居高难降。另一方面，信用风险有所上升，资产质量反弹压力比较大。目前部分商业银行债券投资集中在超长期限债券上，而且投资比例持续上升，这可能带来两大风险，即利率风险和流动性风险。
接下来，中小银行债券持仓情况也将成为监管关注的重点。“银行开展债券投资是一项常规业务，但要合理把握投资比例、久期等。”董希淼进一步表示，总体而言，银行债券投资要注意回归主责主业，将债券投资控制在一定比例之内；合理把握久期，做好浮盈变现及后续资产配置的接续；培养专业人才，加快建立专业团队，债券投资专业性很强，可适当引进外部专业人才；加强研判宏观经济变化和金融市场走势，及时对投资策略进行调整优化。 宋亦桐
