美联储年内首次降息落地
2025年09月19日
字数：2359
本报综合报道 当地时间9月17日，美联储最新的联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议纪要显示，美联储决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至4.00%-4.25%之间。这是美联储自2024年12月以来的首次降息。
美联储降息25个基点
北京时间9月18日凌晨，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.00%至4.25%。美联储预测显示，到年底将再降息50个基点，未来两年每年再降息25个基点。不过，负责制定利率政策的联邦公开市场委员会中，部分成员认为明年可能会有三次降息。
美联储最新的利率决议是以11:1的投票比例通过的。刚被任命的美联储理事、目前仍担任白宫经济顾问委员会主席的斯蒂芬·米兰是唯一持不同意见的人，他支持降息50个基点。美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上表示，他认为无需迅速调整利率，降息50个基点的想法并未获得广泛支持。
鲍威尔表示，此次降息是一项“风险管理举措”，旨在应对当前复杂且充满双边风险的经济环境。他强调，鉴于劳动力市场出现明显降温的迹象，央行在其双重使命中，正从此前长期侧重抑制通胀，逐步转向更加关注“充分就业”目标。
对于关税冲击，鲍威尔表示，特朗普加征的关税似乎主要由进口公司支付，这意味着消费者还没有看到与关税相关的重大价格上涨。“对消费者来说，这种影响相当小，也比我们想象的要慢、要小。”鲍威尔指出，但可以肯定的是，公司已经表示，他们最终计划将更多的成本增加转嫁给消费者，这可能导致更高的物价。
对于此次降息，市场机构与观察人士给出了不同维度的解读。三菱日联美国宏观策略主管冈卡尔维斯认为，美联储此次决策已是当前语境下“最鸽派的表态”，且在点阵图预期中增加了今年的降息次数，但整体来看，美联储并未进入“降息冲刺模式”，只是“重启了降息进程”，核心原因在于其承认就业市场表现不及预期。
素有“美联储传声筒”之称的《华尔街日报》著名记者Nick Timiraos则认为，美联储此次开启的是“温和降息周期”，未来政策决策的分歧将进一步扩大。在劳动力市场疲软与通胀反复的艰难权衡下，美联储时隔九个月首次按下“降息按钮”，鲍威尔“下行风险已成现实”的表述，预示着后续货币政策会议将面临更激烈的博弈。
与市场和机构相比，美国政府对此次降息的态度更为直接。早在会议召开前，美国总统特朗普就多次公开施压：9月10日，他在社交平台“真实社交”发文称美国“没有通胀”，要求美联储“立刻大幅降息”，并批评鲍威尔是“一场彻底的灾难”“毫无头绪”；9月14日，他再次对记者表示，预计美联储将宣布“大幅降息”。
白宫贸易顾问纳瓦罗的立场更为明确，他认为美联储当前利率至少高出100个基点，主张“这次降息50个基点、下次会议再降50个基点”，显然对25个基点的降息幅度并不满意。
市场震荡中中国资产表现亮眼
鲍威尔讲话及降息决议公布后，全球金融市场随即掀起波动。
贵金属市场首当其冲，现货黄金价格在高位快速回落，跌幅一度超过1%，截至当日收盘，现货黄金下跌0.83%，报3658.89美元/盎司；现货白银跌幅更为显著，盘中一度跌超3%，收盘时仍跌超2%，报41.638美元/盎司。
美股三大指数呈现“先抑后扬”的震荡走势。纳指盘中一度跌超1%，但尾盘跌幅大幅收窄，最终收盘时，道指逆势上涨0.57%，纳指下跌0.33%，标普500指数微跌0.10%，整体表现反映出市场对降息政策的消化与观望情绪。
值得关注的是，隔夜美股市场中的中国资产集体迎来大涨。纳斯达克中国金龙指数单日上涨2.85%，个股表现尤为亮眼：百度大涨超11%，万国数据涨超7%，蔚来涨超6%，金山云涨超5%，腾讯音乐涨超3%，哔哩哔哩、阿里巴巴、理想汽车涨超2%，京东、网易涨超1%，成为当日美股市场中的一抹亮色。
在随后的9月18日早盘，日本、韩国股市集体高开，日经225指数开盘涨0.27%，报44910.50点；韩国综合指数开盘涨0.57%，报3432.77点，权重股中SK海力士涨1.95%，韩华宇航涨1.65%，现代重工涨1.58%，HYUNDAIELECTRIC涨1.36%，表现活跃。
在货币政策联动方面，香港金管局于9月18日早间迅速跟进，将基准利率下调25个基点至4.50%，与美联储政策调整保持同步。
韩国央行则表态称，美联储未来政策路径仍存在高度不确定性；韩国财政部认为，美联储降息对韩国经济影响有限，但将密切监测金融市场风险、关税谈判进展、家庭债务问题，以及房地产和石化行业的运行状况。
人民币汇率将以稳为主
对于美联储降息后的全球经济与政策走向，国内机构纷纷给出研判。中金公司9月18日发布的研报指出，美联储9月降息25个基点，符合市场预期。美联储较好地回应了市场的关切，但也保持了克制。此前期待的降息50个基点并未出现，决策者对于下一步降息存在较大分歧。往前看，由于就业数据过于疲软，预计美联储或将于10月再次降息，但在这之后，通胀升温将使降息门槛越来越高，货币宽松空间也将受限。当前美国经济的症结并非需求不足，而是成本上升。过度的货币宽松非但无法解决就业问题，反而可能加剧通胀，使经济陷入“类滞胀”困境。
在前海开源基金首席经济学家杨德龙看来，美联储降息可能引发全球央行降息潮。虽然中国基准利率已处于较低水平，央行降息空间不大但仍有一定宽松空间，如下调LPR和MLF利率，或通过降准释放流动性。如果继续采取货币宽松政策、保持极低利率，则可能对A股市场形成提振，并推动市场出现第二波上攻行情。在杨德龙看来，美联储降息可能成为市场转折点，助力A股“金九银十”行情到来。
债市方面，东方金诚研究发展部高级副总监白雪认为，美联储降息将缓解中美利差压力，有望吸引外资增持人民币债券，特别是国债和政策性金融债。在全球低利率环境下，中国债券的配置价值将进一步凸显。
同时，伴随美联储降息，以及特朗普政府关税政策对美国经济冲击逐步显现，美元指数还将承受一定下行压力，这将为人民币带来升值动能。结合四季度外部波动对我国出口的影响会逐步显现，而逆周期调节政策适时加力将确保经济运行基本稳定，为人民币汇率提供重要的内在支撑。白雪预计，接下来人民币汇率仍将以稳为主，快速升值或大幅贬值的风险都不大。
美联储降息25个基点
北京时间9月18日凌晨，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.00%至4.25%。美联储预测显示，到年底将再降息50个基点，未来两年每年再降息25个基点。不过，负责制定利率政策的联邦公开市场委员会中，部分成员认为明年可能会有三次降息。
美联储最新的利率决议是以11:1的投票比例通过的。刚被任命的美联储理事、目前仍担任白宫经济顾问委员会主席的斯蒂芬·米兰是唯一持不同意见的人，他支持降息50个基点。美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上表示，他认为无需迅速调整利率，降息50个基点的想法并未获得广泛支持。
鲍威尔表示，此次降息是一项“风险管理举措”，旨在应对当前复杂且充满双边风险的经济环境。他强调，鉴于劳动力市场出现明显降温的迹象，央行在其双重使命中，正从此前长期侧重抑制通胀，逐步转向更加关注“充分就业”目标。
对于关税冲击，鲍威尔表示，特朗普加征的关税似乎主要由进口公司支付，这意味着消费者还没有看到与关税相关的重大价格上涨。“对消费者来说，这种影响相当小，也比我们想象的要慢、要小。”鲍威尔指出，但可以肯定的是，公司已经表示，他们最终计划将更多的成本增加转嫁给消费者，这可能导致更高的物价。
对于此次降息，市场机构与观察人士给出了不同维度的解读。三菱日联美国宏观策略主管冈卡尔维斯认为，美联储此次决策已是当前语境下“最鸽派的表态”，且在点阵图预期中增加了今年的降息次数，但整体来看，美联储并未进入“降息冲刺模式”，只是“重启了降息进程”，核心原因在于其承认就业市场表现不及预期。
素有“美联储传声筒”之称的《华尔街日报》著名记者Nick Timiraos则认为，美联储此次开启的是“温和降息周期”，未来政策决策的分歧将进一步扩大。在劳动力市场疲软与通胀反复的艰难权衡下，美联储时隔九个月首次按下“降息按钮”，鲍威尔“下行风险已成现实”的表述，预示着后续货币政策会议将面临更激烈的博弈。
与市场和机构相比，美国政府对此次降息的态度更为直接。早在会议召开前，美国总统特朗普就多次公开施压：9月10日，他在社交平台“真实社交”发文称美国“没有通胀”，要求美联储“立刻大幅降息”，并批评鲍威尔是“一场彻底的灾难”“毫无头绪”；9月14日，他再次对记者表示，预计美联储将宣布“大幅降息”。
白宫贸易顾问纳瓦罗的立场更为明确，他认为美联储当前利率至少高出100个基点，主张“这次降息50个基点、下次会议再降50个基点”，显然对25个基点的降息幅度并不满意。
市场震荡中中国资产表现亮眼
鲍威尔讲话及降息决议公布后，全球金融市场随即掀起波动。
贵金属市场首当其冲，现货黄金价格在高位快速回落，跌幅一度超过1%，截至当日收盘，现货黄金下跌0.83%，报3658.89美元/盎司；现货白银跌幅更为显著，盘中一度跌超3%，收盘时仍跌超2%，报41.638美元/盎司。
美股三大指数呈现“先抑后扬”的震荡走势。纳指盘中一度跌超1%，但尾盘跌幅大幅收窄，最终收盘时，道指逆势上涨0.57%，纳指下跌0.33%，标普500指数微跌0.10%，整体表现反映出市场对降息政策的消化与观望情绪。
值得关注的是，隔夜美股市场中的中国资产集体迎来大涨。纳斯达克中国金龙指数单日上涨2.85%，个股表现尤为亮眼：百度大涨超11%，万国数据涨超7%，蔚来涨超6%，金山云涨超5%，腾讯音乐涨超3%，哔哩哔哩、阿里巴巴、理想汽车涨超2%，京东、网易涨超1%，成为当日美股市场中的一抹亮色。
在随后的9月18日早盘，日本、韩国股市集体高开，日经225指数开盘涨0.27%，报44910.50点；韩国综合指数开盘涨0.57%，报3432.77点，权重股中SK海力士涨1.95%，韩华宇航涨1.65%，现代重工涨1.58%，HYUNDAIELECTRIC涨1.36%，表现活跃。
在货币政策联动方面，香港金管局于9月18日早间迅速跟进，将基准利率下调25个基点至4.50%，与美联储政策调整保持同步。
韩国央行则表态称，美联储未来政策路径仍存在高度不确定性；韩国财政部认为，美联储降息对韩国经济影响有限，但将密切监测金融市场风险、关税谈判进展、家庭债务问题，以及房地产和石化行业的运行状况。
人民币汇率将以稳为主
对于美联储降息后的全球经济与政策走向，国内机构纷纷给出研判。中金公司9月18日发布的研报指出，美联储9月降息25个基点，符合市场预期。美联储较好地回应了市场的关切，但也保持了克制。此前期待的降息50个基点并未出现，决策者对于下一步降息存在较大分歧。往前看，由于就业数据过于疲软，预计美联储或将于10月再次降息，但在这之后，通胀升温将使降息门槛越来越高，货币宽松空间也将受限。当前美国经济的症结并非需求不足，而是成本上升。过度的货币宽松非但无法解决就业问题，反而可能加剧通胀，使经济陷入“类滞胀”困境。
在前海开源基金首席经济学家杨德龙看来，美联储降息可能引发全球央行降息潮。虽然中国基准利率已处于较低水平，央行降息空间不大但仍有一定宽松空间，如下调LPR和MLF利率，或通过降准释放流动性。如果继续采取货币宽松政策、保持极低利率，则可能对A股市场形成提振，并推动市场出现第二波上攻行情。在杨德龙看来，美联储降息可能成为市场转折点，助力A股“金九银十”行情到来。
债市方面，东方金诚研究发展部高级副总监白雪认为，美联储降息将缓解中美利差压力，有望吸引外资增持人民币债券，特别是国债和政策性金融债。在全球低利率环境下，中国债券的配置价值将进一步凸显。
同时，伴随美联储降息，以及特朗普政府关税政策对美国经济冲击逐步显现，美元指数还将承受一定下行压力，这将为人民币带来升值动能。结合四季度外部波动对我国出口的影响会逐步显现，而逆周期调节政策适时加力将确保经济运行基本稳定，为人民币汇率提供重要的内在支撑。白雪预计，接下来人民币汇率仍将以稳为主，快速升值或大幅贬值的风险都不大。
