化解规模超过1.2万亿元 房企化债能否迎来“拐点”
2025年10月21日
字数：1596
继碧桂园后，又一家大型房企化债迎来新进展。
10月14日晚间，融创中国（下称“融创”）披露其境外债重组方案已获得所需大多数计划债权人批准，表决结果远超75%金额门槛。香港高等法院将于11月5日举行聆讯，对其重组方案作出最终裁决。
据不完全统计，今年三季度以来，已有碧桂园、融创、中国奥园、旭辉集团、合景泰富、龙光集团、远洋集团、金科股份、佳兆业、碧桂园、富力地产、时代中国等十余家房企披露化债相关进展。
融创有望成无境外债大型房企
10月14日，融创发布的公告显示，在当日举行的境外债重组计划会议中，合计共有1492名债权人投票，其中1469名债权人投票赞成重组计划，赞成票人数占比达98.5%，对应债务金额支持率94.5%。至此，融创中国境外债重组方案已获得所需大多数计划债权人的批准。
鉴于本次表决结果远超75%金额门槛，已满足法院批准的核心要求，方案随之将迎来法院批准流程。公告明确，香港高等法院将于11月5日举行聆讯，对其重组方案作出最终裁决。
在公布债权人投票结果后，从资本市场反应来看，10月15日，融创股价高开近4%，截至收盘，每股报1.57港元，小幅上涨1.29%。
根据融创此前披露的境外债重组计划，全额债权转股权方案中，针对总规模约95.5亿美元的境外债务，融创计划向债权人分派两个系列的新强制可转债。其中，新强制可转债选项一转股价为6.8港元/股，可在重组生效日起转股，重组生效后6个月触发强制转股；新强制可转债选项二转股价为3.85港元/股，可在重组生效日期后第18个月开始转股，重组生效后30个月强制转股，该类选项占比不超过债权总额的25%，若选择超过上限，将按比例分配至新强制可转债选项一。
事实上，对于融创而言，化解债务一直是近两年的工作重点。就在今年初，融创完成总规模154亿元的境内公司债整体重组，预计可削减约70%的境内债务。
此番债转股方案如果顺利完成，融创将有机会成为第一家基本上无境外债务的大型房企。
在此之前的10月13日深夜，碧桂园控股有限公司披露，香港法庭已同意公司于11月5日召开债权人会议，对前期已公布的重组方案进行投票，而重组成功后公司最高降债规模可达约117亿美元（约合人民币840亿元）。风险缓释仍待市场回暖
“金九银十”是楼市传统销售旺季，也是年内房企化债的“窗口期”。
据不完全统计，除融创和碧桂园外，9月份以来，陆续有超10家房企的债务重组、重整传出新进展，包括中国奥园、旭辉集团、合景泰富、龙光集团、远洋集团、金科股份、佳兆业、富力地产、时代中国、宝龙地产、禹洲集团等。
据中指研究院统计数据，2021年以来77家房企出现债务违约，截至目前已有超60家房企公布了债务重组进展，其中超20家完成了债务重组或重整，债务化解规模超过1.2万亿元。
从进展来看，华晨地产、协信远创、金科股份、新华联等房企已陆续完成了破产重整，而港股房企福晟国际也于2023年以股本重组及定增的代价实现了债务重组。以此来看，当前完成破产重整或股本重组的房企共计5家。
在债务重组方面，旭辉、龙光、融创3家房企完成了境内债的重组；世茂集团、佳兆业、中梁控股、中国奥园、时代中国控股、远洋集团以及禹洲集团共计7家企业境外债重组方案落地生效，共计10家房企实现了境内或境外部分的债务重组。
在中指研究院企业研究总监刘水看来，化债提速得益于政策与市场的双重推动：监管层持续落实房地产融资协调机制，存量商品房收购、专项债收储土地等政策落地，为房企盘活资产提供了直接支撑；同时债权人态度更趋理性，相较于资产贬值后的清算损失，更认可重组方案的长期偿债价值。
“债务重组成功只是迈出了风险缓释的第一步，企业真正走出危机仍需市场回暖作为根基。”刘水强调，当前房企现金流修复仍依赖销售端改善，而资产价值回升才能进一步提升偿债能力。
亿翰智库地产研究总监于小雨则认为，从行业趋势看，出险房企正从“被动展期”转向“主动削债”的深度转型，通过债转股、资产抵债等多元化工具优化债务结构成为主流。未来房企将持续聚焦流动性管理，在风险化解中逐步重建抗风险能力。 宗 禾
10月14日晚间，融创中国（下称“融创”）披露其境外债重组方案已获得所需大多数计划债权人批准，表决结果远超75%金额门槛。香港高等法院将于11月5日举行聆讯，对其重组方案作出最终裁决。
据不完全统计，今年三季度以来，已有碧桂园、融创、中国奥园、旭辉集团、合景泰富、龙光集团、远洋集团、金科股份、佳兆业、碧桂园、富力地产、时代中国等十余家房企披露化债相关进展。
融创有望成无境外债大型房企
10月14日，融创发布的公告显示，在当日举行的境外债重组计划会议中，合计共有1492名债权人投票，其中1469名债权人投票赞成重组计划，赞成票人数占比达98.5%，对应债务金额支持率94.5%。至此，融创中国境外债重组方案已获得所需大多数计划债权人的批准。
鉴于本次表决结果远超75%金额门槛，已满足法院批准的核心要求，方案随之将迎来法院批准流程。公告明确，香港高等法院将于11月5日举行聆讯，对其重组方案作出最终裁决。
在公布债权人投票结果后，从资本市场反应来看，10月15日，融创股价高开近4%，截至收盘，每股报1.57港元，小幅上涨1.29%。
根据融创此前披露的境外债重组计划，全额债权转股权方案中，针对总规模约95.5亿美元的境外债务，融创计划向债权人分派两个系列的新强制可转债。其中，新强制可转债选项一转股价为6.8港元/股，可在重组生效日起转股，重组生效后6个月触发强制转股；新强制可转债选项二转股价为3.85港元/股，可在重组生效日期后第18个月开始转股，重组生效后30个月强制转股，该类选项占比不超过债权总额的25%，若选择超过上限，将按比例分配至新强制可转债选项一。
事实上，对于融创而言，化解债务一直是近两年的工作重点。就在今年初，融创完成总规模154亿元的境内公司债整体重组，预计可削减约70%的境内债务。
此番债转股方案如果顺利完成，融创将有机会成为第一家基本上无境外债务的大型房企。
在此之前的10月13日深夜，碧桂园控股有限公司披露，香港法庭已同意公司于11月5日召开债权人会议，对前期已公布的重组方案进行投票，而重组成功后公司最高降债规模可达约117亿美元（约合人民币840亿元）。风险缓释仍待市场回暖
“金九银十”是楼市传统销售旺季，也是年内房企化债的“窗口期”。
据不完全统计，除融创和碧桂园外，9月份以来，陆续有超10家房企的债务重组、重整传出新进展，包括中国奥园、旭辉集团、合景泰富、龙光集团、远洋集团、金科股份、佳兆业、富力地产、时代中国、宝龙地产、禹洲集团等。
据中指研究院统计数据，2021年以来77家房企出现债务违约，截至目前已有超60家房企公布了债务重组进展，其中超20家完成了债务重组或重整，债务化解规模超过1.2万亿元。
从进展来看，华晨地产、协信远创、金科股份、新华联等房企已陆续完成了破产重整，而港股房企福晟国际也于2023年以股本重组及定增的代价实现了债务重组。以此来看，当前完成破产重整或股本重组的房企共计5家。
在债务重组方面，旭辉、龙光、融创3家房企完成了境内债的重组；世茂集团、佳兆业、中梁控股、中国奥园、时代中国控股、远洋集团以及禹洲集团共计7家企业境外债重组方案落地生效，共计10家房企实现了境内或境外部分的债务重组。
在中指研究院企业研究总监刘水看来，化债提速得益于政策与市场的双重推动：监管层持续落实房地产融资协调机制，存量商品房收购、专项债收储土地等政策落地，为房企盘活资产提供了直接支撑；同时债权人态度更趋理性，相较于资产贬值后的清算损失，更认可重组方案的长期偿债价值。
“债务重组成功只是迈出了风险缓释的第一步，企业真正走出危机仍需市场回暖作为根基。”刘水强调，当前房企现金流修复仍依赖销售端改善，而资产价值回升才能进一步提升偿债能力。
亿翰智库地产研究总监于小雨则认为，从行业趋势看，出险房企正从“被动展期”转向“主动削债”的深度转型，通过债转股、资产抵债等多元化工具优化债务结构成为主流。未来房企将持续聚焦流动性管理，在风险化解中逐步重建抗风险能力。 宗 禾
