黄金税收新政重磅出台
2025年11月04日
字数：1957
本报综合报道 黄金交易税收政策迎来调整。
11月1日，财政部、国家税务总局发布的《关于黄金有关税收政策的公告》（下称“公告”）正式生效。
公告明确了黄金交易相关税收政策，自实施起执行至2027年12月31日，适用时间以发生实物交割出库的时间为准。新规明确划清“投资性黄金”与“非投资性黄金”的增值税征管边界，行业人士认为，这标志着我国黄金交易税收体系向精细化、规范化迈出关键一步。实物交割“按用途施策”
公告最核心的调整在于，2027年底前，会员单位或客户通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金，卖出方销售标准黄金时免征增值税。
未发生实物交割出库的，交易所直接免征增值税；若发生实物交割出库，需区分“投资性用途”与“非投资性用途”适用不同政策。
上海金融与发展实验室首席专家曾刚强调，“公告首次明确两类用途的界定，是监管思路的重大调整”，其中，投资性用途包括直接销售，及加工生产99.5%及以上的金条、金块、金锭、金片，或经中国人民银行批准发行的法定金质货币；非投资性用途则为上述范围之外的情形。
具体来看，会员单位购入标准黄金用于投资性用途的，交易所实行增值税即征即退，同时免征城市维护建设税、教育费附加，并开具增值税专用发票；但若将其直接销售或加工成投资性产品再销售，需按现行规定缴纳增值税，且仅能开具普通发票。若用于非投资性用途，交易所免征增值税并开具普通发票，买入方为增值税一般纳税人的，可按发票金额的6%计算进项税额，加工销售后可正常开具增值税专用发票。此外，新政还增设了用途转换机制，允许会员单位在交割后6个月内申请一次用途变更，违规开票者将面临3个月至6个月的开票限制。
四类主体受波及
曾刚将公告影响概括为三大维度：一是强化场内交易吸引力，推动黄金交易向规范化、集中化发展；二是通过税收差异化引导资源在投资与消费领域合理配置；三是促使部分场外交易转入场内，提升市场透明度。
北京寻真律师事务所律师王德悦补充道，税收优惠将引导交易向交易所集中，减少非标准化场外交易，同时通过投资性黄金发票开具限制抑制投机行为。
在曾刚看来，公告将直接影响四类群体：交易所会员单位及客户、机构投资者、普通消费者，以及黄金加工零售等中下游商家。差异化税收设计形成了清晰的行为引导机制，不同群体的成本与渠道选择正逐步分化。
对交易所会员单位而言，王德悦强调，金融机构、黄金生产企业等需严格申报用途才能享受税收优惠。机构投资者则因场内交易的税负优势，加速向规范化渠道转移。
相比大型机构，中小黄金商家面临的挑战更为直接。调查发现，公告发布次日，淘宝、京东等平台已出现部分商家下架金条产品，仍在售商家也表示将根据政策调整经营策略。
对金饰市场直接冲击有限
对普通消费者关注的黄金饰品市场，新政直接影响有限。
据了解，目前，消费者购买黄金饰品时，零售价格已“价税合一”，既包含零售商需缴纳的13%增值税，也涵盖零售环节5%的消费税（在生产或进口环节征收）。北京金诉律师事务所主任王玉臣明确，“新政主要针对投资性黄金交易，黄金饰品作为消费品，税收政策未变，对消费者购买行为无直接冲击”。
但需警惕间接影响。王玉臣提示，若投资性黄金需求向交易所集中，导致非交易所黄金原料供给减少，可能推高金饰生产成本，“终端售价或随黄金原料价格波动调整”。
中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英建议，消费者在购买金饰时应该关注金价走势并择机入手，重点权衡品牌、工艺和价格，而不是因为新政而过度焦虑。
对中小黄金商家而言，新政则带来多重挑战。曾刚分析，中小商家若无法对接交易所资源，需承担更高增值税成本，“要么转嫁至售价削弱竞争力，要么压缩利润空间”；同时，合规压力陡增，需清晰区分投资性与非投资性黄金的销售记录。王红英补充，“此前依赖票链套利的模式已不可行，商家需转型提升饰品附加值，如打造独立IP、强化设计工艺，单纯涨价并非长远之策”。
规范市场提升国际竞争力
新政落地恰逢黄金市场多空博弈加剧。截至10月31日，伦敦现货黄金价格达4002.69美元/盎司，年内上涨超52%；上海黄金交易所现货黄金（Au99.99）价格达921.5元/克，年内涨幅超49%，但此前国际金价已从4381美元/盎司的历史高点回落，短期震荡明显。
国信证券认为，“税收成本上升可能加剧短期投机抛压”，部分前期囤货待涨的投资客或提前变现，新入场者也可能因税费顾虑降低杠杆。一位贵金属交易员举例，“若买入100万元金条，卖出时金价涨幅不足13%，扣除税费后可能亏损，短期投机需谨慎。”
长期来看，公告的发布对市场规范意义重大。中国财政科学研究院公共收入研究中心主任梁季表示，政策将“持续支持我国黄金市场提升国际竞争力和定价话语权，促进上海国际金融中心建设”。
星展银行高级投资策略师邓志坚也认为：“新政打击场外非法交易与短期套利，引导资金进入正规渠道，中长期将让合法的工业需求、金饰需求和投资需求受益。”
11月1日，财政部、国家税务总局发布的《关于黄金有关税收政策的公告》（下称“公告”）正式生效。
公告明确了黄金交易相关税收政策，自实施起执行至2027年12月31日，适用时间以发生实物交割出库的时间为准。新规明确划清“投资性黄金”与“非投资性黄金”的增值税征管边界，行业人士认为，这标志着我国黄金交易税收体系向精细化、规范化迈出关键一步。实物交割“按用途施策”
公告最核心的调整在于，2027年底前，会员单位或客户通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金，卖出方销售标准黄金时免征增值税。
未发生实物交割出库的，交易所直接免征增值税；若发生实物交割出库，需区分“投资性用途”与“非投资性用途”适用不同政策。
上海金融与发展实验室首席专家曾刚强调，“公告首次明确两类用途的界定，是监管思路的重大调整”，其中，投资性用途包括直接销售，及加工生产99.5%及以上的金条、金块、金锭、金片，或经中国人民银行批准发行的法定金质货币；非投资性用途则为上述范围之外的情形。
具体来看，会员单位购入标准黄金用于投资性用途的，交易所实行增值税即征即退，同时免征城市维护建设税、教育费附加，并开具增值税专用发票；但若将其直接销售或加工成投资性产品再销售，需按现行规定缴纳增值税，且仅能开具普通发票。若用于非投资性用途，交易所免征增值税并开具普通发票，买入方为增值税一般纳税人的，可按发票金额的6%计算进项税额，加工销售后可正常开具增值税专用发票。此外，新政还增设了用途转换机制，允许会员单位在交割后6个月内申请一次用途变更，违规开票者将面临3个月至6个月的开票限制。
四类主体受波及
曾刚将公告影响概括为三大维度：一是强化场内交易吸引力，推动黄金交易向规范化、集中化发展；二是通过税收差异化引导资源在投资与消费领域合理配置；三是促使部分场外交易转入场内，提升市场透明度。
北京寻真律师事务所律师王德悦补充道，税收优惠将引导交易向交易所集中，减少非标准化场外交易，同时通过投资性黄金发票开具限制抑制投机行为。
在曾刚看来，公告将直接影响四类群体：交易所会员单位及客户、机构投资者、普通消费者，以及黄金加工零售等中下游商家。差异化税收设计形成了清晰的行为引导机制，不同群体的成本与渠道选择正逐步分化。
对交易所会员单位而言，王德悦强调，金融机构、黄金生产企业等需严格申报用途才能享受税收优惠。机构投资者则因场内交易的税负优势，加速向规范化渠道转移。
相比大型机构，中小黄金商家面临的挑战更为直接。调查发现，公告发布次日，淘宝、京东等平台已出现部分商家下架金条产品，仍在售商家也表示将根据政策调整经营策略。
对金饰市场直接冲击有限
对普通消费者关注的黄金饰品市场，新政直接影响有限。
据了解，目前，消费者购买黄金饰品时，零售价格已“价税合一”，既包含零售商需缴纳的13%增值税，也涵盖零售环节5%的消费税（在生产或进口环节征收）。北京金诉律师事务所主任王玉臣明确，“新政主要针对投资性黄金交易，黄金饰品作为消费品，税收政策未变，对消费者购买行为无直接冲击”。
但需警惕间接影响。王玉臣提示，若投资性黄金需求向交易所集中，导致非交易所黄金原料供给减少，可能推高金饰生产成本，“终端售价或随黄金原料价格波动调整”。
中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英建议，消费者在购买金饰时应该关注金价走势并择机入手，重点权衡品牌、工艺和价格，而不是因为新政而过度焦虑。
对中小黄金商家而言，新政则带来多重挑战。曾刚分析，中小商家若无法对接交易所资源，需承担更高增值税成本，“要么转嫁至售价削弱竞争力，要么压缩利润空间”；同时，合规压力陡增，需清晰区分投资性与非投资性黄金的销售记录。王红英补充，“此前依赖票链套利的模式已不可行，商家需转型提升饰品附加值，如打造独立IP、强化设计工艺，单纯涨价并非长远之策”。
规范市场提升国际竞争力
新政落地恰逢黄金市场多空博弈加剧。截至10月31日，伦敦现货黄金价格达4002.69美元/盎司，年内上涨超52%；上海黄金交易所现货黄金（Au99.99）价格达921.5元/克，年内涨幅超49%，但此前国际金价已从4381美元/盎司的历史高点回落，短期震荡明显。
国信证券认为，“税收成本上升可能加剧短期投机抛压”，部分前期囤货待涨的投资客或提前变现，新入场者也可能因税费顾虑降低杠杆。一位贵金属交易员举例，“若买入100万元金条，卖出时金价涨幅不足13%，扣除税费后可能亏损，短期投机需谨慎。”
长期来看，公告的发布对市场规范意义重大。中国财政科学研究院公共收入研究中心主任梁季表示，政策将“持续支持我国黄金市场提升国际竞争力和定价话语权，促进上海国际金融中心建设”。
星展银行高级投资策略师邓志坚也认为：“新政打击场外非法交易与短期套利，引导资金进入正规渠道，中长期将让合法的工业需求、金饰需求和投资需求受益。”
