本报综合报道 临近岁末，资本市场对银行板块的关注度显著升温，地方上市银行密集迎来机构“摸底”。数据显示，11月以来，机构对上市银行的调研热度较10月大幅攀升，其中城商行、农商行成为调研核心对象。净息差的未来走向、资产质量管控及分红计划的稳定性等关键经营议题，成为机构投资者重点关切的内容。
　　业内专家表示，近日机构调研城农商行升温，主要与银行基本面关键指标企稳向好、投资价值凸显和市场表现有关。受访银行的反馈，也向市场释放了积极信号。调研热度显著攀升
　　岁末之际，机构对上市银行的调研行动呈现“扎堆”态势。Choice数据显示，自11月以来，已有12家上市银行接待了96家机构的195次调研，与10月份仅有7家银行获得40家机构的58次调研相比，调研银行数量、参与机构数量及调研次数均实现倍数级增长。基金公司、券商、保险资管及外资机构成为调研主力。
　　值得注意的是，本轮接受调研的12家上市银行——包括宁波银行、杭州银行、张家港行、紫金银行等——均为地方性城农商行。
　　12月2日，宁波银行通过电话会议接待了中银国际英国保诚资产管理有限公司、恒生投资等7家机构调研；同日，杭州银行披露，自11月18日以来已通过现场或电话会议方式，接待睿远基金等39家机构调研访问。
　　在此前一天，瑞丰银行披露接待调研公告，公司于11月6日接待国寿养老保险、国泰海通证券、工银理财、东兴证券、信达澳亚基金等6家机构调研。同日，长沙银行披露接待调研公告，该行于11月25日接受7家机构调研，机构类型为基金公司、证券公司等。
　　从调研热度排行来看，江浙沪地区城农商行表现尤为突出。其中江苏银行以83家机构调研家数位居首位，渝农商行、宁波银行分别以76家、75家紧随其后，上海银行、杭州银行的调研机构家数也均突破70家。调研次数方面，瑞丰银行成为“黑马”，累计被调研22次，远超同行；宁波银行、苏农商行、杭州银行的调研次数也均达到15次以上。值得关注的是，外资机构对宁波银行青睐有加，47家外资机构参与调研，使其成为外资调研最多的上市银行。
　　而从年度数据来看，今年以来共有25家银行获得调研，接待量在百次以上的10家银行均为区域性银行。其中，宁波银行以256家机构、323次调研的接待量排名第一。其次为杭州银行，共被206家机构调研了285次。
　　城农商行优势凸显
　　对于此次机构调研银行板块的热潮，业内专家普遍认为是多重因素共同驱动的结果。中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示，此次机构密集调研上市银行，核心源于银行板块基本面边际改善与估值修复预期升温。二季度以来，多家银行资产质量指标持续优化，不良贷款率稳中有降，拨备覆盖率保持充足，为机构调研提供了坚实的基本面支撑；同时银行股估值处于历史低位，低估值叠加稳定的股息回报，吸引了大量追求稳健收益的资金关注。
　　素喜智研高级研究员苏筱芮分析认为，机构调研城农商行热度上升，主要受三方面因素驱动：一是银行业基本面，尤其是净息差等关键指标企稳向好；二是部分优质城农商行在贷款规模增长、净利润等指标上跑赢行业，成长潜力逐步释放；三是银行板块整体估值处于低位，确定性相对较高，机构通过调研来评估不同银行的息差管理能力，以优化资产配置。
　　城农商行之所以成为调研焦点，与其差异化竞争优势密切相关。有券商分析人士坦言，江浙沪地区的城农商行依托良好的区域经济基础，业务灵活度较高，在净息差管控和中间业务创新上亮点突出，自然成为机构跟踪重点。当前银行板块市盈率普遍在5至8倍区间，处于历史低位，而股息率大多维持在4%以上，对于追求稳健收益的资金吸引力十足。
　　在娄飞鹏看来，城商行与农商行在净息差管控、中间业务创新上表现突出，高股息、低波动特征契合保险资管、外资等长期资金需求，这种差异化竞争优势使其成为调研的焦点。“江浙沪等经济发达地区的城商行、农商行受益于区域信贷需求旺盛，意味着其有较大的发展潜力，从而受到机构的关注。”娄飞鹏进一步解释。
　　调研聚焦三大议题
　　在此次密集调研中，机构投资者的提问聚焦银行经营关键领域，其中，净息差的未来走向、资产质量管控及分红的稳定性成为三大核心议题，受访银行的相关反馈也向市场释放了积极信号。
　　净息差方面，尽管行业整体仍面临压力，但多家银行表现出乐观态度。国家金融监督管理总局数据显示，截至今年三季度末，银行业净息差水平延续上季度1.42%的历史低点。不过厦门银行在调研中表示，通过加速贷款投放、增加活期存款日均规模等结构优化措施，上半年净息差较一季度回升4个基点至1.08%，三季度继续企稳，未来将通过提升对公一般贷款增量、拓展低成本负债保持息差稳定。兰州银行指出，净息差短期仍面临一定压力，但中长期有望在行业“反内卷”共识下实现企稳；杭州银行则表示，在整体市场利率下行背景下，受益于负债成本的有效管控，该行净息差降幅预计将逐渐收窄。
　　为应对息差压力，多家银行已采取积极的资产负债管理策略。紫金银行透露，在负债端优化存款来源和期限结构，控制结构性存款、大额存单等高息存款规模，加快中长期存款向短期存款转化；张家港行也表示，该行通过优化调整存款结构、积极控降较长期限定期存款和压降结构性存款等方式，引导存款付息率逐步下降。
　　资产质量与分红政策也备受机构关注。多家银行表示，将加大不良资产处置力度，通过核销、转让、抵债资产处置等方式进一步夯实资产质量基础。分红方面，随着A股上市银行2025年中期分红陆续落地，后续分红安排和比例成为机构聚焦重点。
　　本轮调研涉及的宁波银行、张家港行等均为首次实施中期分红，其中张家港行表示，中期分红旨在积极回馈股东、提升股东获得感，传导稳健经营理念；兰州银行、苏州银行等多家银行强调已多年保持稳定现金分红比例，苏州银行始终维持30%以上分红水平。受访银行普遍回应将根据全年经营情况，力争为股东提供持续、稳定、合理的投资回报。
　　融智投资基金经理包金刚指出，银行实施多次分红需平衡自身经营与股东回报关系，应结合盈利状况、资本充足率和长期战略制定科学分红政策；同时需加大高收益、低风险业务拓展，提高非利息收入占比，增强盈利能力和抗风险能力，为稳定分红提供坚实财务基础。
　　娄飞鹏表示，机构关注的净息差、资产质量等议题，核心是通过这些指标分析银行业绩确定性与估值重估逻辑，净息差企稳与资产质量优化将推动板块估值修复，其中城农商行的业绩弹性更值得关注，区域经济支撑下的信贷扩张能力与稳定分红政策，将使优质城农商行成为长期配置标的。