近日，碧桂园控股有限公司境内外债务重组正式收官。12月3日，旗下腾越建筑发行的“16腾越02”债券重组方案顺利通过，至此9笔合计137.7亿元境内债券重组方案悉数落地；12月5日，规模约177亿美元的境外债务重组方案获香港高等法院正式批准。这场历时329天的境外债务攻坚与境内债务高效推进的组合战，最终实现降债预估超900亿元，未来5年兑付压力得到大幅缓解。
　　境内外协同破局
　　碧桂园此次债务重组以“境内外同频推进、多工具组合施策”为核心路径，通过差异化方案设计适配多元诉求，最终实现全域破局。
　　境外重组方面，自2025年1月9日披露关键条款至12月4日法院裁定生效，全程历时329天。方案核心在于以总额最高约130亿美元的A/B/C三类强制性可转换债券，及最多155亿股资本化股份置换现有债务，实现债务属性的根本转换。为适配不同债权人的风险偏好与流动性需求，方案创新设计“现金回购+股权工具+新债置换+实物付息”的“菜单式”组合模式，最终赢得市场高度认可。
　　境内债务重组则以85天高效推进完成收官，除12月3日通过的“16腾越02”外，“16碧园05”“19碧地03”等8笔债券已于9月获批，共同构成137.7亿元境内债务的完整解决方案。据悉，境内重组在足额认购情况下可实现债务本金削减50%以上，新债务工具融资成本大幅降低，现金流压力得到显著舒缓。
　　中指研究院企业研究总监刘水指出：“境内外债务重组的全面落地，从法理层面为企业经营扫清核心障碍，更通过融资成本降至1%—2.5%、确认大额重组收益等实质利好，显著增强了购房者、上下游供应商及金融机构的信心，为碧桂园快速恢复正常经营奠定了坚实基础。”
　　治理体系焕新
　　在以市场化、法治化方式扫清债务障碍的同时，碧桂园同步启动深度组织变革与人事调整，为新阶段发展筑牢管理根基。
　　组织架构层面，12月3日公司将13个房产区域合并精简至10个，通过优化层级、聚焦核心业务提升管理扁平化水平，实现“人尽其能、权责匹配”，确保战略目标高效落地。
　　核心管理层的迭代升级更受行业关注。12月4日晚间，碧桂园披露重大人事变动：执掌公司15年的执行董事及总裁莫斌调任联席主席，保留执行董事职务；45岁的执行董事、常务副总裁及碧桂园地产集团CEO程光煜获委任为公司总裁。
　　调整后，碧桂园形成“控股股东杨惠妍主导战略顶层设计、莫斌主外拓、程光煜主内营”的三层治理结构。公司表示，这一分工旨在厘清治理权责边界，强化核心管理层协同效能。
　　上海易居房地产研究院副院长严跃进评价称：“房企在化解债务问题的同时同步推进经营层面的深度调整，不仅能为自身后续经营破局突围创造新机遇，更能借此战略窗口期，为新一轮战略布局积蓄动能。”
　　开启“二次创业”新征程
　　债务减负与治理升级的双重突破，为碧桂园的战略转型铺平了道路。董事会主席杨惠妍在11月集团月度管理会议上明确表示：“重组通过是债权人对公司未来的认可，将为公司恢复正常经营争取更宽松的空间，接下来就是系统性推进转型阶段，这将是一次蜕变，是碧桂园的‘二次创业’。”公司强调，未来将紧扣政策导向，围绕“保交房、稳资债、保经营”战略核心开展工作。
　　其中，保交房作为企业生存发展的底线，碧桂园交出了扎实答卷：2022年交付近70万套、2023年交付超60万套、2024年交付38万套，2025年前11月完成交付14万套，过去四年累计交付房屋已突破180万套，2025年底将冲刺保交房基本收官，以实际行动兑现对业主的承诺。
　　作为行业头部民营房企，碧桂园的重组收官与战略转型为出险房企风险出清提供了极具价值的参考样本。刘水表示：“碧桂园通过市场化、法治化方式完成境内外债务重组，既实现了自身债务风险的有效化解，也为行业探索风险出清路径提供了重要参考。”
　　不过，企业后续发展仍面临市场环境的考验。克而瑞指出：“当前房地产市场仍处于深度调整期，房企在完成债务重组后，还需密切关注市场动态，灵活调整经营策略，尤其要着力恢复自身造血能力，以应对潜在的市场风险。”如何在“二次创业”中进一步夯实核心业务竞争力、激活“两翼”业务潜力，实现高质量可持续发展，仍是碧桂园需要持续探索的课题。 宗 汴