广期所风控加码，什么信号？
2025年12月25日
字数：1964
本报综合报道 12月23日晚间，广州期货交易所（下称“广期所”）集中发布多项风控措施公告，针对近期价格波动显著放大的铂、钯、碳酸锂及多晶硅等活跃品种，通过上调手续费、保证金、扩大涨跌停板幅度及收紧交易限额等组合拳强化风险管理。
多品种风控同步加码
根据广期所公告，本次风控调整重点聚焦四大活跃品种，措施落地时间明确且针对性极强。对于铂、钯、碳酸锂期货，自2025年12月25日交易时起，铂期货PT2606合约、钯期货PD2606合约的交易手续费及日内平今仓交易手续费标准均调整为成交金额的万分之二点五；碳酸锂期货LC2605合约的两项手续费标准则调整为成交金额的万分之三点二。
结算规则方面，自2025年12月25日结算时起，铂、钯期货合约涨跌停板幅度调整为10%，交易保证金标准调整为12%。广期所在公告中特别说明，若上述标准与现行执行标准不一致，将按幅度大、标准高的原则执行。
多晶硅期货的风控措施进一步升级，成为本次调整的重点。广期所明确，自2025年12月25日交易时起，非期货公司会员或客户在多晶硅期货PS2601至PS2612合约上，单日开仓量均不得超过200手（单日开仓量指当日单个合约买开仓与卖开仓数量合计）；套期保值、做市交易不受此限制，具有实际控制关系的账户按一个账户管理。
广期所相关负责人表示，针对各品种不同的市场情况，广期所建立了完备的风险控制制度，包括保证金、涨跌停板、持仓限额、交易限额、大户报告、强行平仓、强制减仓、异常情况处理、风险警示等。后续，广期所将密切跟踪多晶硅期、现货市场情况，加强预研预判，采取针对性风控措施，保障期货市场功能有效发挥。
值得注意的是，这已是广期所近期针对多晶硅期货的第三次针对性风控动作。
回溯来看，12月1日，广期所将PS2601合约投机、套保保证金标准分别由11%、10%上调至13%、12%，并将交易限额由2000手大幅下调至500手；12月12日，又对2组共7名在多晶硅期货相关合约中持仓超限的客户，采取了限制开仓6个月的监管措施。
对此，海通期货首席风险官辛昭园表示，在当前多晶硅等品种市场关注度较高的背景下，广期所“长牙带刺”的从严监管，是保障市场平稳运行、防范系统性风险的“压舱石”。“严管既是‘震慑’，也是‘保护’。”辛昭园认为，广期所此次果断出手，有助于稳定市场预期、巩固市场信心。
铂、钯期价创新高
与监管层密集施策形成呼应的是，近期，贵金属板块表现强劲，其中铂、钯期货更是迎来显著上涨行情并创下上市以来新高。
12月23日，贵金属板块延续强势走势，沪金2602主力合约盘终站稳1000元/克关口，沪银2602主力合约报收于16441元/千克，当日涨幅分别为2.73%、4.3%。作为贵金属成员的铂、钯期货同步走强，铂2606主力合约报收于619.95元/克，钯2606主力合约报收于532.55元/克，两大品种均创下上市以来新高。
投资者交投热情的持续高涨，推动铂、钯期货资金量不断攀升。上海文华财经资讯股份有限公司数据显示，截至12月23日，铂期货沉淀资金量达49.6亿元，当日净流入7.55亿元；钯期货沉淀资金量21.87亿元，当日净流入5.67亿元。两者沉淀资金总量已超70亿元，较上市初期的7.6亿元增长62.4亿元，增幅高达821%。
在多位业内人士看来，铂、钯期货的强势上涨并非偶然，而是宏观环境与产业基本面共同作用的结果。
国信期货首席分析师顾冯达表示，美联储政策预期与地缘局势不确定性构成核心支撑。当前美联储内部对政策路径存在明显分歧，形成“短期分歧、长期趋宽”的叙事，持续提振铂族金属价格；同时，中东局势潜在升级与欧洲地缘局势演变，不断为市场注入避险溢价，巩固铂族金属配置价值。
供需基本面的支撑同样关键。银河期货研究所铂钯研究员袁正称，近日国际宏观经济数据利好贵金属，为市场提供相对宽松的流动性，而铂、钯作为贵金属具有较强宏观属性；当前两者供需处于紧平衡状态，公开数据显示今年铂供应存在较大缺口，钯供应量预期下降，资金对价格走高预期强烈，交投热情积极。
风险累积需警惕
在市场热度持续攀升的背后，风险隐患也在逐步累积，多位业内专家针对当前市场格局发出明确风险提示。
顾冯达明确表示，当前铂、钯供需结构并未全面改善，价格上涨本质上是对宏观层面较强预期的反映，一旦市场情绪转向，就可能出现快速回调。在市场波动加剧的背景下，各类投资者的风险防控尤为关键。
在中衍期货投资咨询部研究员李琦看来，铂、钯期货市场关注度和资金参与度显著提升，资金踊跃参与在推升期价的同时，也加剧了市场波动，目前两者对现货溢价已显著扩大，交易所实施限制开仓措施正是为了控制交投过热风险。李琦建议，投资者应严格遵从交易所限仓规定，避免单一品种过度集中持仓；鉴于短期已累积较高涨幅，且存在回调可能，需避免盲目追高，可等待价格回落后再行布局。
袁正则针对不同主体给出差异化建议：参与套期保值的实体企业，需结合自身生产、加工等经营情况，科学管理期货交易头寸，防范现货与期货价差过大引发的交割风险；机构投资者则必须设定并严格执行止损措施，有效应对市场情绪转向可能引发的回调风险。
多品种风控同步加码
根据广期所公告，本次风控调整重点聚焦四大活跃品种，措施落地时间明确且针对性极强。对于铂、钯、碳酸锂期货，自2025年12月25日交易时起，铂期货PT2606合约、钯期货PD2606合约的交易手续费及日内平今仓交易手续费标准均调整为成交金额的万分之二点五；碳酸锂期货LC2605合约的两项手续费标准则调整为成交金额的万分之三点二。
结算规则方面，自2025年12月25日结算时起，铂、钯期货合约涨跌停板幅度调整为10%，交易保证金标准调整为12%。广期所在公告中特别说明，若上述标准与现行执行标准不一致，将按幅度大、标准高的原则执行。
多晶硅期货的风控措施进一步升级，成为本次调整的重点。广期所明确，自2025年12月25日交易时起，非期货公司会员或客户在多晶硅期货PS2601至PS2612合约上，单日开仓量均不得超过200手（单日开仓量指当日单个合约买开仓与卖开仓数量合计）；套期保值、做市交易不受此限制，具有实际控制关系的账户按一个账户管理。
广期所相关负责人表示，针对各品种不同的市场情况，广期所建立了完备的风险控制制度，包括保证金、涨跌停板、持仓限额、交易限额、大户报告、强行平仓、强制减仓、异常情况处理、风险警示等。后续，广期所将密切跟踪多晶硅期、现货市场情况，加强预研预判，采取针对性风控措施，保障期货市场功能有效发挥。
值得注意的是，这已是广期所近期针对多晶硅期货的第三次针对性风控动作。
回溯来看，12月1日，广期所将PS2601合约投机、套保保证金标准分别由11%、10%上调至13%、12%，并将交易限额由2000手大幅下调至500手；12月12日，又对2组共7名在多晶硅期货相关合约中持仓超限的客户，采取了限制开仓6个月的监管措施。
对此，海通期货首席风险官辛昭园表示，在当前多晶硅等品种市场关注度较高的背景下，广期所“长牙带刺”的从严监管，是保障市场平稳运行、防范系统性风险的“压舱石”。“严管既是‘震慑’，也是‘保护’。”辛昭园认为，广期所此次果断出手，有助于稳定市场预期、巩固市场信心。
铂、钯期价创新高
与监管层密集施策形成呼应的是，近期，贵金属板块表现强劲，其中铂、钯期货更是迎来显著上涨行情并创下上市以来新高。
12月23日，贵金属板块延续强势走势，沪金2602主力合约盘终站稳1000元/克关口，沪银2602主力合约报收于16441元/千克，当日涨幅分别为2.73%、4.3%。作为贵金属成员的铂、钯期货同步走强，铂2606主力合约报收于619.95元/克，钯2606主力合约报收于532.55元/克，两大品种均创下上市以来新高。
投资者交投热情的持续高涨，推动铂、钯期货资金量不断攀升。上海文华财经资讯股份有限公司数据显示，截至12月23日，铂期货沉淀资金量达49.6亿元，当日净流入7.55亿元；钯期货沉淀资金量21.87亿元，当日净流入5.67亿元。两者沉淀资金总量已超70亿元，较上市初期的7.6亿元增长62.4亿元，增幅高达821%。
在多位业内人士看来，铂、钯期货的强势上涨并非偶然，而是宏观环境与产业基本面共同作用的结果。
国信期货首席分析师顾冯达表示，美联储政策预期与地缘局势不确定性构成核心支撑。当前美联储内部对政策路径存在明显分歧，形成“短期分歧、长期趋宽”的叙事，持续提振铂族金属价格；同时，中东局势潜在升级与欧洲地缘局势演变，不断为市场注入避险溢价，巩固铂族金属配置价值。
供需基本面的支撑同样关键。银河期货研究所铂钯研究员袁正称，近日国际宏观经济数据利好贵金属，为市场提供相对宽松的流动性，而铂、钯作为贵金属具有较强宏观属性；当前两者供需处于紧平衡状态，公开数据显示今年铂供应存在较大缺口，钯供应量预期下降，资金对价格走高预期强烈，交投热情积极。
风险累积需警惕
在市场热度持续攀升的背后，风险隐患也在逐步累积，多位业内专家针对当前市场格局发出明确风险提示。
顾冯达明确表示，当前铂、钯供需结构并未全面改善，价格上涨本质上是对宏观层面较强预期的反映，一旦市场情绪转向，就可能出现快速回调。在市场波动加剧的背景下，各类投资者的风险防控尤为关键。
在中衍期货投资咨询部研究员李琦看来，铂、钯期货市场关注度和资金参与度显著提升，资金踊跃参与在推升期价的同时，也加剧了市场波动，目前两者对现货溢价已显著扩大，交易所实施限制开仓措施正是为了控制交投过热风险。李琦建议，投资者应严格遵从交易所限仓规定，避免单一品种过度集中持仓；鉴于短期已累积较高涨幅，且存在回调可能，需避免盲目追高，可等待价格回落后再行布局。
袁正则针对不同主体给出差异化建议：参与套期保值的实体企业，需结合自身生产、加工等经营情况，科学管理期货交易头寸，防范现货与期货价差过大引发的交割风险；机构投资者则必须设定并严格执行止损措施，有效应对市场情绪转向可能引发的回调风险。
