本报综合报道 1月28日，现货黄金延续强劲涨势，首次突破5200美元/盎司关口、再度刷新历史纪录，截至当日收盘，本月涨幅已超20%。面对市场过热态势，国内外机构联动施控、强化风控，密集发布投资者风险提示，国内银行上调黄金产品投资门槛、期货交易所调整交易限制等举措同步落地，共同为过热黄金市场踩下“刹车”。
　　机构密集出手为市场降温
　　1月28日，国际黄金市场呈现全面走强态势，价格连续刷新历史纪录。伦敦金现率先突破5200美元/盎司整数关口，盘中一度突破5300美元/盎司大关。期货市场同步跟涨，COMEX（纽约商品交易所）黄金期货价格持续上探，接连升破5200美元/盎司、5300美元/盎司两大关键点位，日内上涨4.38%，报5305.3美元/盎司，盘中最高触及5306美元/盎司，再创历史新高。
　　国际金价的强势劲头快速传导至国内市场。1月28日，沪金主力合约2604刷新历史高点，早盘最高报1181.8元/克，日内涨幅达3.6%，刷新年内最大单日涨幅。
　　资本市场上，黄金相关资产同样成为资金追捧的焦点。1月28日，招金黄金、四川黄金、湖南黄金、中国黄金等多只个股涨停，贵金属板块整体涨幅达6.85%。
　　市场热度空前的背后，潜在风险也在积聚，各类金融机构率先启动风控“降温”模式，通过多元举措防范市场过热引发的波动风险。
　　公募基金作为大众投资黄金的重要渠道，率先出手调控风险。易方达黄金主题LOF宣布自1月28日起暂停相关产品申购。
　　排排网财富公募产品运营曾方芳表示，这一举措的直接原因是保护基金份额持有人利益、维护基金平稳运作，属于产品层面的风控举措。“伴随金价大涨，当前部分黄金LOF产品出现高溢价，继续申购可能使新资金面临溢价回落风险，这也提示市场短期可能过热，提醒投资者注意追高风险。”
　　在公募基金推出风控举措之前，商业银行已通过调整业务门槛与风险等级，筑牢投资者保护防线。多家银行纷纷上调黄金相关产品投资门槛并加强投资者适当性管理。1月27日，招商银行发布通告，明确自2月2日起将黄金账户活期及黄金账户定投按金额认购的起点调整为1200元；1月26日，农行也发布公告，宣布1月30日起，个人客户办理存金通黄金积存业务需先完成风险评估，进一步压实风险管控责任。
　　除了公募与银行，期货交易所作为市场交易的核心监管方，更是密集出台组合式调控措施，强化市场风险管控。1月28日，上海黄金交易所发布通知，自1月30日收盘清算时起，Ag（T+D）合约的保证金水平从19%调整为20%，下一交易日起涨跌幅度限制从18%调整为19%。上海期货交易所当日也发布通知，调整镍、黄金、白银等多个期货合约的涨跌停板幅度和交易保证金比例，其中黄金期货AU2606等合约涨跌停板幅度调整为16%，套保持仓交易保证金比例调整为17%，一般持仓交易保证金比例调整为18%；白银期货AG2605等合约同步调整为相同标准。据悉，这是上海期货交易所本月以来第6次调整热门期货相关合约交易规则。
　　国际方面，芝加哥商品交易所（CME）于1月27日发布通知，上调部分白银、铂、钯期货合约保证金比例至合约名义价值的11%，1月28日收盘后正式生效。
　　多因素推动金价上行
　　金价之所以能实现开年以来的迅猛上涨，并非单一因素驱动，而是地缘政治、货币格局、央行行为等多重逻辑的共振发力，形成了支撑金价走强的稳固基础。
　　中天期货投资咨询部刘冬梅认为，地缘政治不确定性是近期金价上涨的重要推手。“伊朗局势持续升级，特朗普政府派遣舰队前往该地区，进一步提升了局势恶化风险；叠加特朗普威胁对加拿大商品征收100%关税，美国与加拿大双边关系紧张加剧，全球地缘格局不稳定性持续发酵，推升市场避险情绪，资金涌向黄金等核心避险资产。”
　　除地缘政治的扰动之外，全球央行的购金行为为金价提供了坚实的底部支撑。世界黄金协会数据显示，截至2025年第三季度末，全球官方黄金储备占官方总储备的比重达28.9%，创2000年以来新高。与之形成对比的是，美元在全球外汇储备中的占比跌至56.92%，创1995年以来新低。刘冬梅表示，在美元信用体系面临重构、美国债务高企等背景下，市场对美元的信心持续动摇，更多资金转向贵金属板块避险，进而推升黄金价格。
　　除了地缘与央行因素，货币政策预期与资金配置趋势也进一步放大了黄金的上涨动能。尚艺基金总经理王峥补充道，特朗普近日对美联储政策的干预进一步强化了市场降息预期，其在美联储主席人选及利率问题上的表态，叠加美元指数持续走弱，直接推动黄金这一全球核心避险资产走高。
　　机构提示理性布局防风险
　　对于后市走向，市场机构与专家普遍保持乐观，但也一致强调风险防控的重要性，为投资者划出清晰的操作边界。展望后市，机构普遍认为，金价上涨逻辑尚未逆转，仍有进一步上行空间，但需重点警惕短期波动风险，投资者应理性布局。
　　厚石天成投资总经理侯延军表示：“特朗普上任后推行的单边主义、孤立主义及逆全球化政策令全球陷入困惑。黄金、白银作为全球稀缺的贵金属和天然货币，自然受到全球央行及投资者青睐。目前来看，贵金属、有色金属均已进入超级大牛市，且短期内不会结束，未来仍有上涨空间。”
　　刘冬梅则认为，贵金属长期看涨逻辑未改，2026年以来地缘冲突频发，国际形势动荡，市场避险情绪维持高位，黄金下方支撑强劲，价格料将继续走高。
　　在看多的同时，专家们也着重提示了短期波动风险。王峥指出，黄金牛市终结需看到美联储实质性紧缩落地及全球经济全面复苏，当前二者均未出现，短期金价有望挑战5500美元/盎司关口，但需警惕美联储利率决议带来的波动，若缺乏超预期降息，获利盘可能集中了结。“中期而言，若宽松政策延续，金价有望冲击更高区间，但仍需防范因获利回吐引发的回调。”
　　针对普通投资者的实际操作，业内人士给出了具体的布局建议。东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞建议，普通投资者可投资黄金，但需理性看待行情：一是警惕高位波动风险，避免盲目跟风追涨，结合自身风险承受能力、资产配置规模及投资周期合理规划黄金资产占比；二是立足长期逻辑，当前支撑金价长期上行的核心因素未发生根本改变，建议把握市场节奏，采取逢低布局策略；三是明确投资目标，以资产保值、对冲风险为核心，而非单纯追逐短期价差收益。
　　国信期货首席分析师顾冯达提醒，当前金、银、铜等品种短期涨幅过大、速度过快，极易引发非理性追涨等风险。各市场参与主体尤其是个人投资者，应根据自身风险承受能力审慎参与交易，避免高杠杆下的非理性投机，将风险控制放在首位。