八部门出手 虚拟货币迎最严监管
2026年02月10日
字数：2378
本报综合报道 近期，虚拟货币炒作交易活动不断变换套路觊觎百姓“钱袋子”，比特币等币种价格大幅波动更是持续引发市场风险。
在此背景下，2月6日，中国人民银行等8部门联合发布《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》（以下简称《通知》），明确境内虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动，全面禁止境内现实世界资产（RWA）代币化活动，首次叫停境外发行挂钩人民币的稳定币。中国证监会同日也配套发布《关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》，我国就此构建起针对虚拟货币的境内外全链条、穿透式监管体系。
监管高压态势只紧不松
当前虚拟货币市场的剧烈波动已成常态，2025年10月，比特币价格曾创出每枚超12万美元的高点，2026年2月便跌破每枚7万美元，部分“空气币”的单日波动幅度更是超20%，市场多次引发大规模杠杆交易爆仓，数百亿美元资产瞬间蒸发。与此同时，稳定币市场的潜在风险也全面暴露，部分稳定币出现暴跌、脱钩现象，让市场看清其所谓的“稳定”实则名不副实。
此次8部门发布的《通知》再度重申，虚拟货币不具有法偿性，不应且不能作为货币在市场上流通使用，虚拟货币相关业务活动均属于非法金融活动，这一监管态度与2017年以来的政策要求一以贯之、毫不动摇。
中国人民银行行长潘功胜表示，稳定币整体仍处于发展早期，无法有效满足客户身份识别、反洗钱等基本监管要求，还放大了全球金融监管漏洞，极易被用于洗钱、违规跨境转移资金等非法活动。基于这一核心判断，《通知》首次明确监管红线，未经相关部门依法依规同意，境内外任何单位和个人不得在境外发行挂钩人民币的稳定币，对稳定币的监管就此实现精准升级。
切断虚拟货币违规流转源头
在重申监管高压的同时，此次监管升级还剑指虚拟货币全产业链，从发行、交易到“挖矿”核心环节实施全方位围堵，从源头遏制违规代币的流转。《通知》明确，未经相关部门同意，境内主体及其控制的境外主体不得在境外发行虚拟货币，这一规定直接切断了具有境内背景的境外发币通道。
北京市社会科学院副研究员王鹏认为，该条款从源头遏制了违规代币的发行与流转，不仅会冲击境内主体借境外渠道发币及相关炒作的产业链，为境外发币提供技术开发、中介对接等配套服务的业态，其生存空间也将被彻底压缩。
针对虚拟货币“挖矿”这一基础环节，《通知》强调持续整治相关活动，由国家发展改革委会同相关部门严格管控，各省级政府对辖区内整治工作负总责，全面梳理排查并关停存量“挖矿”项目，同时严禁新增项目及境内矿机销售等相关服务。
博通咨询首席分析师王蓬博表示，“挖矿”不仅消耗大量能源，更是虚拟货币投机炒作的底层配套环节，还会滋生非法用电、资金违规跨境流动等衍生问题，此次监管从源头切断了虚拟货币的生产环节，将进一步压缩虚拟货币的整体投机空间。
备案制划定合规发展边界
针对近期市场炒作的RWA概念，《通知》也首次对现实世界资产（RWA）代币化给出明确定义，即使用加密技术及分布式账本等技术，将资产所有权、收益权等转化为代币并进行发行交易的活动。
国泰海通证券首席信息官俞枫表示，目前境内没有一家公司能完成合法合规的RWA交易，大部分机构都是打着“RWA”旗号进行炒作，甚至借此从事诈骗活动，究其原因，境内既无合法的资产确权机构，也缺乏相关金融基础设施，交易的安全性与可靠性无从保障。
对此，此次监管对RWA代币化采取“堵非法、留合规”的差异化监管思路，明确境内开展RWA代币化活动及相关中介、技术服务均属于非法金融活动并予以禁止，仅经业务主管部门依法依规同意、依托特定金融基础设施开展的相关业务除外。证监会同步发布的配套监管指引则进一步明确，境内资产境外发行资产支持证券代币，实际控制基础资产的境内主体需向证监会完成备案。
王蓬博认为，这一监管安排为合规RWA模式留出了发展空间，在严监管的前提下兼顾金融创新，同时能有效避免境内资产借助境外代币化实现监管套利。
上海曼昆律师事务所创始人刘红林则表示，备案制的落地让RWA相关行业出现明显分化，大量蹭热点、无实际资产支撑的机构将被清退，而具备合规资质和真实基础资产的头部机构，将迎来合规发展的新机会。
终结虚拟货币监管套利
此次8部门联合出台的监管政策，并非简单的政策加码，而是对2021年虚拟货币监管政策的全维度补漏，监管范围从境内直接延伸至境内主体的境外相关业务，还首次将RWA代币化正式纳入监管框架，最终构建起境内外全链条、穿透式的监管体系。
王蓬博表示，此次监管是监管层针对市场新风险、新业态的精准补位，也是此前监管政策的深化和落地，通过央地协同的方式解决了政策落地的实际难题，真正实现了对虚拟货币相关活动的全面覆盖监管。
在法律责任层面，《通知》也作出了明确界定：违反规定开展非法金融活动及为相关活动提供服务的，将依法予以处罚，构成犯罪的依法追究刑事责任；明知境外主体向境内提供相关非法服务仍予以协助的境内单位和个人，同样依法追责。同时明确，任何单位和个人投资虚拟货币、RWA代币等相关产品，由此引发的损失由其自行承担。
王鹏表示，此次监管精准封堵了境内主体通过境外关联公司发币、发行离岸人民币稳定币的灰色路径，终结了长期以来的“外壳内用”监管套利模式，未来虚拟货币市场在境内将进入深度冰封期，洗钱、违规跨境转移资金等违法违规活动也将受到致命打击。
此次多部门攥指成拳强化虚拟货币监管，既是对虚拟货币相关风险的精准防范，也是落实“全面加强金融监管”要求的具体举措，推动依法将所有金融活动纳入监管范围，彻底消除监管空白和盲区。专家普遍认为，此次史上最严虚拟货币禁令的落地，将进一步筑牢织密金融安全防护屏障，有效遏制虚拟货币相关风险，守护好百姓的“钱袋子”，同时也为金融创新划定了清晰的合规边界，引导相关业态在法律框架内有序发展。对于市场主体而言，严守合规底线成为唯一选择，而普通投资者也需高度警惕各类以虚拟货币、RWA创新为名的投资陷阱，自觉远离非法金融活动。
在此背景下，2月6日，中国人民银行等8部门联合发布《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》（以下简称《通知》），明确境内虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动，全面禁止境内现实世界资产（RWA）代币化活动，首次叫停境外发行挂钩人民币的稳定币。中国证监会同日也配套发布《关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》，我国就此构建起针对虚拟货币的境内外全链条、穿透式监管体系。
监管高压态势只紧不松
当前虚拟货币市场的剧烈波动已成常态，2025年10月，比特币价格曾创出每枚超12万美元的高点，2026年2月便跌破每枚7万美元，部分“空气币”的单日波动幅度更是超20%，市场多次引发大规模杠杆交易爆仓，数百亿美元资产瞬间蒸发。与此同时，稳定币市场的潜在风险也全面暴露，部分稳定币出现暴跌、脱钩现象，让市场看清其所谓的“稳定”实则名不副实。
此次8部门发布的《通知》再度重申，虚拟货币不具有法偿性，不应且不能作为货币在市场上流通使用，虚拟货币相关业务活动均属于非法金融活动，这一监管态度与2017年以来的政策要求一以贯之、毫不动摇。
中国人民银行行长潘功胜表示，稳定币整体仍处于发展早期，无法有效满足客户身份识别、反洗钱等基本监管要求，还放大了全球金融监管漏洞，极易被用于洗钱、违规跨境转移资金等非法活动。基于这一核心判断，《通知》首次明确监管红线，未经相关部门依法依规同意，境内外任何单位和个人不得在境外发行挂钩人民币的稳定币，对稳定币的监管就此实现精准升级。
切断虚拟货币违规流转源头
在重申监管高压的同时，此次监管升级还剑指虚拟货币全产业链，从发行、交易到“挖矿”核心环节实施全方位围堵，从源头遏制违规代币的流转。《通知》明确，未经相关部门同意，境内主体及其控制的境外主体不得在境外发行虚拟货币，这一规定直接切断了具有境内背景的境外发币通道。
北京市社会科学院副研究员王鹏认为，该条款从源头遏制了违规代币的发行与流转，不仅会冲击境内主体借境外渠道发币及相关炒作的产业链，为境外发币提供技术开发、中介对接等配套服务的业态，其生存空间也将被彻底压缩。
针对虚拟货币“挖矿”这一基础环节，《通知》强调持续整治相关活动，由国家发展改革委会同相关部门严格管控，各省级政府对辖区内整治工作负总责，全面梳理排查并关停存量“挖矿”项目，同时严禁新增项目及境内矿机销售等相关服务。
博通咨询首席分析师王蓬博表示，“挖矿”不仅消耗大量能源，更是虚拟货币投机炒作的底层配套环节，还会滋生非法用电、资金违规跨境流动等衍生问题，此次监管从源头切断了虚拟货币的生产环节，将进一步压缩虚拟货币的整体投机空间。
备案制划定合规发展边界
针对近期市场炒作的RWA概念，《通知》也首次对现实世界资产（RWA）代币化给出明确定义，即使用加密技术及分布式账本等技术，将资产所有权、收益权等转化为代币并进行发行交易的活动。
国泰海通证券首席信息官俞枫表示，目前境内没有一家公司能完成合法合规的RWA交易，大部分机构都是打着“RWA”旗号进行炒作，甚至借此从事诈骗活动，究其原因，境内既无合法的资产确权机构，也缺乏相关金融基础设施，交易的安全性与可靠性无从保障。
对此，此次监管对RWA代币化采取“堵非法、留合规”的差异化监管思路，明确境内开展RWA代币化活动及相关中介、技术服务均属于非法金融活动并予以禁止，仅经业务主管部门依法依规同意、依托特定金融基础设施开展的相关业务除外。证监会同步发布的配套监管指引则进一步明确，境内资产境外发行资产支持证券代币，实际控制基础资产的境内主体需向证监会完成备案。
王蓬博认为，这一监管安排为合规RWA模式留出了发展空间，在严监管的前提下兼顾金融创新，同时能有效避免境内资产借助境外代币化实现监管套利。
上海曼昆律师事务所创始人刘红林则表示，备案制的落地让RWA相关行业出现明显分化，大量蹭热点、无实际资产支撑的机构将被清退，而具备合规资质和真实基础资产的头部机构，将迎来合规发展的新机会。
终结虚拟货币监管套利
此次8部门联合出台的监管政策，并非简单的政策加码，而是对2021年虚拟货币监管政策的全维度补漏，监管范围从境内直接延伸至境内主体的境外相关业务，还首次将RWA代币化正式纳入监管框架，最终构建起境内外全链条、穿透式的监管体系。
王蓬博表示，此次监管是监管层针对市场新风险、新业态的精准补位，也是此前监管政策的深化和落地，通过央地协同的方式解决了政策落地的实际难题，真正实现了对虚拟货币相关活动的全面覆盖监管。
在法律责任层面，《通知》也作出了明确界定：违反规定开展非法金融活动及为相关活动提供服务的，将依法予以处罚，构成犯罪的依法追究刑事责任；明知境外主体向境内提供相关非法服务仍予以协助的境内单位和个人，同样依法追责。同时明确，任何单位和个人投资虚拟货币、RWA代币等相关产品，由此引发的损失由其自行承担。
王鹏表示，此次监管精准封堵了境内主体通过境外关联公司发币、发行离岸人民币稳定币的灰色路径，终结了长期以来的“外壳内用”监管套利模式，未来虚拟货币市场在境内将进入深度冰封期，洗钱、违规跨境转移资金等违法违规活动也将受到致命打击。
此次多部门攥指成拳强化虚拟货币监管，既是对虚拟货币相关风险的精准防范，也是落实“全面加强金融监管”要求的具体举措，推动依法将所有金融活动纳入监管范围，彻底消除监管空白和盲区。专家普遍认为，此次史上最严虚拟货币禁令的落地，将进一步筑牢织密金融安全防护屏障，有效遏制虚拟货币相关风险，守护好百姓的“钱袋子”，同时也为金融创新划定了清晰的合规边界，引导相关业态在法律框架内有序发展。对于市场主体而言，严守合规底线成为唯一选择，而普通投资者也需高度警惕各类以虚拟货币、RWA创新为名的投资陷阱，自觉远离非法金融活动。
