2026年首月，银行理财市场告别了对规模“开门红”的单一关注。华西证券发布的研究数据显示，1月份最后一周（1月26日至1月30日），受到资金回表因素的驱动，银行理财规模进一步面临压力，下降至33.18万亿元，与上个月相比减少1788亿元；从整个1月份的情况来看，在2025年12月银行理财规模已经回表5100亿元的基础上，今年1月的规模没有像市场预期的那样出现回升，反而继续呈现缩减态势，全月与上个月相比的降幅达到1142亿元。回顾2022年至2025年这近四年1月份的表现，除了2023年受到“赎回潮”的影响出现大幅下滑之外，其他年份均呈现出季节性上涨的特征。
　　上海金融与法律研究院研究员杨海平分析认为，1月份银行理财规模回落主要有两个方面的原因：一是去年年末理财资金回表所产生的惯性效应还在持续释放；二是受到市场波动以及心理预期的共同影响，投资者对于银行理财市场普遍持有谨慎态度。
　　苏商银行特约研究员薛洪言则表示，这次银行理财规模回落是短期因素与长期转型压力共同作用下的结果。年初的时候，银行会集中力量冲刺存款规模，这就导致理财资金向银行表内的存款分流，直接挤压了银行理财的规模；与此同时，春节临近，居民在节日之前的现金需求不断攀升，进一步加重了理财产品的短期赎回压力。再加上市场风险偏好处于偏低水平、理财产品的收益吸引力相对不足等因素，多重力量共同推动银行理财规模出现了超出季节性规律的回落。
　　值得关注的是，1月份银行理财规模虽然有所下降，但理财产品的净值却保持着持续上涨的态势。华西证券发布的研究报告显示，1月26日至1月30日，债券市场延续了修复行情，纯债类理财产品的净值维持正增长，不过增长幅度都有所收窄；与此同时，业绩没有达到预期目标的理财产品所占比例也在持续下降。
　　在薛洪言看来，这一表现主要得益于债券市场的回暖，以及理财机构主动优化资产配置、提升产品收益稳定性所带来的成效。尽管纯债类产品的收益增长幅度有所收窄，但依然能够保持正增长，这既体现了理财机构投资研究与风险控制能力的提升，也反映出市场各方在净值化转型过程中变得越来越理性，银行理财行业正在逐步夯实稳健发展的基础。此外，行业的韧性不仅体现在产品净值的稳健修复上，更在于居民财富管理的长期需求没有发生改变，行业结构持续向头部理财公司优化集中，理财机构也通过降低费用、让利于投资者、进行产品创新等方式，主动应对市场压力，稳定投资者的信心。
　　“‘规模缩减、净值稳定’的现象，标志着理财市场正在走向成熟。”杨海平表示，从需求端来看，投资者正变得日趋成熟，能够对风险有着更为恰当的认知，在选择管理机构、销售渠道以及具体产品时，也变得更加精细化；从供给端来说，理财公司围绕客户的风险偏好和实际需求，聚焦低波动方向进行了策略上的优化。这一现象既彰显了行业的韧性，也在为后续理财市场规模的稳步增长以及行业的高质量发展积蓄动力。
　　宗河