低息周期下股份行的分化与转型
在低息周期下，股份制银行呈现业绩分化态势，非息突围与负债攻坚成为转型关键，头部机构已构建穿越周期的“护城河”。
2026年04月03日
字数：2439
本报综合报道 分化与转型，是股份制银行近年来发展的关键词。
过去一年，在充满挑战的经营环境下，股份行“体感”大致相似——市场份额下降、净息差承压、风险隐忧仍存。然而，同题共答之下，经营结果却大相径庭。
在低利率环境下，净息差这一核心盈利指标持续下行，银行的利息收入基本盘难以稳固，“以量补价”的逻辑也不可持续，非息收入已成胜负关键。
此外，负债成本的管控能力也决定了银行的息差韧性。
业绩分化实录
在9家A股上市股份行中，仅有招商银行、兴业银行、浦发银行等3家实现营收、净利双增。而平安银行、光大银行、华夏银行、浙商银行的营收、净利均有所下降。
若以规模论大小，招商银行、兴业银行、中信银行、浦发银行稳居股份行头部梯队，资产规模均在10万亿元以上——招商银行凭借零售优势稳坐“头把交椅”，兴业银行、中信银行、浦发银行“对公三杰”你追我赶。
从规模上看，兴业银行在2024年四季度突破10万亿元，时隔1年，中信银行、浦发银行在2025年四季度突破10万亿元。就在2025年三季度末，浦发银行和中信银行的资产规模仅差59亿元，但在四季度，二者的资产规模差距拉大至492亿元。
从创收上看，招商银行以3375.32亿元的营收继续“领跑”。而中信银行和兴业银行2025年的营业收入分别为2124.75亿元和2127.41亿元，相差仅2.66亿元，但扣除各项费用支出后，兴业银行的归母净利润却高出68.51亿元。可见，降本增效是必选项，已成为银行不得不“抠”的利润来源。
与头部梯队的竞逐形成鲜明对比，尾部的股份行还在“泥潭中挣扎”。
由于历史包袱较重，民生银行加大了拨备计提力度，该行营收虽然同比增长4.82%，但是归母净利润仍下降5.37%。
此外，平安银行、光大银行、华夏银行、浙商银行的营收、净利同比均有所下降，尚未回归规模、效益双提升的良性增长轨道。非息突围路径
单纯依赖息差收入的经营模式已难以为继，中间业务的崛起成为股份行穿越低息差周期的另一条“腿”。
2025年，招商银行手续费及佣金净收入同比增长4.39%，增速为2022年以来首年转正；兴业银行手续费及佣金净收入同比增长7.45%，出现向好拐点；中信银行手续费及佣金净收入同比增长5.58%，占营业净收入的15.42%，占比较2024年上升0.89个百分点。
“提升中间业务收入贡献，形成更加稳定的收入结构，是国内外商业银行穿越周期的重要经验。”兴业银行董事长吕家进说，2025年，兴业银行在支付结算、担保承诺、债券承销、财务顾问、资产管理、财富代销、资产托管等领域全面发力，拓展中间业务收入。2025年，该行重点把握资本市场回暖机遇，推动投行、资管、财富管理等优势业务强劲增长。
招商银行行长王良表示，从非利息收入来看，2025年，该行大财富管理收入，特别是零售财富管理手续费收入实现较快增长，有效弥补了其他净收入的缺口。然而，今年正式实施的公募基金降费新规，将对基金代销业务带来一定影响，非息收入增长面临压力。
在非息收入方面，中信银行已连续6年实现正增长。中信银行董事长方合英在业绩会上介绍，近年来，该行非息收入占比提升9.3个百分点。
平安银行虽经历零售转型“阵痛”，但该行称已看到“隧道尽头的曙光”：随着转型进度完成70%，零售金融的净利润贡献触底回升。
然而，非息收入若仅依靠投资收益，易受金融市场的波动影响，平安银行就受此影响，导致债券投资等业务的非利息净收入下降。
负债攻坚策略
此外，负债端是股份行应对低息周期的关键战场。
“十四五”以来，股份行摆脱对高成本定期存款与同业负债的依赖，转向核心存款攻坚，通过提规模、优结构、降成本，构筑低成本、稳定可持续的资金体系，为净息差企稳提供核心支撑。
这场变革从被动保支付转向主动控成本，贯穿客户经营、场景服务、定价管理全链条。
比如，行业普遍以结算场景为抓手沉淀低成本资金。通过代发工资、收单、供应链结算、政务服务等核心场景，银行拓展活期存款与结算性存款，推动存款付息率持续下行。2025年，股份行存款付息率同比普遍下降20—40个基点，零售存款成本改善更为明显，核心存款占比提升，负债稳定性显著增强，成为息差企稳的关键保障。
兴业银行在负债端的调整尤为彻底。“十四五”期间，该行存款从3.31万亿元增至5.93万亿元，零售存款从0.73万亿元增至1.8万亿元，跃居股份行第二。2025年，该行存款付息率同比下降33个基点，同业存款付息率下降59个基点，零售存款付息率下降31个基点，通过代发、收单带动的结算性存款占零售结算性存款总量39.48%，实现零售资产负债自平衡，形成可持续的低成本资金护城河。
中信银行管理层则在业绩发布会上重点介绍了负债业务量价平衡管控，并形容其为抵抗低息差冲击的宽缓冲带。2025年，中信银行对公存款成本率下降、提高息差17个基点，个人存款成本率下降、提高息差6个基点，市场化负债成本率下降、提升息差15.7个基点，负债端合计为息差贡献了近40个基点的支撑。
“在低利率周期下，要将稳息差摆在更突出的位置，确保净息差保持行业领先，从而巩固竞争力。”招商银行董事长缪建民在业绩发布会上表示。2025年，该行继续保持其低资金成本的绝对优势，客户存款平均成本率降至1.17%，同比下降37个基点，其中，活期存款日均余额占比高达49.4%，为息差提供坚实支撑。
2025年，股份行盈利普遍走出承压区间，营收与净利润增速逐季改善，利息净收入逐步企稳，非息收入贡献稳步提升。兴业银行当年利息净收入增长0.44%，净息差1.71%，处于同业较好水平，手续费及佣金净收入增长7.45%，财富销售、托管中收分别增长3.49%、5.35%，轻资本业务成为盈利修复重要支柱。
行业人士指出，从过去的经验来看，对股份行而言，穿越低息周期没有捷径，唯有把资产负债表做扎实、把结构调合理、把成本管控住、把服务沉下去，才能在波动中行稳致远。
展望未来，股份制银行的分化与转型将步入深水区。头部机构凭借非息收入突破、负债成本管控及数字化服务沉淀，已构建起穿越低息周期的“护城河”；而尾部银行仍需加速历史包袱出清与业务模式革新。行业共识愈发清晰——唯有扎实做强资产负债表、动态优化收入结构、深度下沉场景服务，才能在利率波动中实现稳健增长。2025年的修复性增长仅是起点，股份行需以长期主义视角，持续锻造“轻资本、稳息差、高韧性”的核心竞争力，方能在经济周期中行稳致远。
过去一年，在充满挑战的经营环境下，股份行“体感”大致相似——市场份额下降、净息差承压、风险隐忧仍存。然而，同题共答之下，经营结果却大相径庭。
在低利率环境下，净息差这一核心盈利指标持续下行，银行的利息收入基本盘难以稳固，“以量补价”的逻辑也不可持续，非息收入已成胜负关键。
此外，负债成本的管控能力也决定了银行的息差韧性。
业绩分化实录
在9家A股上市股份行中，仅有招商银行、兴业银行、浦发银行等3家实现营收、净利双增。而平安银行、光大银行、华夏银行、浙商银行的营收、净利均有所下降。
若以规模论大小，招商银行、兴业银行、中信银行、浦发银行稳居股份行头部梯队，资产规模均在10万亿元以上——招商银行凭借零售优势稳坐“头把交椅”，兴业银行、中信银行、浦发银行“对公三杰”你追我赶。
从规模上看，兴业银行在2024年四季度突破10万亿元，时隔1年，中信银行、浦发银行在2025年四季度突破10万亿元。就在2025年三季度末，浦发银行和中信银行的资产规模仅差59亿元，但在四季度，二者的资产规模差距拉大至492亿元。
从创收上看，招商银行以3375.32亿元的营收继续“领跑”。而中信银行和兴业银行2025年的营业收入分别为2124.75亿元和2127.41亿元，相差仅2.66亿元，但扣除各项费用支出后，兴业银行的归母净利润却高出68.51亿元。可见，降本增效是必选项，已成为银行不得不“抠”的利润来源。
与头部梯队的竞逐形成鲜明对比，尾部的股份行还在“泥潭中挣扎”。
由于历史包袱较重，民生银行加大了拨备计提力度，该行营收虽然同比增长4.82%，但是归母净利润仍下降5.37%。
此外，平安银行、光大银行、华夏银行、浙商银行的营收、净利同比均有所下降，尚未回归规模、效益双提升的良性增长轨道。非息突围路径
单纯依赖息差收入的经营模式已难以为继，中间业务的崛起成为股份行穿越低息差周期的另一条“腿”。
2025年，招商银行手续费及佣金净收入同比增长4.39%，增速为2022年以来首年转正；兴业银行手续费及佣金净收入同比增长7.45%，出现向好拐点；中信银行手续费及佣金净收入同比增长5.58%，占营业净收入的15.42%，占比较2024年上升0.89个百分点。
“提升中间业务收入贡献，形成更加稳定的收入结构，是国内外商业银行穿越周期的重要经验。”兴业银行董事长吕家进说，2025年，兴业银行在支付结算、担保承诺、债券承销、财务顾问、资产管理、财富代销、资产托管等领域全面发力，拓展中间业务收入。2025年，该行重点把握资本市场回暖机遇，推动投行、资管、财富管理等优势业务强劲增长。
招商银行行长王良表示，从非利息收入来看，2025年，该行大财富管理收入，特别是零售财富管理手续费收入实现较快增长，有效弥补了其他净收入的缺口。然而，今年正式实施的公募基金降费新规，将对基金代销业务带来一定影响，非息收入增长面临压力。
在非息收入方面，中信银行已连续6年实现正增长。中信银行董事长方合英在业绩会上介绍，近年来，该行非息收入占比提升9.3个百分点。
平安银行虽经历零售转型“阵痛”，但该行称已看到“隧道尽头的曙光”：随着转型进度完成70%，零售金融的净利润贡献触底回升。
然而，非息收入若仅依靠投资收益，易受金融市场的波动影响，平安银行就受此影响，导致债券投资等业务的非利息净收入下降。
负债攻坚策略
此外，负债端是股份行应对低息周期的关键战场。
“十四五”以来，股份行摆脱对高成本定期存款与同业负债的依赖，转向核心存款攻坚，通过提规模、优结构、降成本，构筑低成本、稳定可持续的资金体系，为净息差企稳提供核心支撑。
这场变革从被动保支付转向主动控成本，贯穿客户经营、场景服务、定价管理全链条。
比如，行业普遍以结算场景为抓手沉淀低成本资金。通过代发工资、收单、供应链结算、政务服务等核心场景，银行拓展活期存款与结算性存款，推动存款付息率持续下行。2025年，股份行存款付息率同比普遍下降20—40个基点，零售存款成本改善更为明显，核心存款占比提升，负债稳定性显著增强，成为息差企稳的关键保障。
兴业银行在负债端的调整尤为彻底。“十四五”期间，该行存款从3.31万亿元增至5.93万亿元，零售存款从0.73万亿元增至1.8万亿元，跃居股份行第二。2025年，该行存款付息率同比下降33个基点，同业存款付息率下降59个基点，零售存款付息率下降31个基点，通过代发、收单带动的结算性存款占零售结算性存款总量39.48%，实现零售资产负债自平衡，形成可持续的低成本资金护城河。
中信银行管理层则在业绩发布会上重点介绍了负债业务量价平衡管控，并形容其为抵抗低息差冲击的宽缓冲带。2025年，中信银行对公存款成本率下降、提高息差17个基点，个人存款成本率下降、提高息差6个基点，市场化负债成本率下降、提升息差15.7个基点，负债端合计为息差贡献了近40个基点的支撑。
“在低利率周期下，要将稳息差摆在更突出的位置，确保净息差保持行业领先，从而巩固竞争力。”招商银行董事长缪建民在业绩发布会上表示。2025年，该行继续保持其低资金成本的绝对优势，客户存款平均成本率降至1.17%，同比下降37个基点，其中，活期存款日均余额占比高达49.4%，为息差提供坚实支撑。
2025年，股份行盈利普遍走出承压区间，营收与净利润增速逐季改善，利息净收入逐步企稳，非息收入贡献稳步提升。兴业银行当年利息净收入增长0.44%，净息差1.71%，处于同业较好水平，手续费及佣金净收入增长7.45%，财富销售、托管中收分别增长3.49%、5.35%，轻资本业务成为盈利修复重要支柱。
行业人士指出，从过去的经验来看，对股份行而言，穿越低息周期没有捷径，唯有把资产负债表做扎实、把结构调合理、把成本管控住、把服务沉下去，才能在波动中行稳致远。
展望未来，股份制银行的分化与转型将步入深水区。头部机构凭借非息收入突破、负债成本管控及数字化服务沉淀，已构建起穿越低息周期的“护城河”；而尾部银行仍需加速历史包袱出清与业务模式革新。行业共识愈发清晰——唯有扎实做强资产负债表、动态优化收入结构、深度下沉场景服务，才能在利率波动中实现稳健增长。2025年的修复性增长仅是起点，股份行需以长期主义视角，持续锻造“轻资本、稳息差、高韧性”的核心竞争力，方能在经济周期中行稳致远。
