近期，苏银理财成功参与苏盐井神定向增发，获配金额近5000万元，这不仅是该公司2026年落地的首个定增项目，也是其自2025年相关政策落地后再度出手支持江苏本地上市公司。此次定增募集资金主要用于储气库卤水制盐综合利用工程，苏银理财依托江苏银行的协同机制，精准满足了实体经济的融资需求。
　　在中长期资金入市政策的引导下，银行理财子公司正加速布局权益市场。截至目前，苏银理财、光大理财、北银理财及中邮理财等机构均已现身上市公司定增名单中。从具体操作模式来看，行业呈现出“直接投资”与“借道投资”并行的格局。光大理财、中邮理财等凭借较强的投研实力，倾向于直接参与外高桥、东方钽业等公司的定增认购；而部分城商行系理财子公司，如，北银理财，则更多通过定制私募理财产品间接切入，以此参与北汽蓝谷等项目。
　　这一趋势的兴起离不开政策层面的顶层设计。2025年1月发布的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》明确指出，将在新股申购、定增参与及举牌认定标准上，给予银行理财、保险资管与公募基金同等的政策待遇。这一举措打通了银行理财资金入市的制度堵点，为理财子公司加大权益投资力度、优化资产配置结构提供了有力的政策支撑。随着政策效应的持续释放，预计未来银行理财子公司在资本市场中的活跃度将进一步提升。
　　不过，目前来看，尽管参与上市公司定增的银行理财子公司逐步增多，但与公募基金等资管机构相比，参与上市公司定增的银行理财子公司数量以及实现落地的案例并不多。
　　受访专家认为，银行理财子公司在实际参与上市公司定增时仍面临多重现实制约，包括久期错配、客群风险偏好制约、权益投研能力不足等。
　　“从久期错配来看，理财产品普遍以短中期为主，而定增项目通常设有数月乃至更长的锁定期，两端期限难以天然匹配，产品流动性管理压力较大。”上海金融与发展实验室主任曾刚表示，在客群风险偏好制约方面，银行理财的投资者以稳健型为主，对净值波动的容忍度普遍较低。目前，固收类产品仍占理财总规模的绝大多数，权益类产品占比微乎其微，推动客户接受定增产品所带来的波动，还是一项艰巨任务。
　　曾刚补充说，参与定增需要对上市公司基本面、行业前景及估值逻辑进行深度研究，而多数理财子公司的权益研究体系尚不成熟，与公募基金相比存在明显差距。此外，从资金端的投资者适当性管理，到产品结构的分散化安排，再到监管层面的合规要求，整个链条环节多、协调难度大，均制约银行理财子公司参与上市公司定增等权益投资。
　　曾刚进一步表示，银行理财子公司需加强投资者教育，提升信息透明度，精准触达风险偏好相符的客群；加快权益投研团队建设，并充分利用母行及外部机构的研究资源形成协同支撑；积极推广“固收+”产品，以稳健底仓降低整体波动，在守住风险底线的同时，为客户提供参与权益市场的合理通道。 （吟文琮）