本报综合报道 4月7日，国家外汇管理局和中国人民银行同步发布最新外储数据。截至2026年3月末，我国外汇储备规模为33421亿美元，较2月末下降857亿美元，降幅2.5%；黄金储备为7438万盎司，环比增加16万盎司，实现连续17个月增持。
　　3月外汇储备降幅扩大
　　数据显示，3月末我国外汇储备规模为33421亿美元，较2月末减少857亿美元，单月降幅2.5%，为2016年2月以来最大单月降幅。
　　国家外汇管理局表示，2026年3月，受全球宏观环境、主要经济体货币政策及预期等因素影响，美元指数上涨，全球主要金融资产价格下跌。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，导致当月外汇储备规模下降。
　　民生银行首席经济学家温彬指出，3月份美以伊冲突持续升级，伊朗封锁航运要道霍尔木兹海峡，中东原油出口受阻，国际油价大幅上涨。油价上涨推升全球通胀预期，市场开始押注美联储加息。在高利率维持更久、避险资金回流的双重支撑下，美元指数持续走强。受资产价格变化与汇率波动综合影响，我国3月末外汇储备规模环比下降。
　　东方金诚首席宏观分析师王青表示，3月美元指数加速上涨，当月涨幅达到2.29%，为近八个月以来最大涨幅。据估算，当月美元升值影响我国外汇储备规模约300亿美元。3月末外汇储备规模下降，主要是受当月美元指数较快上升和全球金融资产价格大幅下跌的双重拖累。
　　从具体市场表现看，汇率方面，3月份美元指数一度涨破100关口，月末收于99.96，环比上涨2.4%。非美货币普遍下跌，日元、欧元、英镑兑美元分别下跌1.7%、0.8%、1.9%。外汇储备以美元计价，非美货币贬值会压低以美元计价的外汇储备规模。
　　债券市场方面，通胀预期上升，十年期美国国债收益率提高33个基点至4.3%，欧元区十年公债收益率提高37个基点至3.09%，日本十年国债利率提高23个基点至2.37%。全球股市方面，美国标普500指数下跌5.1%，日经指数暴跌13.2%。全球主要金融资产价格普遍下跌，进一步影响外汇储备估值。
　　温彬认为，展望下一阶段，出口将继续发挥国际收支基本盘功能，人民币资产估值优势与配置价值凸显，证券投资有望延续合理规模流入。我国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新成效，为外汇储备规模保持基本稳定提供了坚实支撑。
　　央行3月黄金增持节奏加快
　　央行数据显示，3月末黄金储备为7438万盎司，约合2313.48吨，较2月末的7422万盎司增加了16万盎司，约合4.98吨。这是我国央行连续第17个月增持黄金储备。
　　王青表示，3月我国央行黄金储备增持规模达到16万盎司，为近十三个月最高。近一段时期央行继续增持黄金，根本原因是全球政治、经济形势出现新变化。尽管黄金价格处于历史高位，但从优化国际储备结构的角度出发，增持黄金的必要性上升。
　　3月国际金价大幅下跌，是我国央行加快增持黄金的直接原因之一。3月上旬，美以伊冲突爆发后首个交易日金价冲高，随后美元避险属性提升，叠加能源价格大幅上涨引发的流动性危机，金价迅速回落。3月中旬，油价大涨推升通胀预期，美联储降息预期大幅下调，美债收益率与美元同步走强，触发金价暴跌，单周跌幅超10%。黄金ETF资金持续净流出，投机资金获利了结，加剧市场抛压。3月末，中东局势再度出现变化，金价探底后弱势震荡修复。
　　在王青看来，中东地缘政治风险上升，本身也是推动我国央行增持黄金的重要因素。
　　部分央行战术性抛售黄金
　　与我国央行持续增持形成对比，近期土耳其、俄罗斯、波兰等部分央行出现黄金抛售行为，引发市场关注。
　　土耳其央行数据显示，截至3月28日的一周，该国黄金储备减少69.1吨，过去两周累计减少118.4吨。其中超过半数通过黄金换外汇的掉期交易完成，即以黄金为抵押换取美元流动性，到期后再赎回。土耳其央行表示，使用黄金交易是为了减少美以伊冲突对本国经济的影响。
　　世界黄金协会统计显示，俄罗斯央行在2026年1月卖出9吨黄金，成为当月最大黄金净卖家，2月份继续净卖出6吨黄金，前两个月累计抛售15吨黄金。3月初，波兰央行提出计划，拟通过出售部分黄金储备，筹集最高约130亿美元资金，用于支持国防建设。
　　金元证券固收首席分析师贾晓庆认为，3月中旬以来，个别央行出现阶段性净售金行为，体现出黄金的货币属性。掉期方式售金的本质更偏向短期融资操作，而非趋势性减持。考虑到黄金全球定价特征，中期来看，黄金价格走势与央行储金之间仍存在重回正向联动的可能。
　　世界黄金协会数据显示，2022年至2024年，全球央行连续三年年均购金量超过1000吨，约为此前十年年均购金量的两倍。2025年全球央行购金量仍达到863吨，处于历史高位。2026年3月全球央行仍处于净买入黄金状态，欧元区成为当月购金主力，购金量达到43.1吨，这些央行增持黄金的规模远高于土耳其、俄罗斯等国的减持规模。
　　瑞银策略师乔尼·特维斯判断，全球央行出现结构性转向、大规模抛售黄金的可能性极低。预计2026年全年购金量约为800吨至850吨，略低于2025年的水平，更像是放慢脚步，而非趋势反转。
　　金价中长期配置价值仍存
　　4月7日至8日，黄金市场迎来关键转折。当地时间4月8日凌晨，中东地缘局势出现明显缓和，经巴基斯坦斡旋，美伊双方达成两周临时停火协议，以色列同步暂停相关军事行动，停火协议已正式生效。
　　据新华社报道，美国总统特朗普在社交媒体表示，美方同意暂停对伊朗的轰炸和袭击两周，前提是伊朗全面、立即且安全开放霍尔木兹海峡，此次停火为双向停火。伊朗最高国家安全委员会发表声明，接受巴基斯坦提出的停火提议；伊朗外长同时表示，若袭击停止，未来两周霍尔木兹海峡将恢复安全通航。
　　受避险情绪快速降温、市场预期改善等因素影响，国际黄金价格大幅反弹。伦敦现货黄金直线拉升，盘中突破4800美元/盎司，日内最高涨幅近3%，前期恐慌情绪得到明显缓解。
　　多家机构认为，短期来看，金价仍受多重宏观因素博弈影响，大概率延续震荡走势。中长期来看，全球财政赤字压力、地缘政治紧张以及货币信用担忧等因素，仍将持续支撑黄金需求。
　　金鹏期货总经理喻猛国建议，投资者可把握长期配置机会，做好风险管理，采用分批定投、设置止盈止损等策略，也可适当关注黄金、矿企、白银等相关资产的战术性配置机会。