本报综合报道 近日，香港金融管理局依据《稳定币条例》，向碇点金融科技有限公司与香港上海汇丰银行有限公司授予稳定币发行人牌照，香港稳定币监管正式迈入持牌运营新阶段。
　　两家机构脱颖而出
　　作为香港数字金融发展的标志性事件，首批稳定币牌照的发放，标志着香港金融管理部门对稳定币实施全面监管进入实质阶段。
　　据了解，截至2025年9月30日首阶段申请截止日，香港金管局共收到36家机构提交的稳定币牌照申请，最终仅有两家机构获批，这一结果与香港金管局一贯审慎发牌的思路完全一致。
　　香港金管局总裁余伟文表示，两家持牌发行人均计划在首阶段先发行港元稳定币。在正式推出合规稳定币前，机构需要完成科技平台及系统测试、风控措施落实、人员配置安排等准备工作，预计香港受监管的稳定币将于2026年年中至下半年陆续推出。
　　从机构背景来看，两家获批主体均具备扎实的金融实力与合规基础。香港汇丰银行是汇丰集团创始成员，为香港最大注册银行，也是港元三大发钞行之一。碇点金融科技成立于2025年初，由渣打银行（香港）、香港电讯及安拟集团三方合资设立，专门开展稳定币业务。两家机构均具备银行级合规能力、足额储备保障与全链路风控体系，符合监管的核心要求。
　　在博通咨询首席分析师王蓬博看来，汇丰银行作为香港本土系统重要性发钞行，碇点金融科技作为渣打牵头、香港电讯与安拟集团合资的金融科技主体，均满足监管对持牌机构的核心资质要求。此举意味着稳定币发行正式纳入持牌金融监管体系，既守住金融稳定底线，也为合规数字资产创新留出空间。
　　四大应用场景明确
　　获批之后，两家持牌机构的业务布局与应用方向已十分清晰，将围绕四大核心领域推进稳定币业务落地。
　　在跨境支付领域，两家机构将发挥稳定币的优势，依托自身业务基础与国际合作网络，为企业和个人提供高效、快速且低成本的跨境支付服务。在本地支付领域，两家持牌机构将借助现有业务基建与客户基础，加快稳定币在香港本地的普及，提升个人与商户的交易结算效率。
　　在代币化资产交易方面，稳定币将作为链上实时交易的结算工具，助力开拓代币化资产市场，提升市场流动性，同时探索稳定币作为抵押品管理的应用场景。在创新应用方面，依托稳定币可编程特性，推动条件式支付、供应链融资等新型金融应用落地。
　　结合自身资源优势，两家机构也公布了具体落地安排。香港汇丰银行计划2026年下半年推出港元稳定币，无缝接入PayMe与HSBCHKApp两大香港主流数码平台。其发行的稳定币将以优质流动性储备资产全额支持，存放于独立账户，符合最高等级金融犯罪合规标准。碇点金融科技预计2026年二季度起分阶段发行港元挂钩稳定币HKDAP，采用B2B2C（企业对企业对个人）业务模式，借助认可分销商拓展用户触达渠道。
　　余伟文介绍，两家机构业务稳步开展后，将逐步与更多场景方合作，扩大稳定币应用场景，开拓海外市场，并考虑引入其他币种稳定币。
　　监管门槛从严从高
　　稳定币能够实现持牌合规运营，离不开香港多年搭建的完善监管体系。从时间线来看，2022年初香港启动稳定币监管框架研究；2023年末，金管局就稳定币发牌制度公开征求意见并提出沙盒机制；2024年7月，稳定币发行沙盒名单公布；2025年5月，《稳定币条例草案》获立法会通过，同年8月《稳定币条例》正式生效，标志着香港稳定币监管制度正式形成完整闭环。
　　依托《稳定币条例》，香港设定了严格的监管标准。条例要求稳定币发行方持有不低于流通稳定币总价值100%的储备资产，无论发行地点，港元挂钩稳定币均需向香港金管局申领牌照。同时，稳定币发行人已缴股本不低于2500万港元，储备资产需与发行人自身资产隔离，存放于香港本地授权金融机构。
　　面向后续监管与牌照审核，金管局也明确了工作安排。余伟文强调，金管局将通过现场审查、非现场审查、独立评估、与持牌人管理层会面等方式，实施持续有效监管，确保发行人遵守监管要求。对于首批未获牌机构及未来新申请机构，金管局将按照统一法例与监管标准审慎审核。
　　余伟文表示，稳定币牌照发行设置了相当高的门槛。出于防控业务风险、保障用户权益，并兼顾市场承载力与长远发展的考虑，金管局对稳定币发展持开放而谨慎的态度，现阶段暂无明确的增发时间表，即使未来增发牌照，整体数量也会十分有限。
　　对于这一监管思路，业内专家也给出解读。浙大城市学院文化创意研究所秘书长林先平认为，审慎监管可防止欺诈、挤兑等风险事件，保障用户权益。稳定币易被用于非法活动，发行机构需具备完善的KYC（客户身份识别）与反洗钱措施。限制牌照数量有助于避免恶性竞争，引导机构聚焦长期创新而非短期投机。
　　中国城市发展研究院投资部副主任袁帅表示，未来获牌机构将以资金实力雄厚、风控体系成熟、金融服务经验丰富的机构为主。知名金融机构与科技企业合资的专业化机构，也能凭借技术与场景优势，在监管框架内实现合规发展。
　　助力香港国际金融中心升级
　　在完善监管与审慎发牌的基础上，香港稳定币从沙盒测试正式走向持牌运营，不仅完成制度全面落地，也为全球市场提供了可参考的监管样本。
　　HashkeyGroup高级研究员TimSun认为，金管局发牌核心考量是风险管理能力、合规承诺，以及清晰可行的商业应用场景。香港将稳定币定位为金融基础设施的组成部分，初期优先保障信用背书与风险可控，为规模化发展筑牢信任基础。
　　Cobo首席运营官LilyZ.King指出，香港选择传统头部金融机构开展稳定币试点，是自上而下的稳妥策略。监管借助机构公信力跑通业务模式，再逐步向市场开放。香港稳定币监管侧重发行端与机构合规框架，与新加坡零售渗透、市场自然生长的路径形成互补，共同探索稳定币服务实体经济的可行路径。
　　业内专家普遍认为，在严控牌照数量、严守监管底线的思路下，香港将稳步推进稳定币应用落地，平衡金融创新与风险防控，进一步巩固国际金融中心地位，推动传统金融与数字金融深度融合。