近期，工商银行、中信银行分别发行400亿元二级资本债、400亿元永续债，标志着2026年银行“二永债”（二级资本债与永续债）发行正式“破冰”。
　　据两家银行披露的人民银行《准予行政许可决定书》，此次央行共向16家国有大行、股份行及4家城商行下达了2026年金融债发行许可批文，行政许可发布日期为2026年3月27日，批文有效期截至2027年一季度末。
　　值得关注的是，2026年一季度商业银行“二永债”发行量为零，此番发行较往年推迟了一个季度。
　　对于今年一季度发行暂缓的原因，上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚表示，一方面，是受监管节奏与发行季节性特征影响；另一方面，是银行自身发行需求紧迫性不足。2026年银行“二永债”超万亿元行权到期规模主要集中在年中和下半年，一季度到期规模占比较小，叠加低息差环境下银行内源性资本补充能力受限，银行更倾向于观望市场，等待更优发债时机与政策支持。
　　此外，光大证券近期研报预测，今年银行次级债发行总量或在2万亿元以上，其中，4月份“二永债”发行规模有望达到4000亿元，为近年同期最高水平。
　　同时，政策层面的持续发力，为银行资本补充提供了有力支撑。2026年《政府工作报告》提出，拟发行特别国债3000亿元，支持国有大型商业银行补充资本；3月16日，国家金融监督管理总局党委召开扩大会议，进一步强调推动国有大型商业银行补充资本，研究多元化补充中小金融机构资本。
　　曾刚表示，特别国债注资与监管政策集中落地，正重塑银行资本补充格局。国有大行通过政策注资补充核心一级资本，中小银行依托“二永债”等市场化工具补充资本，形成“政策支持+市场化工具”相辅相成的新格局，强化银行体系资本实力与抗风险能力。
　　上海金融与法律研究院研究员杨海平表示，预计二季度“二永债”发行规模会相对较大。原因主要有两点：一是二季度“二永债”续发压力集中释放，推动二季度成为发行高峰；二是市场利率低位为银行发债提供有利窗口期。
　　国泰海通证券研究显示，银行“二永债”的批复与发行呈现明显季节性，近年批复额度在第二季度、第四季度集中释放。从批复到发行的转化呈现“头部快、中小慢”格局，国有大行、股份制银行批复后首次发行平均间隔多在20天至40天，而城商行和农商行多大于40天。在额度使用策略上，国有大行与股份制银行更倾向于“择时分批”发行（如，国有大行2025年首次发行占比降至15%），而城商行、农商行则明显倾向于获批后“集中落地”（如，农商行2025年首次发行占比达82%）。 （吟文琮）