本报综合报道 作为货币政策传导的核心枢纽，公开市场业务一级交易商名单的调整，是观察金融机构市场影响力与政策导向的关键窗口。近日，中国人民银行发布2026年度公开市场业务一级交易商名单。这是央行在2025年调整一级交易商考评办法后，首次发布的完整年度名单。
　　名单总数保持稳定
　　具体来看，本次一级交易商名单呈现总量稳固、结构优化两大特征。
　　2026年度公开市场业务一级交易商名单延续2025年规模，总数保持51家不变。不同于往年，本次名单采用分类公示方式，将入围机构划分为四大类别，层级架构更明晰，信息展示更直观。
　　从分类构成来看，中资银行业金融机构41家，中资非银行业金融机构4家，外资金融机构5家，特殊一级交易商1家。这种分类公示方式，能够更清晰地体现不同类型金融机构在公开市场操作中的定位与作用，也契合央行分类考核的新规则。
　　从机构覆盖范围来看，调整后的51家一级交易商涵盖全类型核心金融机构，具体包括：全部6家国有大行、12家全国股份制商业银行、2家政策性银行、1家开发性金融机构、15家城商行、4家农商行、5家外资行、1家民营银行、4家券商以及1家信用增进公司，机构覆盖面广，市场代表性强。
　　在中信证券首席经济学家明明看来，一级交易商保持总量稳定、结构优化，既保障货币政策操作连续性，又通过分类扩容提升传导覆盖面，兼顾市场稳定与效率提升。
　　银行机构有进有出
　　作为一级交易商的主力，银行业金融机构本次出现了有进有出的结构性调整。其中，中资银行业金融机构是一级交易商的核心主体，本次调整后数量从43家降至41家，退出机构与新晋机构均清晰明确。
　　从退出机构来看，本次共有5家银行退出名单，分别是郑州银行、西安银行、北京农商行、青岛农商行、广州农商行，均属于中小银行范畴。
　　从新晋机构来看，本次共有3家银行成功入围，分别是中原银行、汉口银行、微众银行。其中，微众银行成为首个入选一级交易商的民营银行，填补了民营银行在一级交易商序列中的空白，标志着民营银行的资质、信誉与市场服务能力获得央行认可。
　　远东资信研究院副院长、首席宏观研究员张林认为，本次银行机构优胜劣汰，体现考评向传导效率、做市能力与稳市职能倾斜，推动银行体系更精准匹配货币政策操作需求。
　　非银金融机构实现扩容升级
　　除银行板块外，非银行金融机构的扩容成为本次名单最受关注的亮点。其中，券商阵营调整最为突出，数量从2025年的2家增至4家，实现翻倍增长。
　　从券商构成来看，新晋机构为申万宏源证券、国泰海通证券，两家券商首次登上一级交易商榜单；原有机构为中信证券、中金公司，这四家券商共同构成2026年度非银一级交易商主体。
　　与此同时，外资机构同步更新，美国银行上海分行取代花旗（中国）新晋入围，外资行数量保持5家不变。特殊一级交易商无调整，仍为中债信用增进投资股份有限公司。
　　此次券商扩容并非偶然，而是央行政策布局的配套落地。明明介绍，央行在2026年工作会议中明确提出“在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排”，此次券商扩容正是这一安排的配套措施，有利于向非银机构提供更直接的流动性支持，保持市场流动性合理充裕，为宏观经济发展和金融市场运行提供良好的流动性环境。
　　在张林看来，传统流动性投放主要面向商业银行，非银机构多通过银行间市场间接获取流动性，压力情景下易出现传导不畅。更多券商纳入一级交易商，能够缩短流动性传导链条，提高货币政策向非银机构的传导效率，增强央行对全市场流动性的调控能力。
　　分类考核聚焦传导与做市能力
　　据了解，此次机构结构的大幅调整，核心源于2025年央行对公开市场业务一级交易商考评办法的系统性修订优化。
　　2025年9月，央行公告称，为适应货币政策操作框架转型和金融市场发展，更加注重货币政策传导，央行进一步优化简并考评指标，明确对各类型机构分类实施考核，并加强与债券做市商考核的联动。
　　修订后的考评指标聚焦四大维度：货币市场传导、债券市场做市、研究和创新业务、合规稳健经营。
　　在货币市场传导方面，既考察机构融出的量、价、覆盖面，又着重强调市场波动时期的稳市表现，引导一级交易商更好发挥资金融通“大动脉”的作用。
　　在债券市场做市方面，考察机构报价、成交情况以及债市波动时期的稳市表现，有利于增强国债收益率曲线的基准性，进一步理顺利率由短及长的传导。
　　某业内人士表示，过去各类机构放在一起考核，商业银行总体实力较强，非银机构不占优势，一级交易商以银行为主。分类考核后，有利于提升交易商的多元化水平，更好发挥不同类型机构的作用，支持央行宏观调控、政策传导和工具创新。
　　将助力货币政策精准实施
　　无论是机构结构调整还是考评规则完善，最终都落脚于一级交易商的职能定位。
　　公开市场业务一级交易商制度始建于1998年，是中国人民银行落地实施货币政策的重要制度依托。人民银行不与各类金融机构直接开展交易，而是择优遴选影响力强、实力雄厚、资质合规的机构作为一级交易商，依托这一专业群体，把货币政策意图顺畅传导至整个金融市场。
　　作为政策传导的重要载体，一级交易商承担双重核心职责：日常层面，主动参与逆回购、现券买卖、央行票据发行等公开市场操作，依规完成各项交易业务；市场层面，在行情大幅波动、流动性格局趋紧时，发挥市场稳定器作用，配合央行做好流动性调节与市场维稳。
　　按照中国人民银行相关安排，有意向参评一级交易商的金融机构，可在每年2月底前提交申报材料，纳入年度考评遴选范围。
　　明明认为，入选一级交易商，既是赋予机构货币政策传导职责，也给予其直接对接央行公开市场操作、获取流动性支持的渠道；同时，机构可及时反馈宏观经济与市场动态，为货币调控决策提供参考，更是监管层对其综合资质与市场信誉的权威认可。
　　张林表示，本次名单优化调整，既健全了货币政策传导机制，又丰富了市场参与主体，为货币政策精准落地和金融市场平稳运行筑牢坚实支撑。