看好中国市场QFII积极布局A股
2026年05月25日
字数：2266
本报综合报道 近日，证监会发布批复，核准摩根士丹利投资管理公司（MorganStan⁃leyInvestmentManagementCompany）合格境外机构投资者（QFII）资格，外资布局中国资本市场的通道进一步拓宽。
摩根士丹利再获QFII牌照
据了解，此次获批主体为摩根士丹利集团旗下独立资管法人，这也是摩根士丹利持有的第4张QFII牌照。
回顾过往牌照获取历程：2003年6月，摩根士丹利国际股份有限公司获得首张QFII牌照；2006年7月，摩根士丹利投资管理公司获批；2008年12月，三菱日联摩根士丹利证券股份有限公司再次获批。值得注意的是，本次获批主体注册地为新加坡，与2006年获牌、注册地在美国的摩根士丹利投资管理公司，同属集团旗下不同资管通道，两张牌照均隶属于摩根士丹利投资管理（MSIM）。
新增境外资金入市通道聚焦投资管理主业，清晰传递出外资深耕中国资本市场的坚定意图。市场分析认为，该牌照落地后，摩根士丹利可依托全球分销网络，有效吸引海外长期资金配置中国资产。
作为摩根士丹利旗下核心资管板块，摩根士丹利投资管理（MSIM）长期深度参与中国市场，全球管理资产规模超1.9万亿美元。依托全球投研网络、跨资产配置经验及本土化深耕优势，MSIM持续推进“引进来”与“走出去”双向业务布局。其全资控股的摩根士丹利基金，2023年完成合资转外商独资后发展势头强劲。银河证券数据显示，截至2026年一季度末，该基金近一年、近两年、近三年的主动股票及主动债券投资管理能力，均位居行业前1/5。目前，摩根士丹利基金正积极拓展QDII（合格境内机构投资者）业务，依托集团超过50年的全球投资经验与研究资源，为国内投资者打造覆盖全球科技、多资产方向的主动管理型QDII产品。
不止摩根士丹利，近一个月内证监会密集放行QFII资格，环球富盛理财有限公司、未来财富集团股份有限公司、瑭明资本管理有限公司、澳星资本有限公司等多家机构相继获批，外资入市通道持续拓宽。
一季度QFII持仓大幅增长
随着外资入市通道持续拓宽，中国资产吸引力不断提升。叠加国际局势动荡，全球投资者加速布局A股，QFII配置力度在2026年一季度显著增强，持仓市值与持股数量均实现双位数环比增长。
Wind数据显示，QFII一季度末持仓总市值，从2025年四季度的1846.55亿元增至2212.01亿元，季度增幅达19.79%；持股总量从109.10亿股增至138.58亿股，净增29.48亿股，增幅高达27.02%。
从持仓结构来看，一季度QFII新进与增持个股数量同为479只，其间累计产生1472笔减持操作，另有398只个股遭到全额清仓。其中，个股增持幅度差距较大，全新好、华天酒店等标的持股增幅超1个百分点，深圳机场、信宇人等个股增持比例则不到0.1%。而整体减持节奏相对平缓，单家机构个股持股变动比例均未突破0.4%；本季度规模偏大的一笔减持出自ST海王，单次减持股份超443万股，对应市值变动超1600万元。
市场认可度提升的同时，海外投资者对中国资产的低配幅度持续收窄。摩根大通中国股票策略师张晓宁表示，过去两年，海外投资者尤其是区域型基金，已明显降低对中国资产的低配比例。数据显示：亚洲（除日本外）主动基金低配比例，从2024年2月底的-8.3%收窄至-1%；新兴市场主动基金低配比例，从2024年1月的约-4.5%降至-2%；全球型基金今年前两个月低配幅度，从-2%收窄至-1.7%左右。全球型基金管理规模约为区域型基金的五倍，其带来的资金增量尤为可观。
张晓宁援引EPFR（全球资金流向监测机构）数据指出，截至5月15日，海外上市公募基金年内净流入达131亿美元，显著高于往年同期。她认为，这一趋势既受益于全球流动性环境，更源于中国宏观韧性获得国际认可。外资持续流入，核心源于两方面：一是年初以来美元偏弱，带动新兴市场包括中国获得较强资金流入；二是2月底中东局势不稳后，中国宏观韧性优势进一步凸显，成为资金流入的重要基本面支撑。
从持仓方向看，硬科技成为外资布局的核心赛道。Wind数据显示，一季度末，QFII新增持股市值超10亿元的公司共12家，天孚通信、中际旭创、立讯精密、中天科技等位居前列。
外资集体看多中国
外资持续加仓A股、重点布局硬科技的同时，二季度以来，国际机构聚焦中国经济“下半场”走势，集体上调预期、坚定看多中国市场未来表现。
例如，摩根士丹利在最新发布的中国经济年中展望报告中，将2026年、2027年中国实际GDP增速预测，分别上调至4.8%、4.7%，两项预测均较此前上调0.1个百分点。
摩根士丹利中国首席经济学家邢自强指出，上调增速预期的核心逻辑在于：全球AI高速发展与能源转型浪潮中，中国是受益最显著的经济体之一。当前中国经济呈现“K型复苏”特征，出口与高端制造业表现强劲，内需、消费、地产仍处于调整阶段，经济增长由出口、AI与能源投资共同驱动。
针对中美元首会晤后的出口前景，邢自强表示，出口仍是中国经济的长期亮点，中国产业链优势已十分稳固。今年以来，美以伊冲突、油价高企等推高产业链安全重要性，中国已占据全球竞争力制高点。邢自强认为，在“东稳西荡”的宏观格局下，全球投资者将降低对单一美元资产的依赖，中国资产将在全球资金再配置过程中持续受益。
摩根士丹利中国首席策略师王滢预计，二季度中国市场将温和上行，核心驱动来自企业盈利修复、上游供应链主导权增强；盈利改善与高端供应链地位提升，将推动市场估值边际重估。她同步上调市场目标：“将2027年第二季度沪深300指数的目标价上调至5400点，隐含上行空间约11%。”
瑞银财富管理则维持中国股票“具备吸引力”的判断，重点看好科技、电力设备、医疗保健板块。
瑞银中国股票策略研究主管王宗豪表示，在地缘政治紧张、人工智能快速发展的背景下，中国在可再生能源、电动汽车、电力设备领域的技术与成本优势凸显，A股尤其是创业板，将为投资者提供更多投资机会。王宗豪认为，“中东冲突令能源自主进程再度加速，中国将受益于该主题。A股市场，尤其是创业板，能为投资者提供更全面的市场敞口”。
摩根士丹利再获QFII牌照
据了解，此次获批主体为摩根士丹利集团旗下独立资管法人，这也是摩根士丹利持有的第4张QFII牌照。
回顾过往牌照获取历程：2003年6月，摩根士丹利国际股份有限公司获得首张QFII牌照；2006年7月，摩根士丹利投资管理公司获批；2008年12月，三菱日联摩根士丹利证券股份有限公司再次获批。值得注意的是，本次获批主体注册地为新加坡，与2006年获牌、注册地在美国的摩根士丹利投资管理公司，同属集团旗下不同资管通道，两张牌照均隶属于摩根士丹利投资管理（MSIM）。
新增境外资金入市通道聚焦投资管理主业，清晰传递出外资深耕中国资本市场的坚定意图。市场分析认为，该牌照落地后，摩根士丹利可依托全球分销网络，有效吸引海外长期资金配置中国资产。
作为摩根士丹利旗下核心资管板块，摩根士丹利投资管理（MSIM）长期深度参与中国市场，全球管理资产规模超1.9万亿美元。依托全球投研网络、跨资产配置经验及本土化深耕优势，MSIM持续推进“引进来”与“走出去”双向业务布局。其全资控股的摩根士丹利基金，2023年完成合资转外商独资后发展势头强劲。银河证券数据显示，截至2026年一季度末，该基金近一年、近两年、近三年的主动股票及主动债券投资管理能力，均位居行业前1/5。目前，摩根士丹利基金正积极拓展QDII（合格境内机构投资者）业务，依托集团超过50年的全球投资经验与研究资源，为国内投资者打造覆盖全球科技、多资产方向的主动管理型QDII产品。
不止摩根士丹利，近一个月内证监会密集放行QFII资格，环球富盛理财有限公司、未来财富集团股份有限公司、瑭明资本管理有限公司、澳星资本有限公司等多家机构相继获批，外资入市通道持续拓宽。
一季度QFII持仓大幅增长
随着外资入市通道持续拓宽，中国资产吸引力不断提升。叠加国际局势动荡，全球投资者加速布局A股，QFII配置力度在2026年一季度显著增强，持仓市值与持股数量均实现双位数环比增长。
Wind数据显示，QFII一季度末持仓总市值，从2025年四季度的1846.55亿元增至2212.01亿元，季度增幅达19.79%；持股总量从109.10亿股增至138.58亿股，净增29.48亿股，增幅高达27.02%。
从持仓结构来看，一季度QFII新进与增持个股数量同为479只，其间累计产生1472笔减持操作，另有398只个股遭到全额清仓。其中，个股增持幅度差距较大，全新好、华天酒店等标的持股增幅超1个百分点，深圳机场、信宇人等个股增持比例则不到0.1%。而整体减持节奏相对平缓，单家机构个股持股变动比例均未突破0.4%；本季度规模偏大的一笔减持出自ST海王，单次减持股份超443万股，对应市值变动超1600万元。
市场认可度提升的同时，海外投资者对中国资产的低配幅度持续收窄。摩根大通中国股票策略师张晓宁表示，过去两年，海外投资者尤其是区域型基金，已明显降低对中国资产的低配比例。数据显示：亚洲（除日本外）主动基金低配比例，从2024年2月底的-8.3%收窄至-1%；新兴市场主动基金低配比例，从2024年1月的约-4.5%降至-2%；全球型基金今年前两个月低配幅度，从-2%收窄至-1.7%左右。全球型基金管理规模约为区域型基金的五倍，其带来的资金增量尤为可观。
张晓宁援引EPFR（全球资金流向监测机构）数据指出，截至5月15日，海外上市公募基金年内净流入达131亿美元，显著高于往年同期。她认为，这一趋势既受益于全球流动性环境，更源于中国宏观韧性获得国际认可。外资持续流入，核心源于两方面：一是年初以来美元偏弱，带动新兴市场包括中国获得较强资金流入；二是2月底中东局势不稳后，中国宏观韧性优势进一步凸显，成为资金流入的重要基本面支撑。
从持仓方向看，硬科技成为外资布局的核心赛道。Wind数据显示，一季度末，QFII新增持股市值超10亿元的公司共12家，天孚通信、中际旭创、立讯精密、中天科技等位居前列。
外资集体看多中国
外资持续加仓A股、重点布局硬科技的同时，二季度以来，国际机构聚焦中国经济“下半场”走势，集体上调预期、坚定看多中国市场未来表现。
例如，摩根士丹利在最新发布的中国经济年中展望报告中，将2026年、2027年中国实际GDP增速预测，分别上调至4.8%、4.7%，两项预测均较此前上调0.1个百分点。
摩根士丹利中国首席经济学家邢自强指出，上调增速预期的核心逻辑在于：全球AI高速发展与能源转型浪潮中，中国是受益最显著的经济体之一。当前中国经济呈现“K型复苏”特征，出口与高端制造业表现强劲，内需、消费、地产仍处于调整阶段，经济增长由出口、AI与能源投资共同驱动。
针对中美元首会晤后的出口前景，邢自强表示，出口仍是中国经济的长期亮点，中国产业链优势已十分稳固。今年以来，美以伊冲突、油价高企等推高产业链安全重要性，中国已占据全球竞争力制高点。邢自强认为，在“东稳西荡”的宏观格局下，全球投资者将降低对单一美元资产的依赖，中国资产将在全球资金再配置过程中持续受益。
摩根士丹利中国首席策略师王滢预计，二季度中国市场将温和上行，核心驱动来自企业盈利修复、上游供应链主导权增强；盈利改善与高端供应链地位提升，将推动市场估值边际重估。她同步上调市场目标：“将2027年第二季度沪深300指数的目标价上调至5400点，隐含上行空间约11%。”
瑞银财富管理则维持中国股票“具备吸引力”的判断，重点看好科技、电力设备、医疗保健板块。
瑞银中国股票策略研究主管王宗豪表示，在地缘政治紧张、人工智能快速发展的背景下，中国在可再生能源、电动汽车、电力设备领域的技术与成本优势凸显，A股尤其是创业板，将为投资者提供更多投资机会。王宗豪认为，“中东冲突令能源自主进程再度加速，中国将受益于该主题。A股市场，尤其是创业板，能为投资者提供更全面的市场敞口”。
