八部门重拳整治非法跨境炒股
2026年05月26日
字数：2218
本报综合报道 5月22日，经国务院同意，中国证监会联合工信部、公安部、央行、金融监管总局、国家网信办、国家外汇局、市场监管总局七部门，共同印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》（以下简称《整治方案》），明确设置两年集中整治期，全面取缔境外证券期货基金经营机构非法跨境经营活动。
堵死非法跨境展业各环节
此次整治最大亮点是全链条治理，一改以往监管“单兵作战”的弊端。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，以往整治常陷入“境外监管难、境内管不全”的难题，此次八部门联动，实现了穿透式监管。
中国证监会明确，境外机构未经批准，不得在境内开展证券期货基金相关业务，无论直接开展，还是通过关联方、合作方开展，都属于非法经营。业务环节涵盖营销招揽、开户、交易指令处理、资金划转等，任一环节违规，均将被追责。
具体来看，整治措施从三方面层层围堵。营销端全面“断流”，禁止境外机构在境内运营网站、交易软件，不得发布营销信息、推送投资资讯，也不得开展返利及境外股票推介活动；同时，互联网平台、网络自媒体不得为其提供营销、开户通道或引流信息。
交易端严格“断链”，严禁境外机构在境内提供开户、交易指令处理、资金划转等服务，禁止跨境传输开户申请与交易指令，任何主体不得协助境内投资者违规开户。
服务端彻底“断供”，禁止境内主体为境外机构提供营销协助、交易支持，也不得提供系统开发运营及客户服务等配套服务。
此外，整治对象同样覆盖全链条参与者，既包括非法展业的境外机构，也包括境内关联合作主体、引流中介，互联网平台、自媒体等均在整治范围内。
柏文喜指出，此次采用“长臂管辖+境内穿透”双重逻辑，境内所有参与环节均纳入监管。即便境外券商本身合规，只要境内主体提供协助，就可能触犯法律，违法成本大幅提高，执法可操作性显著增强。
两年过渡期稳妥衔接
为平衡整治力度与投资者权益，《整治方案》设置两年集中整治期作为过渡，以实现“坚决取缔非法、稳妥清理存量”的整治目标。
过渡期内，境外机构不得为存量投资者提供买入、转入资金服务，仅允许单向卖出交易并转出资金。整治期满后，需全面关停境内网站、交易软件及配套服务器，终止所有境内交易服务。
监管部门明确表示，此次整治不会侵害投资者财产权益。同时还出台多项举措保障投资者财产权益。例如，督促境外机构提前对接投资者诉求，稳妥办理账户相关处置事宜；常态化开展风险宣教，推动金融机构做好风险提示工作；加强跨境监管协作，督促相关机构守护投资者资产安全，高效处置各类投诉诉求；积极引导投资者借助港股通、QDII（合格境内机构投资者）、跨境理财通等合规渠道进行境外资产配置。
财经评论员郭施亮认为，两年过渡期避免了“一刀切”风险，给存量投资者留出充足时间处置资产，能防止恐慌性集中抛售，从源头规避资金挤兑风险。
此外，证监会还特别提醒，通过非法渠道投资产生的纠纷与损失，难以得到境内法律的充分保障与救济，呼吁投资者优先选择合规渠道。
三家头部券商遭重罚
据了解，本次整治并非临时举措，而是前期监管工作的延续深化。
早在2016年7月，证监会便发布投资风险提示，点名老虎证券、富途证券违规提供港美股交易服务。2022年底，监管层面针对两家机构非法跨境经营行为启动专项整治，严禁其开拓境内新增客户。
为压实整治要求、强化监管震慑，《整治方案》披露当日，证监会对老虎、富途、长桥三家跨境券商开出重磅罚单。
处罚结果显示，富途证券被罚18.5亿元，创始人李华被罚125万元；老虎证券被罚4.1亿元，CEO（首席执行官）吴天华被罚125万元；长桥证券同样被没收全部违法所得并受重罚，三家合计罚没超22亿元。消息发布后，富途证2券、老虎证券美股盘前大跌，收盘跌幅分别为
7.53%、25.34%。
对此，富途证券、老虎证券、长桥证券均回应称，将严格配合监管要求，稳步推进合规整改。业内人士分析，未来三家机构需聚焦海外市场发展，内地市场将不再允许开展境外证券业务。
国泰海通证券金融研究主管刘欣琦认为，此次整治面向全行业，后续，香港本土券商、互联网券商、外资券商及银行的不合规跨境业务，均会陆续出清。
合规渠道迎来发展机遇
清理非法跨境证券业务，不代表要抑制境内投资者配置境外资产的合理需求——当前这类需求本身就十分旺盛。此次监管整治的思路，不是否定需求，而是“堵偏门、开正门”：清退不合规的灰色渠道，同时把合规跨境投资渠道做大做强，更好满足投资者的真实需求。
在柏文喜看来，整治压缩灰色套利空间后，合规渠道必须同步提升供给质量，否则需求会转向更隐蔽的形式，这正是监管疏堵结合的深层考量。
在此政策窗口下，合规跨境投资渠道迎来发展机遇：QDII额度有望扩容、相关产品持续创新，跨境理财通将优化升级，券商合规跨境业务、银行系跨境理财渠道也将持续强化。
东吴证券研究所联席所长孙婷认为，被清退的存量资金将逐步流向合规渠道，港股通将获得增量客户与资金沉淀，头部券商佣金收入、客户资产规模有望稳步提升，QDII基金也将迎来规模扩张机会。
统计数据显示，截至2026年一季度末，QDII投资额度为1761.69亿美元，市场存续276只QDII基金，总规模8057.24亿元，其中港股、美股投资占比超90%。
业内人士认为，此次八部门联合整治，以全链条监管、两年过渡期、疏堵结合为核心思路，彻底肃清非法跨境证券经营乱象。这既是保护投资者权益、维护资本市场秩序的重要举措，也是引导跨境投资回归合规轨道的关键一步。未来，随着非法渠道全面清退、合规渠道持续扩容，境内投资者的境外资产配置将更加规范、安全，跨境投资行业也将迎来健康可持续的新阶段。
堵死非法跨境展业各环节
此次整治最大亮点是全链条治理，一改以往监管“单兵作战”的弊端。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，以往整治常陷入“境外监管难、境内管不全”的难题，此次八部门联动，实现了穿透式监管。
中国证监会明确，境外机构未经批准，不得在境内开展证券期货基金相关业务，无论直接开展，还是通过关联方、合作方开展，都属于非法经营。业务环节涵盖营销招揽、开户、交易指令处理、资金划转等，任一环节违规，均将被追责。
具体来看，整治措施从三方面层层围堵。营销端全面“断流”，禁止境外机构在境内运营网站、交易软件，不得发布营销信息、推送投资资讯，也不得开展返利及境外股票推介活动；同时，互联网平台、网络自媒体不得为其提供营销、开户通道或引流信息。
交易端严格“断链”，严禁境外机构在境内提供开户、交易指令处理、资金划转等服务，禁止跨境传输开户申请与交易指令，任何主体不得协助境内投资者违规开户。
服务端彻底“断供”，禁止境内主体为境外机构提供营销协助、交易支持，也不得提供系统开发运营及客户服务等配套服务。
此外，整治对象同样覆盖全链条参与者，既包括非法展业的境外机构，也包括境内关联合作主体、引流中介，互联网平台、自媒体等均在整治范围内。
柏文喜指出，此次采用“长臂管辖+境内穿透”双重逻辑，境内所有参与环节均纳入监管。即便境外券商本身合规，只要境内主体提供协助，就可能触犯法律，违法成本大幅提高，执法可操作性显著增强。
两年过渡期稳妥衔接
为平衡整治力度与投资者权益，《整治方案》设置两年集中整治期作为过渡，以实现“坚决取缔非法、稳妥清理存量”的整治目标。
过渡期内，境外机构不得为存量投资者提供买入、转入资金服务，仅允许单向卖出交易并转出资金。整治期满后，需全面关停境内网站、交易软件及配套服务器，终止所有境内交易服务。
监管部门明确表示，此次整治不会侵害投资者财产权益。同时还出台多项举措保障投资者财产权益。例如，督促境外机构提前对接投资者诉求，稳妥办理账户相关处置事宜；常态化开展风险宣教，推动金融机构做好风险提示工作；加强跨境监管协作，督促相关机构守护投资者资产安全，高效处置各类投诉诉求；积极引导投资者借助港股通、QDII（合格境内机构投资者）、跨境理财通等合规渠道进行境外资产配置。
财经评论员郭施亮认为，两年过渡期避免了“一刀切”风险，给存量投资者留出充足时间处置资产，能防止恐慌性集中抛售，从源头规避资金挤兑风险。
此外，证监会还特别提醒，通过非法渠道投资产生的纠纷与损失，难以得到境内法律的充分保障与救济，呼吁投资者优先选择合规渠道。
三家头部券商遭重罚
据了解，本次整治并非临时举措，而是前期监管工作的延续深化。
早在2016年7月，证监会便发布投资风险提示，点名老虎证券、富途证券违规提供港美股交易服务。2022年底，监管层面针对两家机构非法跨境经营行为启动专项整治，严禁其开拓境内新增客户。
为压实整治要求、强化监管震慑，《整治方案》披露当日，证监会对老虎、富途、长桥三家跨境券商开出重磅罚单。
处罚结果显示，富途证券被罚18.5亿元，创始人李华被罚125万元；老虎证券被罚4.1亿元，CEO（首席执行官）吴天华被罚125万元；长桥证券同样被没收全部违法所得并受重罚，三家合计罚没超22亿元。消息发布后，富途证2券、老虎证券美股盘前大跌，收盘跌幅分别为
7.53%、25.34%。
对此，富途证券、老虎证券、长桥证券均回应称，将严格配合监管要求，稳步推进合规整改。业内人士分析，未来三家机构需聚焦海外市场发展，内地市场将不再允许开展境外证券业务。
国泰海通证券金融研究主管刘欣琦认为，此次整治面向全行业，后续，香港本土券商、互联网券商、外资券商及银行的不合规跨境业务，均会陆续出清。
合规渠道迎来发展机遇
清理非法跨境证券业务，不代表要抑制境内投资者配置境外资产的合理需求——当前这类需求本身就十分旺盛。此次监管整治的思路，不是否定需求，而是“堵偏门、开正门”：清退不合规的灰色渠道，同时把合规跨境投资渠道做大做强，更好满足投资者的真实需求。
在柏文喜看来，整治压缩灰色套利空间后，合规渠道必须同步提升供给质量，否则需求会转向更隐蔽的形式，这正是监管疏堵结合的深层考量。
在此政策窗口下，合规跨境投资渠道迎来发展机遇：QDII额度有望扩容、相关产品持续创新，跨境理财通将优化升级，券商合规跨境业务、银行系跨境理财渠道也将持续强化。
东吴证券研究所联席所长孙婷认为，被清退的存量资金将逐步流向合规渠道，港股通将获得增量客户与资金沉淀，头部券商佣金收入、客户资产规模有望稳步提升，QDII基金也将迎来规模扩张机会。
统计数据显示，截至2026年一季度末，QDII投资额度为1761.69亿美元，市场存续276只QDII基金，总规模8057.24亿元，其中港股、美股投资占比超90%。
业内人士认为，此次八部门联合整治，以全链条监管、两年过渡期、疏堵结合为核心思路，彻底肃清非法跨境证券经营乱象。这既是保护投资者权益、维护资本市场秩序的重要举措，也是引导跨境投资回归合规轨道的关键一步。未来，随着非法渠道全面清退、合规渠道持续扩容，境内投资者的境外资产配置将更加规范、安全，跨境投资行业也将迎来健康可持续的新阶段。
