银行理财基准密集“换锚”
2026年07月17日
字数：2559
近期，多家银行理财公司密集将业绩比较基准切换为“动态指数型”。这一变化既源于监管新规推动，也给投资者认知带来新挑战。
本报综合报道 当前，多家银行理财公司正将理财产品的业绩比较基准切换为“动态指数型”。
银行理财产品业绩比较基准密集“换锚”，与今年9月1日起施行的《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》（以下简称《办法》）有关。《办法》明确，资产管理产品披露业绩比较基准的，产品管理人应当保持产品业绩比较基准的连贯性，原则上不得调整业绩比较基准。
不过，虽然指数型业绩比较基准降低了收益率预期，能真实反映市场走势以及底层资产收益表现，但可能带来投资者看不懂的问题。如何帮助投资者“跨一步”，是这场变革中理财机构需要探索的课题。
提速：多家机构密集跟进
自7月7日起，中邮理财旗下“中邮理财邮银财富·鸿锦全球配置一年定开1号人民币理财产品”业绩比较基准将由2.15%（年化）调整为中债—新综合全价（1年以下）指数收益率*85.00%+中国人民银行公布的个人活期存款利率×15.00%。据了解，这款理财产品为固定收益类产品，主要投资于货币市场工具、债券等固定收益类资产，贡献基础收益，并根据市场情况适度配置股票（含优先股）、证券投资基金、各类资产管理产品或计划等权益类资产，进行收益增强，同时适当参与商品及金融衍生品投资，杠杆率不超过140%。
对于调整原因，中邮理财称，这是为了保持产品业绩比较基准的连贯性，避免因市场波动导致频繁调整业绩比较基准，同时使业绩比较基准能更及时、客观地反映市场走势及产品实际投资运作情况。
“我行自营理财产品将在8月初全面启用挂钩指数型业绩比较基准。客户看到的不再是固定数字，而是多指数加权组合构建的业绩比较基准。”7月15日，某中小银行理财业务部的工作人员吴莹表示。
某头部股份行理财公司产品部负责人表示：“公司正全面梳理产品信息。以后业绩比较基准将无法随意调整，所以每只产品都要根据数据测算，挑选与产品定位和长期走势相吻合的指数组合作为业绩比较基准。”
此外，2026年以来，招银理财、民生理财、中邮理财、兴银理财等多家理财公司发布业绩比较基准调整公告，将单一数值型、区间型业绩比较基准调整为挂钩指数型与市场利率型业绩比较基准。
释因：监管驱动转型
自“资管新规”之后，银行就不再展示预期收益率这一指标，转而更换为业绩比较基准进行展示，主要分为单一固定数值、区间浮动数值、基准利率加减挂钩、多指数加权组合四种呈现形态。
业绩比较基准展示逻辑的核心是“去刚兑”、强透明，通过多元基准形态从展示层面打破投资者“数字即保底收益”的固有认知，贴合净值化、风险自担的资管转型要求。
一位银行理财经理解释道，此前行业普遍采用固定或区间作为理财产品收益参考标准，虽便于客户理解，但难以适配利率下行、债市持续波动的市场环境。伴随市场收益中枢回落，一旦产品实际收益长期低于区间下限，理财公司需手动下调收益基准并完成信息披露。换成指数挂钩动态测算公式后，市场行情涨，基准自动往上走；行情跌，基准自动往下调，既符合监管要求，也贴合真实市场，不会出现业绩比较基准很高、实际收益很低，误导投资者的情况。
这一调整也符合监管要求。将于今年9月1日起施行的《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》中明确要求，资产管理产品披露业绩比较基准的，应当说明业绩比较基准的选择原因、测算依据或计算方法，重点反映业绩比较基准与投资策略、底层资产和相关金融市场表现的关系，并以醒目文字提醒投资者“业绩比较基准不是预期收益率，不代表产品的未来表现和实际收益，不构成对产品收益的承诺”。此外，资产管理产品披露业绩比较基准的，产品管理人应当保持产品业绩比较基准的连贯性，原则上不得调整业绩比较基准。
资深金融监管政策专家周毅钦指出，业绩比较基准实际上应该包含两个部分，由投资目标+解释说明组成，两者缺一不可。投资目标是在综合考虑市场环境、产品性质、投资策略、过往表现等因素的情况下，该产品希望达到的业绩目标。而解释说明则是配套对于上述业绩目标的设置过程的还原。例如，选择原因、测算依据和计算方法等。客户过往只看投资目标而忽视配套解释说明的比较多，需要资管机构和代销机构加强在业绩比较基准展示的销售引导，向投资者充分披露信息和揭示风险，增强投资者对产品性质和特点的判断。破局：多维展示破题
行业转型也伴随阵痛。多家银行理财公司内部人士表示，“指数型基准更能真实反映市场走势以及底层资产收益情况，但也存在着基准更真实而投资者却看不懂的情况。”
经调研发现，银行理财投资者长期依赖于看数字——认为业绩比较基准越高，理财产品就越好。业绩比较基准调整后，部分投资者更加依赖于产品收益率的高低来挑选理财产品。
面对“换锚”后的投资者理解难题，理财机构及商业银行正探索更多维的产品展示形式。从业内独家获悉，有银行尝试将理财产品收益展示“分层化”，展示近1个月、3个月、6个月、12个月的年化收益率以及最大回撤。
经查阅招商银行手机App发现，该行理财产品排序方式不仅有“收益率从高到低”“投资期限从短到长”“近一周销量从高到低”，还新增了“近1年回撤从小到大”的排序方式，并特别说明最大回撤反映了产品过往风险控制情况，数值越小越好。
上述某中小银行理财业务部的工作人员吴莹也表示，她所在的银行从前年起就在开发系统，计划除了展示理财产品的各阶段收益率外，还要展示理财产品的最大回撤、回撤修复时间、夏普比率等专业指标。“但目前想法是先向渠道端披露，让理财经理向客户介绍理财产品的时候，能更加客观全面，让客户更加理解理财产品净值波动常态化。”
业内人士认为，业绩比较基准的改革对银行理财的投资端提出了更高要求。将产品暴露在市场波动中，意味着理财公司难以再单纯依靠非标资产获取收益，被动维持业绩表现，而是要主动挖掘超额收益、力争跑赢对标指数。
业绩比较基准从“固定数字”迈向“动态指数”，既是监管趋严下的合规之举，更是银行理财净值化转型的关键一步。这场变革不仅让产品收益回归市场真实面，也对投资者认知提出了更高要求。如何让指数“看得懂”、让风险“说得清”、让收益“比得准”，将成为理财机构与代销渠道共同面对的长期课题。未来，随着更多维展示方式的落地和投资者教育的深入，银行理财有望真正实现从“卖预期”到“卖透明”的跨越，在波动市场中赢得投资者的长期信任。
本报综合报道 当前，多家银行理财公司正将理财产品的业绩比较基准切换为“动态指数型”。
银行理财产品业绩比较基准密集“换锚”，与今年9月1日起施行的《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》（以下简称《办法》）有关。《办法》明确，资产管理产品披露业绩比较基准的，产品管理人应当保持产品业绩比较基准的连贯性，原则上不得调整业绩比较基准。
不过，虽然指数型业绩比较基准降低了收益率预期，能真实反映市场走势以及底层资产收益表现，但可能带来投资者看不懂的问题。如何帮助投资者“跨一步”，是这场变革中理财机构需要探索的课题。
提速：多家机构密集跟进
自7月7日起，中邮理财旗下“中邮理财邮银财富·鸿锦全球配置一年定开1号人民币理财产品”业绩比较基准将由2.15%（年化）调整为中债—新综合全价（1年以下）指数收益率*85.00%+中国人民银行公布的个人活期存款利率×15.00%。据了解，这款理财产品为固定收益类产品，主要投资于货币市场工具、债券等固定收益类资产，贡献基础收益，并根据市场情况适度配置股票（含优先股）、证券投资基金、各类资产管理产品或计划等权益类资产，进行收益增强，同时适当参与商品及金融衍生品投资，杠杆率不超过140%。
对于调整原因，中邮理财称，这是为了保持产品业绩比较基准的连贯性，避免因市场波动导致频繁调整业绩比较基准，同时使业绩比较基准能更及时、客观地反映市场走势及产品实际投资运作情况。
“我行自营理财产品将在8月初全面启用挂钩指数型业绩比较基准。客户看到的不再是固定数字，而是多指数加权组合构建的业绩比较基准。”7月15日，某中小银行理财业务部的工作人员吴莹表示。
某头部股份行理财公司产品部负责人表示：“公司正全面梳理产品信息。以后业绩比较基准将无法随意调整，所以每只产品都要根据数据测算，挑选与产品定位和长期走势相吻合的指数组合作为业绩比较基准。”
此外，2026年以来，招银理财、民生理财、中邮理财、兴银理财等多家理财公司发布业绩比较基准调整公告，将单一数值型、区间型业绩比较基准调整为挂钩指数型与市场利率型业绩比较基准。
释因：监管驱动转型
自“资管新规”之后，银行就不再展示预期收益率这一指标，转而更换为业绩比较基准进行展示，主要分为单一固定数值、区间浮动数值、基准利率加减挂钩、多指数加权组合四种呈现形态。
业绩比较基准展示逻辑的核心是“去刚兑”、强透明，通过多元基准形态从展示层面打破投资者“数字即保底收益”的固有认知，贴合净值化、风险自担的资管转型要求。
一位银行理财经理解释道，此前行业普遍采用固定或区间作为理财产品收益参考标准，虽便于客户理解，但难以适配利率下行、债市持续波动的市场环境。伴随市场收益中枢回落，一旦产品实际收益长期低于区间下限，理财公司需手动下调收益基准并完成信息披露。换成指数挂钩动态测算公式后，市场行情涨，基准自动往上走；行情跌，基准自动往下调，既符合监管要求，也贴合真实市场，不会出现业绩比较基准很高、实际收益很低，误导投资者的情况。
这一调整也符合监管要求。将于今年9月1日起施行的《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》中明确要求，资产管理产品披露业绩比较基准的，应当说明业绩比较基准的选择原因、测算依据或计算方法，重点反映业绩比较基准与投资策略、底层资产和相关金融市场表现的关系，并以醒目文字提醒投资者“业绩比较基准不是预期收益率，不代表产品的未来表现和实际收益，不构成对产品收益的承诺”。此外，资产管理产品披露业绩比较基准的，产品管理人应当保持产品业绩比较基准的连贯性，原则上不得调整业绩比较基准。
资深金融监管政策专家周毅钦指出，业绩比较基准实际上应该包含两个部分，由投资目标+解释说明组成，两者缺一不可。投资目标是在综合考虑市场环境、产品性质、投资策略、过往表现等因素的情况下，该产品希望达到的业绩目标。而解释说明则是配套对于上述业绩目标的设置过程的还原。例如，选择原因、测算依据和计算方法等。客户过往只看投资目标而忽视配套解释说明的比较多，需要资管机构和代销机构加强在业绩比较基准展示的销售引导，向投资者充分披露信息和揭示风险，增强投资者对产品性质和特点的判断。破局：多维展示破题
行业转型也伴随阵痛。多家银行理财公司内部人士表示，“指数型基准更能真实反映市场走势以及底层资产收益情况，但也存在着基准更真实而投资者却看不懂的情况。”
经调研发现，银行理财投资者长期依赖于看数字——认为业绩比较基准越高，理财产品就越好。业绩比较基准调整后，部分投资者更加依赖于产品收益率的高低来挑选理财产品。
面对“换锚”后的投资者理解难题，理财机构及商业银行正探索更多维的产品展示形式。从业内独家获悉，有银行尝试将理财产品收益展示“分层化”，展示近1个月、3个月、6个月、12个月的年化收益率以及最大回撤。
经查阅招商银行手机App发现，该行理财产品排序方式不仅有“收益率从高到低”“投资期限从短到长”“近一周销量从高到低”，还新增了“近1年回撤从小到大”的排序方式，并特别说明最大回撤反映了产品过往风险控制情况，数值越小越好。
上述某中小银行理财业务部的工作人员吴莹也表示，她所在的银行从前年起就在开发系统，计划除了展示理财产品的各阶段收益率外，还要展示理财产品的最大回撤、回撤修复时间、夏普比率等专业指标。“但目前想法是先向渠道端披露，让理财经理向客户介绍理财产品的时候，能更加客观全面，让客户更加理解理财产品净值波动常态化。”
业内人士认为，业绩比较基准的改革对银行理财的投资端提出了更高要求。将产品暴露在市场波动中，意味着理财公司难以再单纯依靠非标资产获取收益，被动维持业绩表现，而是要主动挖掘超额收益、力争跑赢对标指数。
业绩比较基准从“固定数字”迈向“动态指数”，既是监管趋严下的合规之举，更是银行理财净值化转型的关键一步。这场变革不仅让产品收益回归市场真实面，也对投资者认知提出了更高要求。如何让指数“看得懂”、让风险“说得清”、让收益“比得准”，将成为理财机构与代销渠道共同面对的长期课题。未来，随着更多维展示方式的落地和投资者教育的深入，银行理财有望真正实现从“卖预期”到“卖透明”的跨越，在波动市场中赢得投资者的长期信任。
