首批主动ETF正式上报
2026年07月20日
字数：2309
本报综合报道 境内主动ETF的诞生渐行渐近。
近日，易方达、华夏、华泰柏瑞、摩根、汇添富、华宝等18家基金公司将陆续向证监会正式递交主动ETF的产品注册申请材料。这意味着公募基金行业又一重大创新——主动ETF的面世已经箭在弦上，业内人士预测，该批产品有望于近期完成审批。
18家基金公司入围主动ETF试点
主动管理交易型开放式基金（主动管理ETF），是指基金管理人自主选择投资策略、不以跟踪特定指数为投资目标，并在交易所上市交易的ETF。其融合了主动管理的专业投研能力与ETF的标准化运作优势，具备持仓透明、交易便捷、效率更高等特点。
6月17日，中国证监会主席吴清在2026陆家嘴论坛上表示，将顺应全球市场发展趋势，坚持试点先行、循序渐进、严防风险的原则，支持在深沪交易所推出主动管理ETF。
随后，沪深交易所同日发布《上海证券交易所主动管理交易型开放式证券投资基金业务指引》《深圳证券交易所证券投资基金业务指引第5号——主动管理交易型开放式基金》（下文均简称《业务指引》），进一步明确了主动ETF产品开发与投资运作等相关要求。
《业务指引》要求，申报主动ETF的管理人需同时满足三项资质条件：一是公司治理健全、稳定，公司运作合规稳健，最近3年没有重大违法违规行为；二是具备5年以上主动权益公募基金管理运作经验，近3年平均主动权益公募基金管理规模不少于100亿元；三是具备健全有效的投资运作与风险管理制度、充足的投研人员、稳定的ETF运作团队与技术系统等条件。
目前，首批主动管理ETF试点名单已确定，涵盖易方达、华夏、华泰柏瑞、摩根、汇添富、华宝、南方、富国、永赢、大成、鹏华、工银瑞信、华安、国泰、招商、平安、建信、天弘基金18家基金管理人。
在产品设计上，首批主动管理ETF产品将普遍采用投资策略容量充足的稳健策略，如大盘价值、大盘均衡等，持仓分散、换手率较低，意在确保产品平稳起步。具体而言，产品将严格遵循持仓股票不低于30只、前十大权重股合计不超过60%的分散度要求，并合理控制换手率，保持投资风格与业绩比较基准一致。
在管理模式上，有业内人士透露，首批主动管理ETF的管理模式呈现多样化，部分公司采用“主动基金经理+ETF运营团队”双轨制，力求在保留基金经理选股灵活性的同时，严守ETF运作纪律。
这套兼顾风控与投研弹性的运作体制，让主动ETF拥有了传统公募难以比拟的投资特点。在上述业内人士看来，主动ETF依托基金经理主动选股，不再受指数标的束缚，可灵活筛选优质个股，长期有望为持有人创造超额收益；产品每日披露PCF申赎清单，投资者通过交易所、行情软件便能清晰查看全部持仓，资金流向一目了然；交易层面，该品种支持场内实时买卖，卖出后资金即时可用，资金周转效率显著优于场外主动权益基金。
除服务个人投资者外，主动ETF落地还将重塑公募行业生态，华泰柏瑞基金从行业维度解读其战略价值。
华泰柏瑞基金表示，推出主动ETF具有多重战略意义。在产品层面，它填补了场内完全主动管理权益类产品的空白，以兼具“Alpha收益”与“ETF工具属性”的特质，为境内投资者提供了更为精细化的资产配置工具，满足广大居民日益多元的财富管理需求。在行业层面，主动ETF的高透明运作机制将推动公募基金进一步夯实投研实力、拓宽权益产品供给边界，促进多层次资本市场产品谱系更趋完善；同时，借助专业机构的价值发现能力引导资金高效配置优质资产，既顺应了全球“主动产品ETF化”的浪潮，也增强了境内公募基金的国际竞争力，有助于持续吸引境内外长期资金入市。
ETF市场迎重要增长引擎
放眼全球，主动管理ETF已成为资产管理行业增长最快的细分领域之一。
ETFGI数据显示，截至2026年4月底，全球主动管理ETF资产规模已达到2.33万亿美元，创下历史新高，2026年以来净流入额达3116.6亿美元，同样刷新同期最高纪录。截至2026年4月底，全球主动管理ETF已有5103只产品，来自706家提供商，在49个交易所挂牌交易，已实现连续73个月净流入。
2021年，国内曾发行过5只指数增强ETF，主要追踪沪深300、中证500这两个备受瞩目的主流宽基指数，被业内看作通往主动ETF的过渡形态或早期版本。
华泰柏瑞基金表示，当前境内ETF市场规模已近5万亿元，配套的交易、信息披露与风控机制日趋成熟，叠加海外主动ETF的成熟运作经验，为境内落地主动ETF产品奠定了扎实的市场基础。与此同时，随着A股市场有效性逐步增强、居民财富管理理念向多元化配置转型，境内ETF市场在迎来历史性机遇的同时，产品类型丰富度与策略多样性仍显不足。以美国市场为例，截至2025年，其主动ETF规模已突破1万亿美元，占全部ETF规模约20%，且增速显著高于被动ETF，主动ETF有望成为境内ETF市场的下一个重要增长引擎。
作为创新型产品，不同主动ETF可能在策略来源、主动程度、组合透明度、流动性、费用结构和投资用途上存在显著差异，这也提高了投资者的选择难度。
晨星中国建议，在评估和挑选主动ETF产品时，投资者首先需要关注的问题是：该产品策略是否适配ETF架构。因为ETF作为产品载体本身存在天然的短板，采用投资小众赛道、底层资产流动性差、结构复杂的策略，容易出现策略规模容量受限、买卖价差扩大、市价净值波动剧烈等问题，从而影响投资者的持有体验。主动ETF载体最适配可规模化、持仓高度分散、底层标的流动性充足的投资框架，这类产品能够在不牺牲流动性、成本优势的前提下，为投资者创造相对基准的超额收益。
其次，基金管理人的实力与配套运营体系会直接决定产品场内交易的质量。因此需要评估管理人的ETF运营经验、资源储备、与授权参与人（一级交易商）及做市商的合作网络。运营经验成熟的基金管理人与做市商、一级交易商拥有稳固合作关系，旗下基金的场内交易体验更佳。
最后，投资者需要格外警惕下列风险信号：长期买卖价差居高不下、相对净值折溢价大幅异动、频繁采用现金赎回、资产管理规模偏低且无增长空间，对于此类产品应当谨慎布局。
近日，易方达、华夏、华泰柏瑞、摩根、汇添富、华宝等18家基金公司将陆续向证监会正式递交主动ETF的产品注册申请材料。这意味着公募基金行业又一重大创新——主动ETF的面世已经箭在弦上，业内人士预测，该批产品有望于近期完成审批。
18家基金公司入围主动ETF试点
主动管理交易型开放式基金（主动管理ETF），是指基金管理人自主选择投资策略、不以跟踪特定指数为投资目标，并在交易所上市交易的ETF。其融合了主动管理的专业投研能力与ETF的标准化运作优势，具备持仓透明、交易便捷、效率更高等特点。
6月17日，中国证监会主席吴清在2026陆家嘴论坛上表示，将顺应全球市场发展趋势，坚持试点先行、循序渐进、严防风险的原则，支持在深沪交易所推出主动管理ETF。
随后，沪深交易所同日发布《上海证券交易所主动管理交易型开放式证券投资基金业务指引》《深圳证券交易所证券投资基金业务指引第5号——主动管理交易型开放式基金》（下文均简称《业务指引》），进一步明确了主动ETF产品开发与投资运作等相关要求。
《业务指引》要求，申报主动ETF的管理人需同时满足三项资质条件：一是公司治理健全、稳定，公司运作合规稳健，最近3年没有重大违法违规行为；二是具备5年以上主动权益公募基金管理运作经验，近3年平均主动权益公募基金管理规模不少于100亿元；三是具备健全有效的投资运作与风险管理制度、充足的投研人员、稳定的ETF运作团队与技术系统等条件。
目前，首批主动管理ETF试点名单已确定，涵盖易方达、华夏、华泰柏瑞、摩根、汇添富、华宝、南方、富国、永赢、大成、鹏华、工银瑞信、华安、国泰、招商、平安、建信、天弘基金18家基金管理人。
在产品设计上，首批主动管理ETF产品将普遍采用投资策略容量充足的稳健策略，如大盘价值、大盘均衡等，持仓分散、换手率较低，意在确保产品平稳起步。具体而言，产品将严格遵循持仓股票不低于30只、前十大权重股合计不超过60%的分散度要求，并合理控制换手率，保持投资风格与业绩比较基准一致。
在管理模式上，有业内人士透露，首批主动管理ETF的管理模式呈现多样化，部分公司采用“主动基金经理+ETF运营团队”双轨制，力求在保留基金经理选股灵活性的同时，严守ETF运作纪律。
这套兼顾风控与投研弹性的运作体制，让主动ETF拥有了传统公募难以比拟的投资特点。在上述业内人士看来，主动ETF依托基金经理主动选股，不再受指数标的束缚，可灵活筛选优质个股，长期有望为持有人创造超额收益；产品每日披露PCF申赎清单，投资者通过交易所、行情软件便能清晰查看全部持仓，资金流向一目了然；交易层面，该品种支持场内实时买卖，卖出后资金即时可用，资金周转效率显著优于场外主动权益基金。
除服务个人投资者外，主动ETF落地还将重塑公募行业生态，华泰柏瑞基金从行业维度解读其战略价值。
华泰柏瑞基金表示，推出主动ETF具有多重战略意义。在产品层面，它填补了场内完全主动管理权益类产品的空白，以兼具“Alpha收益”与“ETF工具属性”的特质，为境内投资者提供了更为精细化的资产配置工具，满足广大居民日益多元的财富管理需求。在行业层面，主动ETF的高透明运作机制将推动公募基金进一步夯实投研实力、拓宽权益产品供给边界，促进多层次资本市场产品谱系更趋完善；同时，借助专业机构的价值发现能力引导资金高效配置优质资产，既顺应了全球“主动产品ETF化”的浪潮，也增强了境内公募基金的国际竞争力，有助于持续吸引境内外长期资金入市。
ETF市场迎重要增长引擎
放眼全球，主动管理ETF已成为资产管理行业增长最快的细分领域之一。
ETFGI数据显示，截至2026年4月底，全球主动管理ETF资产规模已达到2.33万亿美元，创下历史新高，2026年以来净流入额达3116.6亿美元，同样刷新同期最高纪录。截至2026年4月底，全球主动管理ETF已有5103只产品，来自706家提供商，在49个交易所挂牌交易，已实现连续73个月净流入。
2021年，国内曾发行过5只指数增强ETF，主要追踪沪深300、中证500这两个备受瞩目的主流宽基指数，被业内看作通往主动ETF的过渡形态或早期版本。
华泰柏瑞基金表示，当前境内ETF市场规模已近5万亿元，配套的交易、信息披露与风控机制日趋成熟，叠加海外主动ETF的成熟运作经验，为境内落地主动ETF产品奠定了扎实的市场基础。与此同时，随着A股市场有效性逐步增强、居民财富管理理念向多元化配置转型，境内ETF市场在迎来历史性机遇的同时，产品类型丰富度与策略多样性仍显不足。以美国市场为例，截至2025年，其主动ETF规模已突破1万亿美元，占全部ETF规模约20%，且增速显著高于被动ETF，主动ETF有望成为境内ETF市场的下一个重要增长引擎。
作为创新型产品，不同主动ETF可能在策略来源、主动程度、组合透明度、流动性、费用结构和投资用途上存在显著差异，这也提高了投资者的选择难度。
晨星中国建议，在评估和挑选主动ETF产品时，投资者首先需要关注的问题是：该产品策略是否适配ETF架构。因为ETF作为产品载体本身存在天然的短板，采用投资小众赛道、底层资产流动性差、结构复杂的策略，容易出现策略规模容量受限、买卖价差扩大、市价净值波动剧烈等问题，从而影响投资者的持有体验。主动ETF载体最适配可规模化、持仓高度分散、底层标的流动性充足的投资框架，这类产品能够在不牺牲流动性、成本优势的前提下，为投资者创造相对基准的超额收益。
其次，基金管理人的实力与配套运营体系会直接决定产品场内交易的质量。因此需要评估管理人的ETF运营经验、资源储备、与授权参与人（一级交易商）及做市商的合作网络。运营经验成熟的基金管理人与做市商、一级交易商拥有稳固合作关系，旗下基金的场内交易体验更佳。
最后，投资者需要格外警惕下列风险信号：长期买卖价差居高不下、相对净值折溢价大幅异动、频繁采用现金赎回、资产管理规模偏低且无增长空间，对于此类产品应当谨慎布局。
