银行理财“打新潮”背后
2026年07月23日
字数：2481
国产DRAM（动态随机存取存储器）龙头长鑫科技启动申购，5家理财子公司豪掷逾214亿元参与打新。低利率背景下，理财打新热潮背后的机遇与风险值得关注。
本报综合报道 近期，国产DRAM龙头长鑫科技正式启动申购，发行价定为8.66元/股。作为科创板史上最大IPO，其网下发行吸引了民生理财、南银理财、宁银理财、兴银理财、中邮理财5家理财子公司踊跃参与。
业内人士表示，银行理财子公司通过积极参与优质企业IPO，可以增厚产品收益、优化资产配置结构，在分散风险的同时捕捉相关红利。
不过，尽管打新理财整体收益表现较好，但赛道整体仍处于起步阶段。
理财公司踊跃打新
所谓“打新”，据多家理财子公司介绍，即投资者在一级市场通过网上或网下申购参与新股IPO，待上市后择机卖出以获取价差收益。当发行价低于市场认可估值时，新股往往具备较大上涨空间。
据悉，上述机构旗下共29只产品入围，合计申购24.78亿股，按发行价计算，对应金额约214.59亿元。其中，宁银理财以19只产品入围合计申购13.52亿股，在本次理财阵营中申购数量居首。此外，其他机构产品入围数量分别为兴银理财4只、中邮理财3只、南银理财2只、民生理财1只。
本次长鑫科技发行采用战略配售、网下发行与网上发行相结合的方式进行。其中，网下发行面向符合条件的机构投资者询价配售，也是本次理财子公司参与的主要通道。
有银行理财经理表示，对于热门新股，普通投资者不仅中签概率较低，还面临科创板的准入限制，而借道机构产品则成为参与布局的有效途径。相比之下，理财子公司在网下发行申购中具备更高的获配概率与资金使用效率，优质新股资产的注入也有助于提升理财产品的整体业绩表现。
Wind数据显示，去年A股新股上市首日平均涨幅超260%，丰厚的回报预期推动理财子公司打新热情持续高涨。深交所数据显示，光大理财、宁银理财、兴银理财3家理财子在深交所的累计报价次数已攀升至326次，较3月初的100次出现大幅增长。
低利率倒逼收益突围
5家理财子公司重金押注长鑫科技，并非偶然。
在低利率与“资产荒”持续演绎的背景下，银行理财资金正在告别以往依赖固收资产“躺赢”的收益模式。去年，理财产品平均收益率仅为1.98%，较前年的2.65%下降0.67个百分点。进入2026年，收益率进一步走低，1月平均年化收益率为3.71%，2月下滑至2.11%，3月进一步跌至1.01%。2026年二季度，全市场新发开放式产品平均业绩比较基准为1.67%，封闭式产品为2.37%。十年期国债收益率已降至近年低位，债券类资产整体收益率中枢明显下移，直接压缩了理财产品可获取的静态票息收益。
收益端的压力倒逼理财公司向更高收益的策略寻求突破。国家金融与发展实验室副主任曾刚分析认为，银行理财子公司参与IPO打新热情升温的驱动力来自收益端的压力——传统固收资产空间持续收窄，IPO打新恰好提供了一条风险相对可控、超额收益较为确定的路径。苏商银行特约研究员武泽伟表示，理财子公司参与网下打新主要基于三点考量：一是应对传统固收资产收益率下行压力；二是网下打新中签率较高、收益相对稳定；三是通过参与优质企业上市，优化资产配置结构、分散风险。
打新的赚钱效应直观可见。从机构披露的数据看，宁银理财截至2026年6月累计直投参与沪深交易所73次新股申购，入围率94.5%，已获配新股上市首日平均涨幅278%。中邮理财自前年起布局港股IPO，累计参与港股基石及锚定投资36笔，覆盖人工智能、新能源、先进制造等硬科技领域。
在深耕A股市场的同时，理财子公司还积极拓展港股IPO赛道。据Wind数据，截至2026年7月，年内港股IPO发行数量达91起，合计募资2231.52亿港元，发行数量、募资金额较去年同期分别增长97.83%和92.83%。工银理财、中邮理财、光大理财等机构频频现身基石投资者名单，项目主要集中在半导体、人工智能、新能源等硬科技领域。打新业务已从单一A股布局升级为“A+H”双市场协同。
高收益仍须警惕风险
中国证券业协会官网显示，目前国内共12家理财公司注册成为网下投资者，较去年同期新增3家。而全国持牌银行理财子公司共32家，这意味着仅37.5%的理财公司入局A股网下打新赛道。
东方金诚金融业务部高级副总监朱萍萍此前表示，目前权益类理财产品规模有限，A股网下打新需满足沪深两市各6000万元的底仓要求，部分产品可能难以满足打新门槛。此外，银行理财客户主要为个人投资者，风险偏好以稳健型为主，若新股收益未达预期，可能引发投诉或非理性赎回。
“理财产品参与打新主要通过一、二级市场价差来增厚收益，年内新股上市首日平均涨幅可观，使得打新成为‘固收+’产品的重要策略。但这种收益增厚方式并非毫无代价。”招联首席经济学家董希淼表示。
董希淼指出，第一，投资者必须清醒认识到这类产品属于净值型理财，存在短期净值波动风险，不可视作稳赚不赔的替代储蓄工具；第二，打新所获新股可能设有锁定期，并非上市即可卖出，产品流动性受限，过半产品设有180天至2年不等的最低持有期，投资者应根据自身资金使用规划合理安排申购。
董希淼强调，要警惕底仓波动风险，因为满足打新市值要求需持有一定比例的股票底仓，部分产品权益仓位已提升至8%至15%，股市下跌时底仓损失可能大幅侵蚀打新收益，因此投资者需关注产品权益资产配置比例及管理人的风控能力。
“不同产品打新策略侧重各异，有的以A股为主，有的兼顾北交所或港股，有的采用‘债券底仓+新股增强’模式，投资者应仔细阅读产品说明书，了解具体投资范围和策略细节，选择与自身风险偏好相符的产品。”董希淼说。
宁银理财表示，新股上市后，股价波动会导致产品净值波动，同时权益类资产底仓的价差波动亦会导致产品净值波动。公司将持续做好投资者准入教育及适当性管理，通过充分的风险揭示与预期引导，确保产品风险收益特征与投资者风险偏好相匹配。
总体而言，理财子公司积极布局打新赛道，既是低利率环境下增厚收益的现实选择，也是资产配置多元化的有益探索。从长鑫科技IPO的踊跃参与，到“A+H”双市场的协同拓展，理财打新正从小众策略走向规模化实践。然而，高收益从来不是“免费午餐”——净值波动、流动性约束、底仓回撤等风险如影随形，行业整体仍处于起步阶段，参与机构占比不足四成。未来，随着更多理财公司入场、策略日趋成熟，打新业务有望成为“固收+”产品的重要增长极，但投资者仍需理性评估风险，在收益与安全之间找到平衡。
本报综合报道 近期，国产DRAM龙头长鑫科技正式启动申购，发行价定为8.66元/股。作为科创板史上最大IPO，其网下发行吸引了民生理财、南银理财、宁银理财、兴银理财、中邮理财5家理财子公司踊跃参与。
业内人士表示，银行理财子公司通过积极参与优质企业IPO，可以增厚产品收益、优化资产配置结构，在分散风险的同时捕捉相关红利。
不过，尽管打新理财整体收益表现较好，但赛道整体仍处于起步阶段。
理财公司踊跃打新
所谓“打新”，据多家理财子公司介绍，即投资者在一级市场通过网上或网下申购参与新股IPO，待上市后择机卖出以获取价差收益。当发行价低于市场认可估值时，新股往往具备较大上涨空间。
据悉，上述机构旗下共29只产品入围，合计申购24.78亿股，按发行价计算，对应金额约214.59亿元。其中，宁银理财以19只产品入围合计申购13.52亿股，在本次理财阵营中申购数量居首。此外，其他机构产品入围数量分别为兴银理财4只、中邮理财3只、南银理财2只、民生理财1只。
本次长鑫科技发行采用战略配售、网下发行与网上发行相结合的方式进行。其中，网下发行面向符合条件的机构投资者询价配售，也是本次理财子公司参与的主要通道。
有银行理财经理表示，对于热门新股，普通投资者不仅中签概率较低，还面临科创板的准入限制，而借道机构产品则成为参与布局的有效途径。相比之下，理财子公司在网下发行申购中具备更高的获配概率与资金使用效率，优质新股资产的注入也有助于提升理财产品的整体业绩表现。
Wind数据显示，去年A股新股上市首日平均涨幅超260%，丰厚的回报预期推动理财子公司打新热情持续高涨。深交所数据显示，光大理财、宁银理财、兴银理财3家理财子在深交所的累计报价次数已攀升至326次，较3月初的100次出现大幅增长。
低利率倒逼收益突围
5家理财子公司重金押注长鑫科技，并非偶然。
在低利率与“资产荒”持续演绎的背景下，银行理财资金正在告别以往依赖固收资产“躺赢”的收益模式。去年，理财产品平均收益率仅为1.98%，较前年的2.65%下降0.67个百分点。进入2026年，收益率进一步走低，1月平均年化收益率为3.71%，2月下滑至2.11%，3月进一步跌至1.01%。2026年二季度，全市场新发开放式产品平均业绩比较基准为1.67%，封闭式产品为2.37%。十年期国债收益率已降至近年低位，债券类资产整体收益率中枢明显下移，直接压缩了理财产品可获取的静态票息收益。
收益端的压力倒逼理财公司向更高收益的策略寻求突破。国家金融与发展实验室副主任曾刚分析认为，银行理财子公司参与IPO打新热情升温的驱动力来自收益端的压力——传统固收资产空间持续收窄，IPO打新恰好提供了一条风险相对可控、超额收益较为确定的路径。苏商银行特约研究员武泽伟表示，理财子公司参与网下打新主要基于三点考量：一是应对传统固收资产收益率下行压力；二是网下打新中签率较高、收益相对稳定；三是通过参与优质企业上市，优化资产配置结构、分散风险。
打新的赚钱效应直观可见。从机构披露的数据看，宁银理财截至2026年6月累计直投参与沪深交易所73次新股申购，入围率94.5%，已获配新股上市首日平均涨幅278%。中邮理财自前年起布局港股IPO，累计参与港股基石及锚定投资36笔，覆盖人工智能、新能源、先进制造等硬科技领域。
在深耕A股市场的同时，理财子公司还积极拓展港股IPO赛道。据Wind数据，截至2026年7月，年内港股IPO发行数量达91起，合计募资2231.52亿港元，发行数量、募资金额较去年同期分别增长97.83%和92.83%。工银理财、中邮理财、光大理财等机构频频现身基石投资者名单，项目主要集中在半导体、人工智能、新能源等硬科技领域。打新业务已从单一A股布局升级为“A+H”双市场协同。
高收益仍须警惕风险
中国证券业协会官网显示，目前国内共12家理财公司注册成为网下投资者，较去年同期新增3家。而全国持牌银行理财子公司共32家，这意味着仅37.5%的理财公司入局A股网下打新赛道。
东方金诚金融业务部高级副总监朱萍萍此前表示，目前权益类理财产品规模有限，A股网下打新需满足沪深两市各6000万元的底仓要求，部分产品可能难以满足打新门槛。此外，银行理财客户主要为个人投资者，风险偏好以稳健型为主，若新股收益未达预期，可能引发投诉或非理性赎回。
“理财产品参与打新主要通过一、二级市场价差来增厚收益，年内新股上市首日平均涨幅可观，使得打新成为‘固收+’产品的重要策略。但这种收益增厚方式并非毫无代价。”招联首席经济学家董希淼表示。
董希淼指出，第一，投资者必须清醒认识到这类产品属于净值型理财，存在短期净值波动风险，不可视作稳赚不赔的替代储蓄工具；第二，打新所获新股可能设有锁定期，并非上市即可卖出，产品流动性受限，过半产品设有180天至2年不等的最低持有期，投资者应根据自身资金使用规划合理安排申购。
董希淼强调，要警惕底仓波动风险，因为满足打新市值要求需持有一定比例的股票底仓，部分产品权益仓位已提升至8%至15%，股市下跌时底仓损失可能大幅侵蚀打新收益，因此投资者需关注产品权益资产配置比例及管理人的风控能力。
“不同产品打新策略侧重各异，有的以A股为主，有的兼顾北交所或港股，有的采用‘债券底仓+新股增强’模式，投资者应仔细阅读产品说明书，了解具体投资范围和策略细节，选择与自身风险偏好相符的产品。”董希淼说。
宁银理财表示，新股上市后，股价波动会导致产品净值波动，同时权益类资产底仓的价差波动亦会导致产品净值波动。公司将持续做好投资者准入教育及适当性管理，通过充分的风险揭示与预期引导，确保产品风险收益特征与投资者风险偏好相匹配。
总体而言，理财子公司积极布局打新赛道，既是低利率环境下增厚收益的现实选择，也是资产配置多元化的有益探索。从长鑫科技IPO的踊跃参与，到“A+H”双市场的协同拓展，理财打新正从小众策略走向规模化实践。然而，高收益从来不是“免费午餐”——净值波动、流动性约束、底仓回撤等风险如影随形，行业整体仍处于起步阶段，参与机构占比不足四成。未来，随着更多理财公司入场、策略日趋成熟，打新业务有望成为“固收+”产品的重要增长极，但投资者仍需理性评估风险，在收益与安全之间找到平衡。
