今年上半年，“存款搬家”呈加速趋势。
　　央行最新数据显示，今年6月末，本外币存款余额354.33万亿元，同比增长8.2%。6月末，人民币存款余额346.44万亿元，同比增长8.2%。上半年人民币存款增加17.76万亿元。其中，住户存款增加7.58万亿元，同比少增3.19万亿元。非银行业金融机构存款增加4.65万亿元，同比多增2.1万亿元。
　　东方金诚首席经济学家王青表示，上半年居民“存款搬家”加速，有两个原因：第一，当前银行存款收益率偏低，其中六大行活期存款利率为0.05%，银行3年期定期存款利率普遍低于2.0%，再加上今年恰好是上一轮大量中长期高息定存集中到期窗口，一些居民难以接受低息续存。
　　第二，上半年资本市场走强。在全球AI投资潮等影响下，上半年国内股市全面上涨，其中科创板涨幅高达54%，吸引了部分储蓄资金入市；另外，受多重因素影响，上半年10年期国债收益率下行11个基点，债市持续走牛，对风险偏好较低的稳健型资金形成较强吸引力。数据显示，上半年有类存款特征的现金管理类理财产品同期收益率普遍高于银行存款利率，其他资管产品收益率中枢比现金管理类理财产品更高。
　　王青认为，“存款搬家”现象的背后，反映出当前储蓄资产在银行存款与资管产品等金融资产之间重新配置，也显示居民投资理财等现代金融意识在增强。需要指出的是，居民配置理财、基金等资管产品的资金并未流出银行体系，仅从住户存款转化为非银机构存款，因此不会对流动性总量和货币金融环境产生较大影响。
　　针对“居民存款少增、非银金融机构存款多增”的情况，中信证券报告分析称，这是“存款搬家”的格局延续。展望来看，结合年初以来数据趋势观察，预计存款搬家效应仍将长期演绎，跨季后资金重新由定期存款向理财、保险等固收资管及部分活期账户缓慢迁移，存款结构与资金活性将持续优化，叠加汇率偏强背景下结售汇顺差料将延续，广义流动性总量有望保持充裕。
　　泽平宏观团队则指出，两者变化大体对应，说明资金主要从银行存款转向理财、基金和保险等产品。
　　从具体产品看，5月末银行理财中现金管理类和固收类规模合计占比超过96%；5月债券基金和货币基金份额分别增加1841亿份和395亿份，股票基金份额反而减少1536亿份，表明居民风险偏好仍以稳健为主。
　　另外，广发证券资深宏观分析师钟林楠认为，居民和企业储蓄呈现出截然不同的特征，一是居民偏向于去杠杆，用存款偿还债务，存贷均普遍同比少增。而企业部门整体受益于PPI（工业生产者价格指数）好转，“社融—居民贷款—政府债”度量的企业融资同比改善。二是今年以AI为代表的新经济部门活跃，但这些产业属于技术密集型产业，短期资本开支需求较高，且分配更多通过股权方式，对居民存款的带动较为有限。 （吟文琮）