人民币汇率“韧性”之源何在
2026年08月07日
字数：2113
本报综合报道 今年以来，面对地缘政治冲突反复、美联储加息预期升温等外部逆风，人民币汇率仍展现出较强韧性。
8月5日，在岸人民币对美元开盘拉升逾50个基点，一举升破6.75关口，盘中最高触及6.7455，刷新2023年2月以来纪录；离岸人民币对美元同步走强，运行于6.75关口下方。
当日，中国外汇交易中心发布的数据显示，人民币对美元中间价上调28个基点，报6.7889，亦创下三年半以来新高。
在复杂环境中演绎“独立行情”
8月5日，人民币兑美元汇率盘中触及6.7455，人民币对美元汇率创2023年2月以来新高。
比汇率升破6.75关口更值得关注的，是支撑本轮人民币逆势走强的核心逻辑。多位市场人士指出，本轮人民币升值行情是短期因素与长期逻辑共同发力的结果。
在东方金诚首席经济学家王青看来，近期受日、美两国联手干预汇市，大幅推高日元汇价等影响，美元指数显著下行，为包括人民币在内的非美元货币带来一定被动升值动能。这是近日人民币对美元汇价升破6.75，创2023年2月以来新高的主要原因。
不过，王青判断，本次美国、日本两国干预汇市，虽会影响日元运行节奏，但难以改变运行方向。这意味着后期由此推动的美元指数下行空间有限，对人民币汇率的影响也会较小。相对于近期国际汇市的大幅波动，人民币汇率基本保持稳定，升值幅度不大。
将视线拉长来看，今年以来，人民币升值步伐稳健。
上半年，人民币对美元汇率升值3%，反映人民币对一篮子货币汇率变动的中国外汇交易中心（CFETS）人民币汇率指数升值4.7%。
7月至今，这一升势延续。7月底，在岸、离岸人民币对美元汇率曾双双突破6.75关口。截.7474、6.7470。
回顾本轮升值过程，人民币的“独立行情”是市场关注焦点。华福证券关注到，地缘冲突下，人民币与美元呈现罕见的同步上涨格局。而且，在亚洲货币普遍承压的背景下，人民币逆势走强，成为区域内的例外。
中银证券全球首席经济学家管涛表示，宏观预期改善、经贸摩擦缓和、外需保持强劲三方面因素，是人民币汇率的主要支撑。
在金融期货衍生品分析师潘响看来，此轮人民币逆势走强的核心支撑来源于国内出口高增带来的持续结汇资金流入。7月出口表现亮眼，出口数据持续超市场预期，成为人民币汇率的核心支撑力。
统计数据显示，上半年国内出口同比增长13.4%，其中6月单月出口同比增幅高达27%，高技术品类出口成为拉动外贸增长的核心动力，整体出口表现大幅超出市场此前预判。出口高增带动贸易顺差持续扩张，为人民币汇率提供了坚实的基本面支撑，也是本轮人民币逆势偏强的关键原因。
人民币此番稳健走势对外传递出积极信号。中国人民银行副行长邹澜近期在国新办新闻发布会上表示，这是外汇市场供求作用的结果，也反映了市场对中国宏观经济更有信心。
后续走势仍需关注多重变量
近期，随着美联储或重回加息周期的预期升温，叠加地缘局势的不断扰动，市场对人民币升值持续性的讨论逐渐增多。
对于人民币汇率的未来走势，多数市场人士认为，人民币汇率整体将呈现震荡缓慢走强格局。尤其是在美元兑人民币汇率升破6.75的重点关口后，可能出现“越升越结、越结越升”的螺旋现象，推动人民币加速升值。
在王青看来，后期人民币汇率将主要取决于下半年我国出口走势，以及美联储货币政策调整等因素对美元指数带来的影响。王青判断，下半年人民币大体会恢复与美元反向波动、波幅相对较小的运行格局，再现上半年持续较快升值的可能性较小，会更多处于双向波动状态，预计核心波动区间在6.7至7.0之间。总体上看，全年人民币汇率走势有可能“先升后稳”。
潘响认为，6月贸易顺差仍能在一定程度上支撑人民币汇率，8月分红购汇规模对人民币汇率冲击相对可控，同时叠加后续国内政策发力将加快，人民币汇率暂不具备趋势下行的力量。在美元指数整体仍有支撑的背景下，美元兑人民币汇率的核心运行区间或为6.73-6.85左右。
当前，美元短期内将在偏强区间震荡是市场共识。渣打银行在8月5日发布的全球市场展望中，将美元指数三个月预期上调至101.5。渣打银行认为，美国经济增长强劲、核心通胀居高不下，在短期内支持美元偏强。
而企业结汇作为本轮人民币升值的核心推动力，其持续性仍待检验。多位业内人士认为，在基准情形下，企业结汇具有一定的持续性：一是高景气的出口支撑外币资金持续流入境内市场，预计2026年货物贸易顺差在1.2万亿美元左右，与2025年的1.18万亿美元相当；二是考虑到季节性因素，预计第三季度企业结售汇意愿趋于均衡，第四季度将偏向结汇。
从政策层面看，“稳汇率”信号清晰。国家外汇管理局日前召开的2026年下半年外汇管理工作交流会指出，2026年以来，我国外汇市场在复杂形势下展现出较强活力与韧性，人民币汇率双向浮动、稳中有升，跨境资金保持净流入。对于2026年下半年外汇管理重点工作，会议提出，筑牢外部冲击防波堤和防浪堤。加强跨境资金流动监测，不断完善宏观审慎管理和预期管理，综合施策维护外汇市场稳定。
中国人民银行则在近日召开的2026年下半年工作会议中进一步强调，将坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，强化预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
对经营主体而言，管涛建议，强化风险中性意识，管控货币错配和汇率敞口，并合理运用衍生品工具进行风险对冲。与此同时，监管部门应加强跨境资本流动监测预警，加快发展外汇市场，丰富交易品种和参与主体，稳步推进外汇期货等工具建设。
8月5日，在岸人民币对美元开盘拉升逾50个基点，一举升破6.75关口，盘中最高触及6.7455，刷新2023年2月以来纪录；离岸人民币对美元同步走强，运行于6.75关口下方。
当日，中国外汇交易中心发布的数据显示，人民币对美元中间价上调28个基点，报6.7889，亦创下三年半以来新高。
在复杂环境中演绎“独立行情”
8月5日，人民币兑美元汇率盘中触及6.7455，人民币对美元汇率创2023年2月以来新高。
比汇率升破6.75关口更值得关注的，是支撑本轮人民币逆势走强的核心逻辑。多位市场人士指出，本轮人民币升值行情是短期因素与长期逻辑共同发力的结果。
在东方金诚首席经济学家王青看来，近期受日、美两国联手干预汇市，大幅推高日元汇价等影响，美元指数显著下行，为包括人民币在内的非美元货币带来一定被动升值动能。这是近日人民币对美元汇价升破6.75，创2023年2月以来新高的主要原因。
不过，王青判断，本次美国、日本两国干预汇市，虽会影响日元运行节奏，但难以改变运行方向。这意味着后期由此推动的美元指数下行空间有限，对人民币汇率的影响也会较小。相对于近期国际汇市的大幅波动，人民币汇率基本保持稳定，升值幅度不大。
将视线拉长来看，今年以来，人民币升值步伐稳健。
上半年，人民币对美元汇率升值3%，反映人民币对一篮子货币汇率变动的中国外汇交易中心（CFETS）人民币汇率指数升值4.7%。
7月至今，这一升势延续。7月底，在岸、离岸人民币对美元汇率曾双双突破6.75关口。截.7474、6.7470。
回顾本轮升值过程，人民币的“独立行情”是市场关注焦点。华福证券关注到，地缘冲突下，人民币与美元呈现罕见的同步上涨格局。而且，在亚洲货币普遍承压的背景下，人民币逆势走强，成为区域内的例外。
中银证券全球首席经济学家管涛表示，宏观预期改善、经贸摩擦缓和、外需保持强劲三方面因素，是人民币汇率的主要支撑。
在金融期货衍生品分析师潘响看来，此轮人民币逆势走强的核心支撑来源于国内出口高增带来的持续结汇资金流入。7月出口表现亮眼，出口数据持续超市场预期，成为人民币汇率的核心支撑力。
统计数据显示，上半年国内出口同比增长13.4%，其中6月单月出口同比增幅高达27%，高技术品类出口成为拉动外贸增长的核心动力，整体出口表现大幅超出市场此前预判。出口高增带动贸易顺差持续扩张，为人民币汇率提供了坚实的基本面支撑，也是本轮人民币逆势偏强的关键原因。
人民币此番稳健走势对外传递出积极信号。中国人民银行副行长邹澜近期在国新办新闻发布会上表示，这是外汇市场供求作用的结果，也反映了市场对中国宏观经济更有信心。
后续走势仍需关注多重变量
近期，随着美联储或重回加息周期的预期升温，叠加地缘局势的不断扰动，市场对人民币升值持续性的讨论逐渐增多。
对于人民币汇率的未来走势，多数市场人士认为，人民币汇率整体将呈现震荡缓慢走强格局。尤其是在美元兑人民币汇率升破6.75的重点关口后，可能出现“越升越结、越结越升”的螺旋现象，推动人民币加速升值。
在王青看来，后期人民币汇率将主要取决于下半年我国出口走势，以及美联储货币政策调整等因素对美元指数带来的影响。王青判断，下半年人民币大体会恢复与美元反向波动、波幅相对较小的运行格局，再现上半年持续较快升值的可能性较小，会更多处于双向波动状态，预计核心波动区间在6.7至7.0之间。总体上看，全年人民币汇率走势有可能“先升后稳”。
潘响认为，6月贸易顺差仍能在一定程度上支撑人民币汇率，8月分红购汇规模对人民币汇率冲击相对可控，同时叠加后续国内政策发力将加快，人民币汇率暂不具备趋势下行的力量。在美元指数整体仍有支撑的背景下，美元兑人民币汇率的核心运行区间或为6.73-6.85左右。
当前，美元短期内将在偏强区间震荡是市场共识。渣打银行在8月5日发布的全球市场展望中，将美元指数三个月预期上调至101.5。渣打银行认为，美国经济增长强劲、核心通胀居高不下，在短期内支持美元偏强。
而企业结汇作为本轮人民币升值的核心推动力，其持续性仍待检验。多位业内人士认为，在基准情形下，企业结汇具有一定的持续性：一是高景气的出口支撑外币资金持续流入境内市场，预计2026年货物贸易顺差在1.2万亿美元左右，与2025年的1.18万亿美元相当；二是考虑到季节性因素，预计第三季度企业结售汇意愿趋于均衡，第四季度将偏向结汇。
从政策层面看，“稳汇率”信号清晰。国家外汇管理局日前召开的2026年下半年外汇管理工作交流会指出，2026年以来，我国外汇市场在复杂形势下展现出较强活力与韧性，人民币汇率双向浮动、稳中有升，跨境资金保持净流入。对于2026年下半年外汇管理重点工作，会议提出，筑牢外部冲击防波堤和防浪堤。加强跨境资金流动监测，不断完善宏观审慎管理和预期管理，综合施策维护外汇市场稳定。
中国人民银行则在近日召开的2026年下半年工作会议中进一步强调，将坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，强化预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
对经营主体而言，管涛建议，强化风险中性意识，管控货币错配和汇率敞口，并合理运用衍生品工具进行风险对冲。与此同时，监管部门应加强跨境资本流动监测预警，加快发展外汇市场，丰富交易品种和参与主体，稳步推进外汇期货等工具建设。
