距资管产品信息披露新规9月1日正式施行不足一周，银行理财全行业迎来业绩比较基准调整高峰，告别“改标尺凑成绩”旧模式，推动33万亿元市场向透明化转型。
　　本报综合报道 距离《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》（以下简称《办法》）9月1日正式施行不到一周，银行理财市场迎来“调基”冲刺高峰。
　　长期以来，理财行业普遍使用区间型业绩比较基准，方便投资者理解，但问题也随之而来：产品收益表现不好、没达到目标时，部分机构会主动下调业绩基准，标准一降，原本不达标的产品瞬间“顺利达标”。这种“改标尺凑成绩”的做法，变相误导投资者、掩盖真实风险，是理财市场需要整改的关键症结。
　　此次调整真正的挑战还在于“翻译”。业内人士坦言，“中债财富指数”等指标对普通客户乃至部分从业人员来说，都存在“阅读门槛”。如何在合规前提下，将复杂公式转化为投资者易懂的语言，正成为银行理财机构在本轮信息披露“大考”中的核心考题。全行业“调基”冲刺
　　据法询理财网披露数据，仅8月24日便下发了约250条业绩比较基准调整公告，涉及招银理财、交银理财、中邮理财、浦银理财等多家理财公司。其中，从理财公司来看，招银理财调整最多，共计199条；交银理财次之，调整43条。
　　从调整产品来看，现金管理类产品是此次调整的主阵地，共115只，其中招银理财将旗下现金管理类产品的业绩比较基准由“中国人民银行公布的7天通知存款利率”调整为“中国人民银行公布的活期存款利率”。招银理财在调整公告中表示，调整前的业绩比较基准是根据产品风险收益特征得来的。根据当前市场环境下各类资产收益情况，考虑杠杆和费率等因素，并结合产品投资策略，调整为中国人民银行公布的活期存款利率。
　　从公式构成看，中债—新综合全价（1年以下）指数已成为全行业最核心的锚点指标。该指数搭配活期存款利率、七天通知存款利率等，按照产品实际投资比例进行加权组合。同时，含权类产品也在此基础上纳入了沪深300指数、中证800指数、中证REITs全收益收益率等权益类指标。
　　从运作模式来看，此次涉及调整的产品均为开放式产品。某农商行资管人士表示，封闭式产品用数值设定业绩基准更为合理，而管理人的价值就在于通过主动管理，帮客户穿越波动、实现收益。
　　普益标准研究员黄轼剡指出，低利率环境下，固收资产收益率中枢下行，理财产品若仍维持较高数值型或区间型基准，管理人容易被倒逼下沉信用或加杠杆来做高收益，积累风险，实际收益不达标又易引发投诉。同时，区间基准还常被理解为隐性收益承诺，弱化净值化意识。换成指数挂钩型基准后，考核逻辑从“绝对收益达标”转向“相对基准导向”，管理人将更加注重投资策略，在控制偏离度的情况下为产品获取超额收益。新规重塑行业逻辑
　　这场从“数字预期”到“公式标尺”的转变，初衷无疑是积极且必要的。其直接驱动力是9月1日起将正式实施的《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》。该《办法》明确要求，银行理财的业绩比较基准须保持连贯性，原则上不得随意调整，且必须与产品风险收益特征相匹配。
　　在此合规红线之下，过去部分机构通过随意下调基准来“美化”达标率的做法，彻底失去了空间。公式化基准通过将业绩锚定于公开透明的市场指数，更真实地反映了底层资产随市场波动的收益特征。尤其是在市场波动加剧的情况下，让不同产品之间有了相对统一的参照系。
　　从行业竞争的角度看，新规的影响更深。新规规范全生命周期信息披露，帮助投资者更直观地比较不同产品的真实风险收益特征，以此评估管理人能力。对投研实力较强、信息披露规范的头部机构而言，这有望形成正向品牌效应，引导资金向其优质产品集中。理财行业竞争激烈，正从渠道建设和规模比拼，转向投资管理能力的正面较量。
　　此外，这场披露革命的覆盖范围，是33.66万亿元的存量市场。《中国银行业理财市场半年报告（2026年上）》显示，截至6月末，银行理财市场存续规模达33.66万亿元。
　　过去一年，理财市场经历了“破净潮”后的修复和净值化后的转型。收益波动既让投资者教育付出了代价，也让行业认识到：透明、真实的披露，才是重建信任的基础。
　　新规实施后，几类产品的压力首当其冲。一是依赖“漂亮基准”吸金的固收类产品，基准“换锚”后，实际收益和基准的差距会直观暴露；二是信息披露能力薄弱的中小理财机构，验收和整改的成本不低；三是含权类产品，波动率和最大回撤的强制披露，会让净值曲线更真实。
　　打破指数认知门槛
　　公式化基准虽更贴近市场，但并不意味着投资者自然就能看懂。
　　南开大学金融学教授田利辉表示，过去固定数值带来的“直观”，在一定程度上也是一种误导，容易让投资者认为收益是确定的。公式化表达虽然增加了认知成本，却能够推动投资者关注产品底层资产和风险来源，这是银行理财行业净值化转型要经历的过程。
　　例如：基准中存款利率权重较高，通常意味着产品更加稳健；债券指数权重较高，意味着产品对债市波动更为敏感；权益指数占比较高，则代表产品可能具有更大的收益弹性和净值波动。投资者要逐步从询问“这款产品能赚多少”，转向关注“基准由什么构成”“产品能否持续跑赢基准”。
　　这也意味着，银行理财机构不能只完成形式上的合规调整，把公式写进产品说明书就算“交卷”。银行理财机构还要做好专业指标“翻译”工作，通过资产配置图示、收益曲线对比、情景测算等方式，帮助销售人员和投资者理解不同指数、权重所代表的风险。
　　同时，投资者教育同样不可或缺。在低利率与市场波动常态化的当下，投资者也应主动“跨一步”，改变过去唯“高数字”是从的购买逻辑，将关注点从静态数字转向产品能否持续跑赢其动态基准。选购产品时多问几个“为什么”：这个基准对应什么资产？产品的历史净值是否稳定跟随基准？这些问题意识的建立，本身就是投资者走向成熟的重要标志。
　　冠苕咨询创始人周毅钦预计，下一阶段业绩比较基准调整的重点，可能出现在体量庞大的开放式固定收益类产品上。这类产品主要包括现金管理类和纯债类产品，底层资产虽然以债券为主，但同样面临利率和信用风险扰动，固定数值基准缺乏动态调整能力的短板正在显现。是否调整以及如何调整，仍取决于银行理财机构的投资策略和经营考量。
　　田利辉认为，未来公式化表达将逐步成为行业主流，挂钩标的也将由债券指数、存款利率扩展至更多市场指数。产品说明书要更清晰地披露基准选取逻辑、测算依据及其与投资组合的关联。
　　距离《办法》正式落地仅剩数日，全行业密集发起“调基”的冲刺，标志着银行理财彻底告别“改标尺凑成绩”的旧时代。从数字型、区间型基准全面转向指数挂钩的公式化锚定，这场变革不仅是合规层面的形式升级，更将33.66万亿元理财市场的竞争逻辑，从“拼渠道、拼规模”真正推向“比投研、比透明度”的新阶段。接下来，行业的核心考验早已不在公告发布本身，而在于如何把中债财富指数等专业指标转化为普通投资者能读懂的通俗表达，让“基准是什么”“波动来自哪”成为用户选购时的常识。唯有把信息披露的“最后一公里”走实，理财行业才能在净值化深水区真正重建投资者信任，推动整个市场走向更成熟、更透明的高质量发展轨道。