2026 年国际金价剧烈震荡，年内第10家银行近期宣布关停个人贵金属代理业务，行业清退进程提速，高波动下黄金投资逻辑正发生深刻变化。
　　本报综合报道 金价再现剧烈震荡，银行对个人贵金属代理业务的“清退”仍在持续。近期，年内第10家银行——浦发银行发布公告，拟择时关停相关交易权限。
　　南开大学金融学教授田利辉指出，银行加速退出个人贵金属代理业务的直接触发因素是国际金价在2026年年初创下历史峰值后短短数月内回撤近三成，极端波动使得带杠杆的贵金属延期交易风险急剧放大，投资者穿仓和银行声誉风险同步上升。更深层的原因在于监管的持续引导，个人客户交易业务面临严监管。
　　那么，业内如何看待金价后续行情？对于广大投资者而言，投资黄金有哪些问题值得关注？
　　清退进程再提速
　　根据浦发银行近期发布的《关于代理上海黄金交易所个人贵金属业务调整的公告》，该行将自9月25日后择时停办代理上海黄金交易所（以下简称“上金所”）个人贵金属业务，并关闭手机银行、网上银行、网点柜面等渠道交易权限。关闭后，持仓客户的平仓、卖出和提货等操作权限将受到限制。浦发银行同时提示，建议存量持仓客户于9月25日前完成自主卖出、平仓或提货操作，“以免业务停办带来不便”。
　　银行代理的上金所个人贵金属业务，即银行作为上金所的会员，帮个人投资者代理买卖上金所挂牌的贵金属合约，并完成资金清算和实物交割。银行赚取手续费，不承担交易盈亏。核心业务主要包括现货实盘交易。比如，买卖Au99.99、Au100g等实物黄金合约，可以按需提取实物金条；以及现货延期交收交易，即Au（T+D）、Ag（T+D）这类带杠杆的合约，可做多也可做空，风险较高。
　　上金所官网披露，目前有25家商业银行是其会员，包括6家国有大行、11家股份制银行、5家城商行、2家农商行和1家民营银行。伴随着年初以来黄金价格剧烈波动，2026年银行已至少经历了两轮由上金所代理个人贵金属业务的“关停潮”。
　　国际现货黄金价格在今年1月底升至5590美元/盎司的历史高点，此后因爆发中东地缘冲突推升油价、美联储降息预期冷却，金价短时内大幅回落。
　　兴业银行于2月初率先公告，将关闭代理上金所个人贵金属业务个人网银交易渠道。邮储银行则在3月17日宣布停止代理上金所个人贵金属业务，要求有持仓、有库存的客户尽快卖出或平仓。平安银行表示，于4月1日起视情况逐步关闭现货实盘买入和现货延期开仓业务权限并退出该业务，最终在6月30日收盘清算后关闭。
　　进入6月，国际金价进一步下探，6月底一度跌破4000美元/盎司大关，较年初高点最多下跌了逾29%。
　　工商银行、建设银行、交通银行在6月下旬先后发布公告，自7月24日日终清算时起，分别停办代理上金所个人贵金属竞价交易业务、关闭上金所贵金属代理个人业务功能、关闭代理上金所个人贵金属交易业务功能。中国银行也在7月10日公告称，自7月31日日终清算时起停办代理个人上金所业务。
　　股份行中，广发银行6月22日公告，于6月底全面停办代理上金所个人贵金属交易业务。招商银行7月公告，自7月27日后择时停办“招财金”业务，并关闭手机银行等渠道的代理上金所个人贵金属业务交易权限。华夏银行公告，于7月24日收盘后关闭代理上金所个人贵金属交易业务功能。
　　8月以来，金价出现企稳反弹迹象，近期最高突破4600美元/盎司。不过，由于中东地缘局势再生波澜，以及近期公布的美国8月非农数据大大超出市场预期，金价再度回落。截至9月10日早盘，金价震荡于4400美元/盎司左右。
　　时隔近2个月，浦发银行成为年内第10家关闭上金所代理个人贵金属业务的银行。深层动因全拆解
　　中国有色金属工业协会金银分会副秘书长、山东招金金银精炼有限公司副总经理梁永慧表示，近年来，国有大行、头部股份制银行已陆续通过暂停新开仓、限制交易、全面停办等方式收缩个人杠杆贵金属业务，行业整体呈现“去杠杆、去个人”的收缩趋势。浦发银行本次停办操作，是跟随行业趋势、优化业务结构、聚焦核心主业的常规调整，符合行业发展趋势。
　　梁永慧认为，银行宣布停办上金所个人贵金属代理业务，是综合考虑行业风险、监管政策、经营成本、市场环境多重因素叠加的结果。
　　一是杠杆交易风险高，银行兜底风险压力大。上金所个人贵金属延期交易带有杠杆属性，价格受多种宏观因素影响，波动剧烈。普通投资者易出现爆仓、穿仓等情况。银行作为交易所会员需承担清算垫付责任，客户无力偿还亏损时会导致银行坏账风险。
　　二是运维管理压力大。多数个人投资者对杠杆交易风险认知不足，盲目参与杠杆交易产生大额亏损后，极易引发客户投诉、舆情纠纷及法律诉讼。银行需投入大量人力、物力处理相关问题，持续消耗运营资源，对银行品牌声誉造成负面影响。
　　三是业务性价比降低。银行代理个人贵金属交易的核心收入为交易佣金，收益空间有限。但业务存续期间，需承担系统运维、交易清算、风险管控、合规管理等多项成本。随着金融合规监管趋严，各类合规审核、风险排查工作增加运营成本，业务经济性持续走低。
　　四是监管政策趋严。近年来，金融监管持续强化金融风险管控，引导金融机构压降个人杠杆交易业务，严格落实投资者适当性管理要求。银行停办业务，是顺应行业监管要求、主动合规整改的重要举措。
　　星图金融研究院高级研究员付一夫表示，监管层持续推动商业银行加强投资者适当性管理，压降零售端高风险衍生品业务规模。银行依据监管精神，从风险提示、暂停新客开户到有序清退存量客户，管控力度逐级加码，体现了金融业回归稳健经营主基调的行业共识。
　　在付一夫看来，这也反映出银行自身经营逻辑的转变。银行正在从追求交易规模的粗放模式，转向注重资产质量与客户体验的精细化运营。压降高风险投机性业务，引导个人投资者转向长期资产配置，既是保护中小投资者，也是银行主动优化业务结构的战略选择。
　　黄金投资需谨慎
　　谈及对金价后续行情的看法，博通咨询金融行业首席分析师王蓬博认为，大概率金价后续仍会保持高波动，行情受海外货币政策、地缘冲突等因素影响，很难走出单边行情。
　　在天府立言金融研究院院长曾刚看来，当前金价在经历年内大幅上涨后已从高点明显回落，9月初现货金价跌至4350美元/盎司附近，且日内波动剧烈，显示前期单边上涨积累的获利盘正在集中释放，短期技术性调整压力不小。
　　“但从中长期看，各国央行持续增持黄金储备、全球地缘政治不确定性、主要经济体货币政策存在转向宽松预期等支撑因素并未消失，机构对三、四季度均价的预测仍维持在4300美元/盎司至4600美元/盎司区间，意味着黄金长期配置价值尚未逆转，只是短期需消化前期涨幅。”曾刚表示。
　　对于投资者而言，投资黄金需要关注哪些问题？
　　曾刚表示，普通投资者首先要认清黄金已从“稳定避险资产”阶段性变为“高波动资产”，追涨杀跌风险显著加大；其次应严格控制杠杆和仓位，尤其通过纸黄金、延期合约等带保证金性质产品参与时，需预留充足保证金以应对剧烈波动；再者应关注银行渠道收紧带来的流动性和退出便利性变化，及时了解自己所持合约的到期、平仓安排；最后，黄金更适合作为资产配置中的分散风险工具，而非短期投机标的，普通投资者宜降低预期收益、控制投入比例，避免将黄金视为稳赚不赔的投资。
　　田利辉还分析指出，当前贵金属市场的波动已进入高烈度、高不确定性的阶段，普通投资者更适合通过积存金、黄金ETF等无杠杆方式，进行长期配置。
　　中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏也提醒，如果把黄金作为个人长期资产配置的一部分，可选择实物黄金、积存金或黄金ETF等产品，同时需科学评估自身风险承受能力，避免使用非自有资金进行黄金投资。投资者在参与任何贵金属投资前，应充分了解产品特性，根据自身情况审慎决策，避免盲目追高或短期投机炒作。
　　从年初金价冲高至5590美元/盎司，到年中快速回撤近三成，再到9月前后反复震荡，2026年黄金市场的极端波动，直接推动10家上市银行集中退出个人贵金属代理业务。这一轮清退并非偶然，而是银行在高杠杆交易风险抬升、合规成本上升、投资者适当性管理趋严等多重因素下的主动选择，也标志着国内个人贵金属投资正式告别高杠杆投机的粗放阶段。对普通投资者而言，黄金的长期配置价值依然存在，但短期单边行情已难再现，更理性的选择是放弃带杠杆的延期合约，转向积存金、黄金ETF等低波动工具，将黄金作为家庭资产组合中的分散配置项，而非短期追涨杀跌的投机标的。