债券型ETF规模首次突破万亿元
2026年09月29日
字数：2332
本报综合报道 在机构配置需求、产品创新及制度优化多重力量推动下，国内债券型ETF实现跨越式增长。截至9月23日，全市场53只债券ETF合计最新规模达到10019.99亿元，首次突破万亿元大关。
37只债券型ETF规模破百亿元
近期资金加速涌入债券ETF。据Choice测算，三季度以来，截至9月23日，债券ETF净流入1035.93亿元。其中，公司债ETF易方达净流入109.37亿元，信用债ETF华夏净流入97.31亿元。此外，信用债ETF海富通、科创债ETF易方达、公司债ETF南方等净流入均超60亿元。
随着资金涌入，截至9月23日，债券ETF规模增至1万亿元，再创新高，这也是债券ETF规模首次突破万亿元。
从产品来看，全市场53只债券型ETF中，有37只规模突破100亿元。
其中，海富通短融ETF以840.52亿元居首，紧随其后的是可转债ETF博时，规模为607.98亿元，城投债ETF海富通，规模为555.35亿元；此外，政金债ETF富国、公司债ETF平安、科创债ETF嘉实规模均超过400亿元。
据了解，债券型ETF包括科创债、短融、城投债、可转债、政策性金融债、公司/信用债、长端国债、地方债等多个细分品类。
其中，科创债ETF是当前体量最大的品类，24只科创债ETF合计规模为3595.13亿元。科创债ETF嘉实规模为437.36亿元，是24只科创债ETF中规模最大的一只。此外，科创债ETF银华、科创债ETF汇添富、科创债ETF华夏规模均超200亿元。
从基金公司来看，全市场共有28家基金公司布局了债券型ETF。其中，海富通基金旗下共有6只债券型ETF，覆盖短融、城投债、做市公司债、地方债、可转债等方向，合计规模为1851.69亿元，位居第一；紧随其后的是博时基金，旗下共有5只债券型ETF，合计规模为1077.93亿元。目前仅有这两家基金公司债券ETF合计规模达到千亿元级别。
富国基金、华夏基金、易方达基金债券型ETF规模均超500亿元。平安基金、南方基金、国泰基金、嘉实基金债券型ETF规模均超400亿元。
多重利好加持
中国债券型ETF萌芽于2013年（国泰上证5年期国债ETF成立），2024年5月总规模首次突破1000亿元，2025年迎来爆发：2025年2月突破2000亿元，7月跨越5000亿元，9月站上6000亿元，年末达到8290亿元。此次规模再创新高，达到10019.99亿元，较2025年末增长约20.9%。
在上海国家会计学院金融系主任叶小杰看来，多重因素共同作用，推升了债券ETF规模增长。
首先是需求牵引。叶小杰表示，伴随利率环境变动、资管净值化转型以及信用市场分层，保险、年金、银行理财、信托等机构，愈发看重信息透明、风险分散、估值清晰的底仓工具。“债券ETF将一篮子债券转化为场内可交易份额，缓解传统债券市场门槛高、流动性分化的痛点，让各类机构能够便捷开展固收配置。”叶小杰称。
“万亿规模突破的背后，是中长期资金持续增配、长期投资理念不断普及的鲜明趋势。中长期资金持有债券ETF的规模占比约五成，持有规模相较于2024年年底增长近3倍。”上交所表示，今年以来，各类机构持续加大债券ETF配置力度，将其纳入标准化底仓资产与日常流动性管理工具，持仓稳定性显著提升、长期配置属性持续凸显，债券ETF市场发展更加稳健、更具韧性。
其次是制度赋能。“交易所标准化交易、透明估值、规范化申赎，降低了信息不对称与操作成本；质押回购、补券流程优化等配套安排，让机构在保留底仓、锁定票息收益的同时盘活存量持仓，提升资金周转效率。”叶小杰表示。
据上交所介绍，沪市债券ETF市场始终紧扣资本市场服务国家战略的核心主线，形成层次丰富、覆盖全面的产品矩阵。产品体系已完整覆盖短中长久期利率债、高等级信用债、可转债等品类，既能够满足保险、年金、银行理财、信托等中长期资金稳健底仓配置需求，也适配公募、私募等机构流动性管理、久期配置等各类交易需求。
配套机制方面，基准做市债ETF、科创债ETF等信用债ETF先后纳入通用质押式回购库，这一配套机制帮助大额机构在保留底仓、锁定票息收益的基础上盘活存量持仓，大幅提升机构存量资产周转效率。同时，多家基金管理人主动优化补券周期，有效压缩资金占用时间、降低跨期操作不确定性，让投资者申赎成本更加可控。“伴随机制持续完善，沪市债券ETF定价质量显著改善，一二级市场联动效率不断提升。”上交所称。
最后是供给有效适配。叶小杰指出，债券指数体系持续丰富，为ETF产品创新筑牢基础。
截至2026年9月，中证指数公司共管理债券指数914条，其中上证系列234条、中证系列680条，形成覆盖综合债、利率债、信用债、资产支持证券、可转债等品种的完整体系，并向科技创新、绿色低碳、创新策略等领域延伸。
“最后形成生态正向反馈，中长期资金持续增配，持仓稳定性不断提高，反过来，改善流动性与定价质量进一步推动市场发展。”叶小杰表示。
市场前景依然广阔
站在万亿新起点上，债券ETF市场的增长动能依然充沛，但内部分化与潜在风险亦不容忽视。科创债ETF年内累计一度出现资金净流出，部分品种利差已压缩至历史低位，流动性分层问题仍需关注。在总量扩张的同时，市场正从“规模扩张”向“结构优化”过渡。
天风证券固收首席分析师谭逸鸣认为，我国债券ETF市场未来前景广阔：一方面可在产品种类和覆盖度上持续创新，满足机构差异化配置需求；另一方面则可在交易机制上进一步完善，加快健全做市商机制、跨市场交易体制，提升折溢价套利机制的顺畅度，增强市场交易活跃度与定价效率。
叶小杰也认为债券ETF仍有较大成长空间。产品端，将继续紧扣国家战略，围绕绿色、科创方向推出更加细分的产品，满足市场差异化配置需求；资金端，中长期资金配置占比有望继续抬升，产品长期配置属性进一步强化，市场运行韧性持续增强；机制端，一、二级市场联动以及交易、质押、申赎相关配套还会持续优化，降低各类交易摩擦成本。
“但规模扩张的同时，风险治理同样不能缺位。”叶小杰强调，市场需要重视信用扰动、久期波动、产品同质化、流动性分层、做市估值以及投资者适当性等现实挑战，切忌规模扩张跑在风控能力建设前面。只有统筹好产品创新、机制效率与风险管理三者之间的关系，债券ETF市场才能行稳致远，真正实现高质量发展。
37只债券型ETF规模破百亿元
近期资金加速涌入债券ETF。据Choice测算，三季度以来，截至9月23日，债券ETF净流入1035.93亿元。其中，公司债ETF易方达净流入109.37亿元，信用债ETF华夏净流入97.31亿元。此外，信用债ETF海富通、科创债ETF易方达、公司债ETF南方等净流入均超60亿元。
随着资金涌入，截至9月23日，债券ETF规模增至1万亿元，再创新高，这也是债券ETF规模首次突破万亿元。
从产品来看，全市场53只债券型ETF中，有37只规模突破100亿元。
其中，海富通短融ETF以840.52亿元居首，紧随其后的是可转债ETF博时，规模为607.98亿元，城投债ETF海富通，规模为555.35亿元；此外，政金债ETF富国、公司债ETF平安、科创债ETF嘉实规模均超过400亿元。
据了解，债券型ETF包括科创债、短融、城投债、可转债、政策性金融债、公司/信用债、长端国债、地方债等多个细分品类。
其中，科创债ETF是当前体量最大的品类，24只科创债ETF合计规模为3595.13亿元。科创债ETF嘉实规模为437.36亿元，是24只科创债ETF中规模最大的一只。此外，科创债ETF银华、科创债ETF汇添富、科创债ETF华夏规模均超200亿元。
从基金公司来看，全市场共有28家基金公司布局了债券型ETF。其中，海富通基金旗下共有6只债券型ETF，覆盖短融、城投债、做市公司债、地方债、可转债等方向，合计规模为1851.69亿元，位居第一；紧随其后的是博时基金，旗下共有5只债券型ETF，合计规模为1077.93亿元。目前仅有这两家基金公司债券ETF合计规模达到千亿元级别。
富国基金、华夏基金、易方达基金债券型ETF规模均超500亿元。平安基金、南方基金、国泰基金、嘉实基金债券型ETF规模均超400亿元。
多重利好加持
中国债券型ETF萌芽于2013年（国泰上证5年期国债ETF成立），2024年5月总规模首次突破1000亿元，2025年迎来爆发：2025年2月突破2000亿元，7月跨越5000亿元，9月站上6000亿元，年末达到8290亿元。此次规模再创新高，达到10019.99亿元，较2025年末增长约20.9%。
在上海国家会计学院金融系主任叶小杰看来，多重因素共同作用，推升了债券ETF规模增长。
首先是需求牵引。叶小杰表示，伴随利率环境变动、资管净值化转型以及信用市场分层，保险、年金、银行理财、信托等机构，愈发看重信息透明、风险分散、估值清晰的底仓工具。“债券ETF将一篮子债券转化为场内可交易份额，缓解传统债券市场门槛高、流动性分化的痛点，让各类机构能够便捷开展固收配置。”叶小杰称。
“万亿规模突破的背后，是中长期资金持续增配、长期投资理念不断普及的鲜明趋势。中长期资金持有债券ETF的规模占比约五成，持有规模相较于2024年年底增长近3倍。”上交所表示，今年以来，各类机构持续加大债券ETF配置力度，将其纳入标准化底仓资产与日常流动性管理工具，持仓稳定性显著提升、长期配置属性持续凸显，债券ETF市场发展更加稳健、更具韧性。
其次是制度赋能。“交易所标准化交易、透明估值、规范化申赎，降低了信息不对称与操作成本；质押回购、补券流程优化等配套安排，让机构在保留底仓、锁定票息收益的同时盘活存量持仓，提升资金周转效率。”叶小杰表示。
据上交所介绍，沪市债券ETF市场始终紧扣资本市场服务国家战略的核心主线，形成层次丰富、覆盖全面的产品矩阵。产品体系已完整覆盖短中长久期利率债、高等级信用债、可转债等品类，既能够满足保险、年金、银行理财、信托等中长期资金稳健底仓配置需求，也适配公募、私募等机构流动性管理、久期配置等各类交易需求。
配套机制方面，基准做市债ETF、科创债ETF等信用债ETF先后纳入通用质押式回购库，这一配套机制帮助大额机构在保留底仓、锁定票息收益的基础上盘活存量持仓，大幅提升机构存量资产周转效率。同时，多家基金管理人主动优化补券周期，有效压缩资金占用时间、降低跨期操作不确定性，让投资者申赎成本更加可控。“伴随机制持续完善，沪市债券ETF定价质量显著改善，一二级市场联动效率不断提升。”上交所称。
最后是供给有效适配。叶小杰指出，债券指数体系持续丰富，为ETF产品创新筑牢基础。
截至2026年9月，中证指数公司共管理债券指数914条，其中上证系列234条、中证系列680条，形成覆盖综合债、利率债、信用债、资产支持证券、可转债等品种的完整体系，并向科技创新、绿色低碳、创新策略等领域延伸。
“最后形成生态正向反馈，中长期资金持续增配，持仓稳定性不断提高，反过来，改善流动性与定价质量进一步推动市场发展。”叶小杰表示。
市场前景依然广阔
站在万亿新起点上，债券ETF市场的增长动能依然充沛，但内部分化与潜在风险亦不容忽视。科创债ETF年内累计一度出现资金净流出，部分品种利差已压缩至历史低位，流动性分层问题仍需关注。在总量扩张的同时，市场正从“规模扩张”向“结构优化”过渡。
天风证券固收首席分析师谭逸鸣认为，我国债券ETF市场未来前景广阔：一方面可在产品种类和覆盖度上持续创新，满足机构差异化配置需求；另一方面则可在交易机制上进一步完善，加快健全做市商机制、跨市场交易体制，提升折溢价套利机制的顺畅度，增强市场交易活跃度与定价效率。
叶小杰也认为债券ETF仍有较大成长空间。产品端，将继续紧扣国家战略，围绕绿色、科创方向推出更加细分的产品，满足市场差异化配置需求；资金端，中长期资金配置占比有望继续抬升，产品长期配置属性进一步强化，市场运行韧性持续增强；机制端，一、二级市场联动以及交易、质押、申赎相关配套还会持续优化，降低各类交易摩擦成本。
“但规模扩张的同时，风险治理同样不能缺位。”叶小杰强调，市场需要重视信用扰动、久期波动、产品同质化、流动性分层、做市估值以及投资者适当性等现实挑战，切忌规模扩张跑在风控能力建设前面。只有统筹好产品创新、机制效率与风险管理三者之间的关系，债券ETF市场才能行稳致远，真正实现高质量发展。
