银行股持续走强 行情能否持续
2026年10月23日
字数：3227
近期，A股银行板块持续走强，多只国有大行个股盘中创出历史新高，行情背后是估值修复、基本面预期改善与长线资金偏好等多重因素的共同推动。
本报综合报道 近期，银行板块行情愈演愈烈。A股银行板块再度走强，工商银行、建设银行、中国银行等盘中再创新高；渝农商行、长沙银行等涨幅居前。
专家分析，本轮上涨是估值修复、基本面预期改善与资金偏好等多种因素共同推动的结果。值得注意的是，不同类型银行的表现有所分化。
专家表示，高股息逻辑大概率仍有延续性，但未来更依赖基本面验证，而非仅凭低估值。投资者仍需关注银行盈利能力、资产质量及分红可持续性。
银行股集体走强
10月以来，A股银行板块再度迎来普涨，多只个股股价轮番创新高。其中，10月14日早间，工商银行、建设银行、中国银行盘中续创新高，建设银行总市值一度冲上3万亿元；就在此前的10月12日，工商银行、建设银行、中国银行、中信银行才刚刚扎堆创下历史新高。Wind数据显示，截至10月14日收盘，42家上市银行中有29家月内涨幅为正，其中渝农商行涨超5%，中国银行、招商银行、交通银行等多家银行均涨超3%。
有市场人士表示，近期银行股股价频创新高背后，一方面是资金在市场不确定性上升时出现一定的风格切换，从过热的科技板块逐渐转向银行等防御性资产；另一方面，随着近年来政策面持续加码，银行净息差逐步企稳，业绩表现稳健，再叠加低估值、高股息等特点，对稳健资金的吸引力开始持续增强。
拉长时间线来看，本轮银行股行情自2022年底以来就开始走强。Wind数据显示，自2023年初至2026年10月14日收盘，A股市场银行股的整体累计涨幅接近70%，远超同期累计涨幅分别约为20%、10%的上证综指与深证成指，且在多数年份均跑赢大盘。
有分析指出，自2022年11月证监会提出探索建立中国特色估值体系后，作为长期破净的“中字头”板块，估值修复逻辑明显向银行股迁移，为银行PB（市净率）提供了“安全垫”。叠加银行板块PB长期处于历史低位，股息率则持续稳居4%至6%，远超10年期国债收益率。因此，在“资产荒”、无风险利率下行的背景下，银行股的类债属性持续吸引着稳健资金布局。
分类来看，国有大行是最大“赢家”，而部分股份行、城商行、农商行等涨幅同样较大。
数据显示，自2023年初至2026年10月14日收盘，A股市场42家银行股中，共有11家股价翻倍。其中，国有行中的农业银行累计涨幅居首，接近200%，而中国银行、建设银行、工商银行、交通银行累计涨幅也均超过100%。此外，股份行中的中信银行涨逾120%，农商行中的渝农商行涨逾150%，城商行中的江苏银行、上海银行、青岛银行等均涨逾100%。
多重因素驱动
业内普遍认为，银行股近期上涨行情受益于房贷贴息政策。9月30日，财政部、央行、金融监管总局联合印发通知，自10月1日起，符合条件的新发放首套商贷可以享受年化1个百分点财政贴息，这对银行形成多重利好。
具体来看，天府立言金融研究院院长曾刚分析称，本轮上涨是估值修复、基本面预期改善与资金偏好等多种因素共同推动的结果。首先，行业净息差在2026年二季度环比回升至1.41%，虽仍在低位，却释放出息差下行趋缓、盈利压力边际减轻的信号。其次，信贷增速放缓有助于减轻资本消耗，银行从追求规模转向提升经营效率和资产质量，市场对利润持续下滑的担忧有所降温。最后，中期分红扩围、部分银行提高分红比例，使现金回报的确定性更强。在低利率与资产荒背景下，险资、长期资金更倾向于配置低估值、高股息、经营稳定的银行股。即使部分个股创新高，板块整体市净率仍处于相对低位，估值修复空间也构成行情支撑。
苏商银行特约研究员薛洪言补充道，在资金面上，保险资金二季度持续加仓，六大行前十大股东均已现保险机构，中期分红临近又强化配置吸引力。底层支撑来自估值，42家银行仍全面破净，平均市净率约0.6倍，低估值叠加高股息，使银行成为弱市下长线资金的防御首选。
值得关注的是，本轮上涨行情中，国有大行、股份行、城商行股价走势有所分化。截至10月19日收盘，国有大行涨2.25%，城0商行涨1.74%，农商行涨1.35%，股份行涨
.93%。
苏商银行特约研究员付一夫认为，这种分化并非简单的风格轮动，而是负债成本与区域禀赋之间的结构性差距所致。
他分析称，国有大行的优势在于低成本存款沉淀和政策性功能定位，在低利率环境中负债端优势被放大，盈利稳定性更早显现。相比之下，头部城商行的弹性体现在盈利增速领先，依托区域经济密度和对公投放能力，但内部分化明显，只有少数头部机构能兑现增长。另外，股份行既缺少国有大行的负债优势，也缺少城商行的区域根植性，同时面临零售红利消退趋势，处境相对尴尬。
投资更需关注基本面
随着多家银行股价创出历史新高，市场对银行板块后续走势的关注度也在提升。展望未来，薛洪言表示，银行板块高股息逻辑能否延续，取决于净息差企稳与低利率环境的持续性。净息差降幅收窄乃至企稳，叠加盈利筑底与中期分红常态化，使银行股分红能力获得支撑，只要低利率格局不变，高股息相对存款理财的优势就会保持。但逻辑并非无懈可击，若经济修复带动利率上行或风险偏好回升，资金可能从防御资产分流，股价持续上行也会压低股息率。
曾刚指出，高股息逻辑大概率仍有延续性，但未来更依赖基本面验证，而非仅凭低估值。若净息差保持稳定、资产质量未出现明显恶化，且信贷扩张放缓带来资本节约，银行维持较高分红比例的能力将更强。反之，若经济修复不及预期、信用成本上升或息差继续收窄，股息逻辑也会承压。
业内人士表示，不同类型银行之间的经营差异，也可能进一步反映在股价表现和估值水平上。
曾刚分析，不同银行的分化会加大，大型国有银行通常资本充足、分红稳定，适合偏重确定性的配置；优质城商行、农商行则可能具备更高成长性，但区域经济、客户集中度和资产质量差异更大。普通投资者应重点看净息差趋势、拨备覆盖率、不良率及关注类贷款、资本充足率、分红率与自由现金流匹配度等，同时警惕高股息背后隐藏的盈利下滑和股价回撤风险。
值得注意的是，除了高股息价值外，银行业未来经营前景同样是影响板块长期投资价值的重要因素。上海交通大学上海高级金融学院副教授李楠认为，由于银行体系的监管相对严厉，市场对银行经营状况有相对公允的评价标准，不容易出现意见分歧，银行股的波动相对较低，在牛市不会大涨，在熊市跌幅有限。可以说，银行股是股市中的“避风港”。当投资者在市场上找不到合适的投资机会，或认为那些热门概念已经价格过高时，就可能将银行股作为避险选择，等待市场更好的机会。另外，多数银行股的分红水平相对稳定，当市场利率处于低位，市场上找不到合适的无风险资产时，且银行股股价较低时，其股息价值就会凸显。
具体在配置方面，国信证券在研报中指出，四季度银行板块仍具配置价值，选股上宜兼顾股息价值与业绩弹性。在低利率环境下，高股息银行具备长期配置价值，底仓优先选择分红稳定、资产质量稳健、股息率有吸引力的银行；若政策加码、复苏预期升温，则在保留高股息底仓的基础上，增配业绩高弹性个股。
“但是需要注意的是，股息从来不是投资者投资股票的决定性因素，任何股票都不会有长期的股息行情，银行股也不例外。这轮银行股行情的核心因素并不是股息，而是市场对银行未来经营前景的看好。对于普通投资者而言，不建议过于关注银行的营业收入和利润的增速，更应关注银行经营的稳定性和持续性及有无重大风险事件。评判一家银行经营好坏不能用某年的市场占比、营收增速来评价，而应以至少一个经济周期的稳健经营来评判。”李楠说。
本轮银行股持续走强是板块长期低估值修复、净息差边际企稳、高股息类债属性持续吸引长线资金等多重因素共振的结果。行情走到当前阶段，单纯依赖低估值的普涨逻辑已经逐步弱化，不同梯队银行的分化将进一步加剧：国有大行凭借稳定的负债成本和分红确定性，仍是稳健资金的底仓首选，而区域优质城商行的后续估值溢价，将更多绑定区域经济活力与自身资产质量的兑现能力。对普通投资者而言，后续配置不能只盯着高股息率数字盲目入场，更要拉长经济周期维度验证银行盈利的长期稳健性，警惕短期股价快速冲高后股息率被动下行带来的回撤风险。
本报综合报道 近期，银行板块行情愈演愈烈。A股银行板块再度走强，工商银行、建设银行、中国银行等盘中再创新高；渝农商行、长沙银行等涨幅居前。
专家分析，本轮上涨是估值修复、基本面预期改善与资金偏好等多种因素共同推动的结果。值得注意的是，不同类型银行的表现有所分化。
专家表示，高股息逻辑大概率仍有延续性，但未来更依赖基本面验证，而非仅凭低估值。投资者仍需关注银行盈利能力、资产质量及分红可持续性。
银行股集体走强
10月以来，A股银行板块再度迎来普涨，多只个股股价轮番创新高。其中，10月14日早间，工商银行、建设银行、中国银行盘中续创新高，建设银行总市值一度冲上3万亿元；就在此前的10月12日，工商银行、建设银行、中国银行、中信银行才刚刚扎堆创下历史新高。Wind数据显示，截至10月14日收盘，42家上市银行中有29家月内涨幅为正，其中渝农商行涨超5%，中国银行、招商银行、交通银行等多家银行均涨超3%。
有市场人士表示，近期银行股股价频创新高背后，一方面是资金在市场不确定性上升时出现一定的风格切换，从过热的科技板块逐渐转向银行等防御性资产；另一方面，随着近年来政策面持续加码，银行净息差逐步企稳，业绩表现稳健，再叠加低估值、高股息等特点，对稳健资金的吸引力开始持续增强。
拉长时间线来看，本轮银行股行情自2022年底以来就开始走强。Wind数据显示，自2023年初至2026年10月14日收盘，A股市场银行股的整体累计涨幅接近70%，远超同期累计涨幅分别约为20%、10%的上证综指与深证成指，且在多数年份均跑赢大盘。
有分析指出，自2022年11月证监会提出探索建立中国特色估值体系后，作为长期破净的“中字头”板块，估值修复逻辑明显向银行股迁移，为银行PB（市净率）提供了“安全垫”。叠加银行板块PB长期处于历史低位，股息率则持续稳居4%至6%，远超10年期国债收益率。因此，在“资产荒”、无风险利率下行的背景下，银行股的类债属性持续吸引着稳健资金布局。
分类来看，国有大行是最大“赢家”，而部分股份行、城商行、农商行等涨幅同样较大。
数据显示，自2023年初至2026年10月14日收盘，A股市场42家银行股中，共有11家股价翻倍。其中，国有行中的农业银行累计涨幅居首，接近200%，而中国银行、建设银行、工商银行、交通银行累计涨幅也均超过100%。此外，股份行中的中信银行涨逾120%，农商行中的渝农商行涨逾150%，城商行中的江苏银行、上海银行、青岛银行等均涨逾100%。
多重因素驱动
业内普遍认为，银行股近期上涨行情受益于房贷贴息政策。9月30日，财政部、央行、金融监管总局联合印发通知，自10月1日起，符合条件的新发放首套商贷可以享受年化1个百分点财政贴息，这对银行形成多重利好。
具体来看，天府立言金融研究院院长曾刚分析称，本轮上涨是估值修复、基本面预期改善与资金偏好等多种因素共同推动的结果。首先，行业净息差在2026年二季度环比回升至1.41%，虽仍在低位，却释放出息差下行趋缓、盈利压力边际减轻的信号。其次，信贷增速放缓有助于减轻资本消耗，银行从追求规模转向提升经营效率和资产质量，市场对利润持续下滑的担忧有所降温。最后，中期分红扩围、部分银行提高分红比例，使现金回报的确定性更强。在低利率与资产荒背景下，险资、长期资金更倾向于配置低估值、高股息、经营稳定的银行股。即使部分个股创新高，板块整体市净率仍处于相对低位，估值修复空间也构成行情支撑。
苏商银行特约研究员薛洪言补充道，在资金面上，保险资金二季度持续加仓，六大行前十大股东均已现保险机构，中期分红临近又强化配置吸引力。底层支撑来自估值，42家银行仍全面破净，平均市净率约0.6倍，低估值叠加高股息，使银行成为弱市下长线资金的防御首选。
值得关注的是，本轮上涨行情中，国有大行、股份行、城商行股价走势有所分化。截至10月19日收盘，国有大行涨2.25%，城0商行涨1.74%，农商行涨1.35%，股份行涨
.93%。
苏商银行特约研究员付一夫认为，这种分化并非简单的风格轮动，而是负债成本与区域禀赋之间的结构性差距所致。
他分析称，国有大行的优势在于低成本存款沉淀和政策性功能定位，在低利率环境中负债端优势被放大，盈利稳定性更早显现。相比之下，头部城商行的弹性体现在盈利增速领先，依托区域经济密度和对公投放能力，但内部分化明显，只有少数头部机构能兑现增长。另外，股份行既缺少国有大行的负债优势，也缺少城商行的区域根植性，同时面临零售红利消退趋势，处境相对尴尬。
投资更需关注基本面
随着多家银行股价创出历史新高，市场对银行板块后续走势的关注度也在提升。展望未来，薛洪言表示，银行板块高股息逻辑能否延续，取决于净息差企稳与低利率环境的持续性。净息差降幅收窄乃至企稳，叠加盈利筑底与中期分红常态化，使银行股分红能力获得支撑，只要低利率格局不变，高股息相对存款理财的优势就会保持。但逻辑并非无懈可击，若经济修复带动利率上行或风险偏好回升，资金可能从防御资产分流，股价持续上行也会压低股息率。
曾刚指出，高股息逻辑大概率仍有延续性，但未来更依赖基本面验证，而非仅凭低估值。若净息差保持稳定、资产质量未出现明显恶化，且信贷扩张放缓带来资本节约，银行维持较高分红比例的能力将更强。反之，若经济修复不及预期、信用成本上升或息差继续收窄，股息逻辑也会承压。
业内人士表示，不同类型银行之间的经营差异，也可能进一步反映在股价表现和估值水平上。
曾刚分析，不同银行的分化会加大，大型国有银行通常资本充足、分红稳定，适合偏重确定性的配置；优质城商行、农商行则可能具备更高成长性，但区域经济、客户集中度和资产质量差异更大。普通投资者应重点看净息差趋势、拨备覆盖率、不良率及关注类贷款、资本充足率、分红率与自由现金流匹配度等，同时警惕高股息背后隐藏的盈利下滑和股价回撤风险。
值得注意的是，除了高股息价值外，银行业未来经营前景同样是影响板块长期投资价值的重要因素。上海交通大学上海高级金融学院副教授李楠认为，由于银行体系的监管相对严厉，市场对银行经营状况有相对公允的评价标准，不容易出现意见分歧，银行股的波动相对较低，在牛市不会大涨，在熊市跌幅有限。可以说，银行股是股市中的“避风港”。当投资者在市场上找不到合适的投资机会，或认为那些热门概念已经价格过高时，就可能将银行股作为避险选择，等待市场更好的机会。另外，多数银行股的分红水平相对稳定，当市场利率处于低位，市场上找不到合适的无风险资产时，且银行股股价较低时，其股息价值就会凸显。
具体在配置方面，国信证券在研报中指出，四季度银行板块仍具配置价值，选股上宜兼顾股息价值与业绩弹性。在低利率环境下，高股息银行具备长期配置价值，底仓优先选择分红稳定、资产质量稳健、股息率有吸引力的银行；若政策加码、复苏预期升温，则在保留高股息底仓的基础上，增配业绩高弹性个股。
“但是需要注意的是，股息从来不是投资者投资股票的决定性因素，任何股票都不会有长期的股息行情，银行股也不例外。这轮银行股行情的核心因素并不是股息，而是市场对银行未来经营前景的看好。对于普通投资者而言，不建议过于关注银行的营业收入和利润的增速，更应关注银行经营的稳定性和持续性及有无重大风险事件。评判一家银行经营好坏不能用某年的市场占比、营收增速来评价，而应以至少一个经济周期的稳健经营来评判。”李楠说。
本轮银行股持续走强是板块长期低估值修复、净息差边际企稳、高股息类债属性持续吸引长线资金等多重因素共振的结果。行情走到当前阶段，单纯依赖低估值的普涨逻辑已经逐步弱化，不同梯队银行的分化将进一步加剧：国有大行凭借稳定的负债成本和分红确定性，仍是稳健资金的底仓首选，而区域优质城商行的后续估值溢价，将更多绑定区域经济活力与自身资产质量的兑现能力。对普通投资者而言，后续配置不能只盯着高股息率数字盲目入场，更要拉长经济周期维度验证银行盈利的长期稳健性，警惕短期股价快速冲高后股息率被动下行带来的回撤风险。
