近期，三季报披露进入高峰期。上市银行交出一份反差鲜明的成绩单：营收集体报喜，中间业务收入却多数下滑。
　　据观察，上市银行手续费及佣金净收入呈现“少数高增、分化加剧”的特征。部分国有大行、头部股份行依托客群、产品及渠道优势，财富代销业务放量，带动中间业务收入稳步增长；多数城商行、农商行收入承压。
　　国有大行阵营中，邮储银行表现亮眼。前三季度该行实现手续费及佣金净收入251.07亿元，同比增长8.72%。工商银行、中国银行前三季度中间业务收入分别为922.80亿元、656.39亿元，同比增长1.55%、0.07%。
　　股份行梯队内，招商银行领跑同业。前三季度该行手续费及佣金净收入586.14亿元，同比增长4.29%；其中财富管理手续费及佣金收入235.04亿元，同比增长13.71%。兴业银行实现手续费及佣金净收入209.21亿元，同比增长4.18%，主要是财富销售中间业务收入和托管中间业务收入分别同比增长8.11%、10.05%。与之形成反差的是，部分国有大行与股份行中间业务收入出现明显下滑。
　　区域性银行分化加剧，常熟银行、宁波银行、苏农银行、张家港银行的中间业务收入增速均突破20%，其中常熟银行以54.18%的增速领跑全行业。与之形成反差的是，部分区域性银行中间业务收入承压明显。
　　天府立言金融研究院院长曾刚表示，行业整体呈现收入端弱复苏、支出端内部分化加剧的特征，手续费内部业务结构迭代演进，不同梯队银行的经营差异进一步拉大。总体上看，行业净手续费收入增速维持低位，在净息差持续收窄背景下，对营收的贡献提升较为缓慢。
　　从半年报披露的手续费及佣金收入结构看，理财、资管相关手续费收入回落，是部分银行中间业务收入下滑的重要因素。这一压力延续至三季度，降幅也进一步扩大。
　　比如，西安银行上半年手续费及佣金净收入同比下降42.35%，主要原因是理财手续费收入减少；进入三季度，该行中间业务收入降幅扩大至44.08%。
　　苏商银行特约研究员薛洪言表示，中间业务收入分化表面是大小行之间的差异，本质是收费权之别。资管新规后，部分无理财子公司牌照的银行从产品供给方转为代销渠道。头部银行兼具理财子公司牌照，产品、渠道收益均可留在体系内；中小银行仅赚取微薄渠道费，同等资产收益显著变薄，单纯扩大规模难以弥补费率差距。
　　南开大学金融学教授田利辉表示，除收费权差异外，分化也源于财富管理能力差距。头部机构完成从“卖产品”到“经营客户”的转型，依托客群、产品、数字化运营优势兑现收益；中小银行代销收入结构和成本结构天然错配，代销毛利率低，但投研、系统、合规等固定投入难以下调，同质化竞争持续压薄佣金，容易沦为产品“搬运工”。付费投顾短期难以落地，人才与科技投入也是短板。
　　田利辉建议，中小银行不必照搬头部银行搭建全品类货架，应深挖本地优势：引入缺少区域渠道的理财子公司产品争取议价权；深耕县域稳健长尾客群；由产品代销升级为顾问服务，依托本地信任留住客户，转型重点不在“做大”，而在深耕“最后一公里”。
　　展望后市，曾刚则认为，手续费业务的核心仍在于“净中收”的可持续，而净中收能否改善取决于两条路径能否同时走通：一是收入端产品供给与客户转化效率，决定代销、结算、财富管理等基础业务能否在费率约束下保持有效增量；二是支出端渠道成本与业务链条整合能力，决定手续费增长是否伴随利润弹性被侵蚀。 （吟文琮）