最近，央行发布了《二季度货币政策执行报告》，报告中显示，上半年个人住房贷款增加2.3万亿元，同比多增1.2万亿元，6月末增速达32.2%，月度增量也屡创新高。
    笔者认为，房贷高增长却很难持续，房地产泡沫破裂已经开始。
    其一，中国居民房贷收入比已超日赶美，值得警惕。因为，居民房贷收入比可以准确的刻画居民偿付房贷的能力。美国、日本房贷收入比的起伏与房地产泡沫的兴衰趋于同步。目前中国居民房贷收入比0.46，已超过日本房产泡沫时期的水平，若按现有速度扩张，则将在不久之后达到美国次贷危机前的历史高点。
    其二，房贷/GDP加速上升。特别是在经济增速滑落的背景下这种上行趋势明显。2012年以前尚不到15%，2015年底达到20.7%，而到了2016年上半年则超过25%，达到日本地产泡沫顶峰时的水平。若未来几年以仍以25%的速度扩张，则房贷/GDP在不久将来接近美国次贷危机前的水平。
    其三，我国居民购房的高杠杆率也已接近极限。从新增房贷/新增地产销售看，美国07年时的峰值为52.6%。而中国15年新增房贷销售比升至35%，16年上半年更是创历史新高至42%，已接近美国金融危机期间峰值水平。上半年新增房贷/GDP高达6.4%，不仅远超日本历史高点（3.0%），也接近美国历史峰值（8.0%）。
    其四，在过去十多年里，由于推行城镇化进程（去年我国城镇化率56%），使大量农村人口流向大中城市。人口的导入，当地居民的改善型购房需求，以及投资投机者的入市，都促进了房价的快速上涨。
    而现在这种人口的红利正在逐步消失。由于生活成本畸高不下，使外来人口选择离开，多数一线城市人口流入趋缓，上海今年常住人口数量出现“负增长”。而三四线城市虽然拥有大量房产库存，但因对外来人口缺乏吸引力，使人口不断流失，也使购房需求呈现下滑态势。
    近期国内一线城市的房价为何会涨？主要是无数资金争先恐后的涌入楼市，房价在货币堆砌之下快速上涨，而由于楼市的赚钱效应，吸引了更多资金推动房价上涨，如此循环往复，房价很容易走上一条泡沫越吹越大的不归路，最后陷入一个可怕的循环，无从求解。一旦后续资金流入量出现萎缩，中国的房地产泡沫也会瞬间破灭。