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中国经济L型拐点悄悄走近
9月份多项宏观数据表明经济悄悄回暖，供给侧结构性改革成效初步显现。经济不仅延续了上半年的发展势头，又出现了不少积极变化，消费和服务业对经济增长的贡献率稳步提升，一些前期出现疲弱或下滑的重要指标稳定向好。这些都使得机构和专家对10月19日将公布前三季度经济数据十分乐观……
中国经济可能比过去任何时候都更接近“L型拐点”。
国务院总理李克强近日在澳门出席中国-葡语国家经贸合作论坛第五届部长级会议时表示，进入第三季度，中国经济运行好于预期。
日前，国家统计局公布的9月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)印证了总理的说法。
国家统计局计划于10月19日公布今年前三季度经济数据，目前多数机构预计前三季度经济增速为6.7%，与二季度一致。一些经济学家近期也在不同场合表示，中国全年达到6.5%以上的经济增速完全可能。
供给侧改革见效
PPI54个月以来首度转正其实早有征兆。
国家统计局城市司高级统计师余秋梅在解读9月份CPI、PPI数据时表示，今年以来，在稳增长、去产能、去库存政策作用下，国内工业行业供需矛盾有所缓解，重点行业库存、销量均出现向好态势，加之国际市场原油、铁矿石、有色金属等大宗商品行情有所好转，国内工业品价格持续回升。
钢铁及煤炭去产能发挥的作用十分突出。国家发改委新闻发言人赵辰昕10月13日表示，截至9月底，钢铁、煤炭两个行业退出产能均已完成全年目标任务量的80%以上。
“供给侧改革的成效已经逐渐显现。”国务院国资委研究中心研究员胡迟表示，去产能、调结构、产业转型都取得了一定效果，减少了无效供给，“需求端翘起来，也反映了市场对供给侧改革的乐观预期，市场对改革仍抱有很高的期望。”
万博新经济研究院院长助理刘哲表示，作为投资的领先指标，PPI持续改善并如期转正，对于企业家的信心和投资动力都有很好的提振作用，同时表明投资有望触底企稳。
北京大学新结构经济学研究中心主任林毅夫10月16日在“复旦首席经济学家论坛”上表示，一旦可以保持适度的投资增长，就能够创造就业，增加家庭收入，进而使得消费保持一个比较正常的增长，“在这种状况下，我想实现‘十三五’规划所提出的6.5%以上的增长，只要我们政策到位，是完全有可能的。”
不少经济数据向好
显示经济向好的数据并不止于PPI。
与PPI同日公布的9月份CPI同比上涨1.9%，环比上涨0.7%。虽然同比涨幅已连续第4个月处于“1时代”，但比8月扩大0.6个百分点。
刘哲表示，受食品和能源价格企稳的影响，CPI结束了上季度的下行趋势，开始回升。剔除食品和能源等供给主导的影响因素，今年核心CPI一直呈现波动向上的趋势，月环比上升0.1个百分点，是今年以来的次高点。作为消费的领先指标，说明消费已经企稳，并且消费升级对于中国经济的带动作用已经开始显现。
国家统计局10月初公布的数据显示，9月中国制造业采购经理指数(PMI)较8月持平为50.4，制造业景气保持平稳。官方制造业PMI在8月强劲反弹至荣枯线50以上之后，月稳定在50.4。前三季度制造业月均PMI达50.2，高于二季度的50.1，且为近7个季度以来的峰值。
国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，制造业生产和需求增长平稳，有阶段性趋稳的迹象，高技术制造业和装备制造业继续保持较快增长。
李克强还表示，这些年，中国经济之所以能够顶住内外压力，实现稳中有进、稳中提质，不是靠“大水漫灌”的强刺激，而是依靠改革开放、积极创新宏观调控方式、加快新旧发展动能接续转换的结果。因此，中国经济发展潜力、优势、回旋余地广阔，完全有能力保持中高速增长、迈向中高端水平。
积极数据之下，三季度经济企稳概率越来越大。多位经济学者及金融机构均预计，受财政政策、楼市炽热及外部需求较预期好等支持，三季度GDP将维持在6.7%左右。
为企业去杠杆创造条件
在去产能取得不错效果后，降杠杆或成下阶段主要任务。
复旦经济学院院长张军在“复旦首席经济学家论坛”上表示，在威胁中国中长期增长前景的挑战中，巨额的债务存量首当其冲。
国际货币基金组织(IMF)第一副总裁利普顿此前强调了其对于中企债务的担忧：“中企债务约占GDP的145%(2010年不足100%)，显著高于国际平均水平。”
同济大学经济学与金融学教授、去年新晋的孙冶方经济科学奖得主钟宁桦表示，我国国有银行的放贷偏好或许是其背后主要的原因——在央行释放流动性后，国有银行为了规避风险，将资金源源不断地贷给了大型、国有企业，以及外部融资约束最小的上市公司;反之，大部分企业并没有受惠于当下的货币政策。
钟宁桦表示，若要解决问题，必须果断地在低效的地方去杠杆。为此，需要持续推进国有企业改革，“关停并转”。
中国人民银行副行长范一飞10日表示，为了积极稳妥实现降杠杆的目标，货币政策将松紧适度，要更加精准地把握货币信贷调控力度和节奏。
关于降杠杆和债转股会怎样影响货币信贷和社会融资规模，范一飞认为，在降杠杆过程中，由于企业兼并重组、实施市场化债转股，包括银行业加大不良资产处理力度等，这些都可能会减少存量信贷和社会融资规模，出现信贷和社会融资规模增速下降并低于预期的情况。
“我们也需要进一步完善社会融资规模统计，以更准确地反映总量和结构上的变化。”范一飞说，由于债务结构优化、存量资产盘活，会提高金融资源的利用效率、加快货币流通速度，实际上相对慢一些的货币信贷和社会融资规模增速，也能够满足实体经济的融资需求。
祝嫣然周艾琳胥会云王世峰
中国经济可能比过去任何时候都更接近“L型拐点”。
国务院总理李克强近日在澳门出席中国-葡语国家经贸合作论坛第五届部长级会议时表示，进入第三季度，中国经济运行好于预期。
日前，国家统计局公布的9月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)印证了总理的说法。
国家统计局计划于10月19日公布今年前三季度经济数据，目前多数机构预计前三季度经济增速为6.7%，与二季度一致。一些经济学家近期也在不同场合表示，中国全年达到6.5%以上的经济增速完全可能。
供给侧改革见效
PPI54个月以来首度转正其实早有征兆。
国家统计局城市司高级统计师余秋梅在解读9月份CPI、PPI数据时表示，今年以来，在稳增长、去产能、去库存政策作用下，国内工业行业供需矛盾有所缓解，重点行业库存、销量均出现向好态势，加之国际市场原油、铁矿石、有色金属等大宗商品行情有所好转，国内工业品价格持续回升。
钢铁及煤炭去产能发挥的作用十分突出。国家发改委新闻发言人赵辰昕10月13日表示，截至9月底，钢铁、煤炭两个行业退出产能均已完成全年目标任务量的80%以上。
“供给侧改革的成效已经逐渐显现。”国务院国资委研究中心研究员胡迟表示，去产能、调结构、产业转型都取得了一定效果，减少了无效供给，“需求端翘起来，也反映了市场对供给侧改革的乐观预期，市场对改革仍抱有很高的期望。”
万博新经济研究院院长助理刘哲表示，作为投资的领先指标，PPI持续改善并如期转正，对于企业家的信心和投资动力都有很好的提振作用，同时表明投资有望触底企稳。
北京大学新结构经济学研究中心主任林毅夫10月16日在“复旦首席经济学家论坛”上表示，一旦可以保持适度的投资增长，就能够创造就业，增加家庭收入，进而使得消费保持一个比较正常的增长，“在这种状况下，我想实现‘十三五’规划所提出的6.5%以上的增长，只要我们政策到位，是完全有可能的。”
不少经济数据向好
显示经济向好的数据并不止于PPI。
与PPI同日公布的9月份CPI同比上涨1.9%，环比上涨0.7%。虽然同比涨幅已连续第4个月处于“1时代”，但比8月扩大0.6个百分点。
刘哲表示，受食品和能源价格企稳的影响，CPI结束了上季度的下行趋势，开始回升。剔除食品和能源等供给主导的影响因素，今年核心CPI一直呈现波动向上的趋势，月环比上升0.1个百分点，是今年以来的次高点。作为消费的领先指标，说明消费已经企稳，并且消费升级对于中国经济的带动作用已经开始显现。
国家统计局10月初公布的数据显示，9月中国制造业采购经理指数(PMI)较8月持平为50.4，制造业景气保持平稳。官方制造业PMI在8月强劲反弹至荣枯线50以上之后，月稳定在50.4。前三季度制造业月均PMI达50.2，高于二季度的50.1，且为近7个季度以来的峰值。
国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，制造业生产和需求增长平稳，有阶段性趋稳的迹象，高技术制造业和装备制造业继续保持较快增长。
李克强还表示，这些年，中国经济之所以能够顶住内外压力，实现稳中有进、稳中提质，不是靠“大水漫灌”的强刺激，而是依靠改革开放、积极创新宏观调控方式、加快新旧发展动能接续转换的结果。因此，中国经济发展潜力、优势、回旋余地广阔，完全有能力保持中高速增长、迈向中高端水平。
积极数据之下，三季度经济企稳概率越来越大。多位经济学者及金融机构均预计，受财政政策、楼市炽热及外部需求较预期好等支持，三季度GDP将维持在6.7%左右。
为企业去杠杆创造条件
在去产能取得不错效果后，降杠杆或成下阶段主要任务。
复旦经济学院院长张军在“复旦首席经济学家论坛”上表示，在威胁中国中长期增长前景的挑战中，巨额的债务存量首当其冲。
国际货币基金组织(IMF)第一副总裁利普顿此前强调了其对于中企债务的担忧：“中企债务约占GDP的145%(2010年不足100%)，显著高于国际平均水平。”
同济大学经济学与金融学教授、去年新晋的孙冶方经济科学奖得主钟宁桦表示，我国国有银行的放贷偏好或许是其背后主要的原因——在央行释放流动性后，国有银行为了规避风险，将资金源源不断地贷给了大型、国有企业，以及外部融资约束最小的上市公司;反之，大部分企业并没有受惠于当下的货币政策。
钟宁桦表示，若要解决问题，必须果断地在低效的地方去杠杆。为此，需要持续推进国有企业改革，“关停并转”。
中国人民银行副行长范一飞10日表示，为了积极稳妥实现降杠杆的目标，货币政策将松紧适度，要更加精准地把握货币信贷调控力度和节奏。
关于降杠杆和债转股会怎样影响货币信贷和社会融资规模，范一飞认为，在降杠杆过程中，由于企业兼并重组、实施市场化债转股，包括银行业加大不良资产处理力度等，这些都可能会减少存量信贷和社会融资规模，出现信贷和社会融资规模增速下降并低于预期的情况。
“我们也需要进一步完善社会融资规模统计，以更准确地反映总量和结构上的变化。”范一飞说，由于债务结构优化、存量资产盘活，会提高金融资源的利用效率、加快货币流通速度，实际上相对慢一些的货币信贷和社会融资规模增速，也能够满足实体经济的融资需求。
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