目前来看，宏观经济形势有利于债市发展，“艳阳天”或将成为四季度债市主流行情。
    根据国家统计局近日公布的数据，今年第三季度，我国国内生产总值(GDP)同比增长6.7％。今年1—9月，城镇固定资产投资同比增长8.2％，比上期回升0.1个百分点，这是投资增速在今年首次回升；房地产开发投资同比名义增长5.8％，比前值回升0.4个百分点。9月，社会消费品零售总额同比增长10.7％，较8月回升0.1个百分点，达到今年以来的最高水平。不过，月规模以上工业增加值增速小幅下降至6.1％，低于预期的6.4％；总体来看，9月经济数据基本延续了8月稳步修复的特征，体现了经济持续企稳的态势。
    三季度宏观经济数据基本符合市场预期，但随着新一轮房地产调控政策的实施，后续经济下行压力是否将明显增大，成为不少业内人士担忧的问题。我们认为，年内经济将继续保持平稳运行，叠加积极的财政政策和稳健的货币政策，完成全年经济增长目标问题不大。不过，房地产限购、限贷政策的影响将逐步显现，未来楼市销量下滑，或导致房地产投资下行，工业乃至整体经济增速可能再度放缓。对债券市场而言，经济整体稳中有忧，货币政策维持稳健，同时，在“资产荒”背景下，配置力量仍然较强。在多空因素交织和市场谨慎心态双重作用下，四季度债市收益率料延续震荡格局。
    总体而言，目前基本面对债市无大的负面冲击，但也缺乏重大利好的催化剂，维持短期债市窄幅震荡的判断不变。进入四季度后，一方面国债、地方债年内剩余发行量递减，另一方面年末配置资金可能提前入场，叠加明年经济预期，仍看好明年“债牛”。债券长期牛市格局没有改变，建议投资者在四季度利率波动中，把握布局机会。孙佳