几天前，农行发布公告称拟设立农银资产管理有限公司（下称“农银资产”），注册资本为100亿元，为该行全资子公司。农行表示，农银资产将作为农业银行一级子公司，拟专司债转股业务，主要经营和办理与债转股相关的债权收购，债权转股权，持有、管理及处置转股企业股权等经金融监管部门批准的金融业务。
    在民生证券研究院副院长李少君看来，近年来，伴随不良资产规模扩大、参与银行增多，银行在批量转让的谈判地位趋弱，资产折价程度加大。银行通过子公司施行债转股与债务直接转让相比，在定价方面具有优势。银行系子公司加入有助于债转股项目更加有序开展，改善银行不良预期。
    子公司设立“竞速”
    招银国际人士指出，实施债转股，首要任务是风险隔离与专业化操作。在此次债转股中，预期银行将在其中扮演更为积极主动的角色。银行设立新机构来实施债转股，主要是出于以下两个原因：其一，隔离风险，包括道德风险及操作风险；其二，对新债转股进行专业化操作。对于银行而言，在最终退出债转股股东这一角色前，还有很长一段路要走，且路途也将充满不确定性。相较自身直接参与债转股业务，商业银行透过新设立的资管公司参与债转股，是出于对于风险隔离和专业化操作的充分考量，是一个更为恰当的选择。
    银行“竞速”激烈，AMC也在全力“奔跑”。
    几位股份制银行高管表示，债转股对于商业银行或暂时遭遇困难的企业来说，都不失为一条化解风险的有效途径。因此，银行在筛选项目的同时，积极寻找合作“搭档”。
    有券商人士认为，虽本轮债转股可多主体参与，但AMC公司凭借在不良资产处置方面的多年经验，在债转股方面是最有经验和能力的机构，尤其是在不良债转股项目中AMC优势明显。
    一位国有大行债转股相关负责人表示，一旦相关实施机构获批设立，市场化不良债转股项目就将“破冰”。“试点银行手里都有一些项目，只待政策明朗。”
    不过，交通银行首席经济学家连平预计，前期落地的不良债转股项目不会太大：其一，上一轮政策性债转股时，有部分项目完全“坏”在银行手中，银行至今心有余悸；其二，预计不良债转股项目集中在产能过剩的国有大中型企业，银行将更谨慎；其三，近一两年银行不良处置力度加大，不良增速趋缓，银行转股意愿降低。
    不良定价是关键
    本轮市场化债转股启动后，仅中国建行就有近千亿元项目落地，建行债转股业务负责人、授信审批部副总经理张明合透露，“不良债权的定价复杂得多，上一轮政策性债转股时的定价没有太大参考价值，需各参与机构、企业反复磋商。”
    中国东方董事长吴跃认为，目前看，我国不良资产市场潜在供给规模不断增长。截至2016年三季度，商业银行不良贷款规模达1.49万亿元，不良贷款率为1.76%，与上半年相比不良率有所企稳。由于商业银行受业绩考核和监管方面制约，账面风险普遍较真实风险有所低估；不良贷款发生存在滞后性，隐性不良的显化需要一个过程。目前，关注类贷款持续上升，截至2016年三季度达4.1%，高于不良贷款率增速。此外，信托、租赁、网贷、企业应收款和债务市场违约金额较大，整体不良资产市场的潜在供给规模也较大。但由于买卖双方价格分歧较大，需求方虽积极参与，却出价审慎，致使不良资产市场虽潜在供给巨大、潜在需求旺盛，但成交规模有限、市场出清缓慢。
    有券商人士预计，明年债转股全面铺开大局已定。考虑到债转股资产类别并不局限于不良资产，正常、关注类贷款皆可转股，未来市场空间巨大，总规模有望达到万亿元级。陈莹莹