在岸人民币从最低点6.9666，到目前6.87，用了大约三周左右的时间已经上涨了0.1左右的水平，这个幅度对于人民币不算小，而离岸的人民币在出现大起大落的情景，目前已经升至6.84，并持续与在岸人民币倒挂，一反此前长期领先于在岸人民币的状态，这可能反映了离岸市场更加市场化，交易商类别更加多样，对人民币的走势更加分歧。
    当然主要原因还是美元的下跌，美元也已经下跌超过三周，从最高时的103.82到目前的101.28，美元的下跌减轻了人民币贬值的负担，在美元下跌的预期之下，交易者开始抛售美元，购买人民币，这是人民币最近上涨的直接原因。
    但是美元为何会下跌呢，我们看到美国经济数据一直很强劲，美联储的公开表态大多数都是支持加息。
    1月18日，美联储主席耶伦发表演讲，认为“美国经济已经接近最大就业水平，通胀率也正在接近目标。”耶伦讲话后，10年期美债收益率涨幅扩大，触及2.4%，美元涨幅也扩大。
    她和她的同事预计，直到2019年底美联储将“每年加息几次”。美国经济已经接近最大就业水平，通胀率也正在接近目标，所以耶伦认为，美联储逐渐加息是合理的。
    耶伦表示，下一次加息时点取决于接下来几个月经济将如何发展。然而这几个月的经济发展，更大的不确定在于特朗普的执政政策。
    这次美元的下跌与近日特朗普抱怨美元升值过度也有一定的关系，特朗普于1月20日上任，他承诺将会大幅减税，同时大力发展基础设施建设。市场普遍认为美联储激进的宏观政策，可能导致美联储持续加息。
    但笔者认为，此次美元的下跌，可能特朗普的抱怨只是表面原因，真正的原因则是西方经济正在发生深刻变局，那就是欧洲经济逐渐明显的复苏。
    欧洲GDP从2012-2013年的零增长甚至负增长一路上行，在2015年达到阶段性高点。2016年欧盟经济增速整体要比2015年下了台阶，从2%以上的增速降至1.9%。欧洲经济的复苏逐渐确立，面对英国脱欧和银行业危机等，欧洲经济没有此前那样的惊慌失措，表现了难得的韧性。其中德国经济的增长最稳定最好，其次是挪威、法国、丹麦、瑞士等国，希腊、意大利、葡萄牙等受债务困扰，再加上银行业危机，增长还是比较缓慢。
    可以肯定欧洲经济已经触底，未来的复苏还有反复，政治分裂的因素和石油价格都会对欧洲经济复苏产生拖累，缓慢复苏是大概率事件，这对美元的走势产生极大的不确定性。未来美元大概率随着美联储加息还会升值，欧洲经济的复苏，对美元的升值产生较大不确定性，无疑给人民币一个喘息的机会。但是可以肯定在美元升值的大背景下，欧洲经济对美元影响还是相对较弱的，未来人民币的贬值压力还会持续。