发布日期:
“金控”之惑
从大型央企、金融机构、民企、互联网公司到地方政府，近年来，各类主体对“金控”趋之若鹜，据不完全统计，目前包括由央企、金融机构、民营企业、地方政府以及互联网巨头主导的金控集团超过60家。
其中央企控股和地方政府主导的金控平台均是伴随着国企改革而推进设立的，目的是为整合国有资产，尤其金融资产，利用集团内部各板块的协同效应，整合产业资源，服务经济。
但初衷与实践有悖离。由于与政府部门之间千丝万缕的纠葛，以及分业监管背景下对金控集团主体监管的缺位，风险隐现。
试点成效显争议风险积聚
目前，我国已经形成了包括中信集团、光大集团、中国平安等数十家大型金控集团。其中，首批试点的金控公司，中信集团、光大集团、中国平安成绩可谓显著。
不过在大型金控集团取得令人艳羡的成绩时，对其潜在的风险担忧也从未消退。
对于金控集团的发展，中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼表示，“综合化经营的优点在于能使金融体系更有效率，发挥金融各个领域协同作用，更好服务实体经济，满足企业和个人多样化的金融需求。不过，最有争议的一点是，容易积聚金融风险。实际研究表明，这种质疑缺乏依据，综合化经营并非风险的源头，但对综合化经营的监管需要进一步协调和深化。”
地方金控近年加速涌现
在发展与质疑声中，国内金融控股集团版图亦逐渐成型，除了耳熟能详的大型央企金控外，地方政府主导的金控公司近年来发展迅猛，尤为值得关注。
地方金控指的是，由区域内一家金融机构布局多项金融业务形成的金融控股集团。
截至目前地方金融控股公司有20家左右。不仅省级政府参与，地区一级的政府也在整合当地典当行、担保、小贷等金融资产布局金控。
地方金控集团公司大多由地方政府主导，其出现和发展是伴随着国企改革而推进的，地方政府组建地方金控集团的初衷在于提高区域金融资产的效率，整合地方产业，服务本地经济，解决当地企业尤其是中小企业的融资问题。
“地方政府组建金控公司，最大的好处或者说最终的目的就是要多元化融通资金，打造融资成本洼地，并通过产融结合推动和促进当地实体经济发展。”国家发改委和财政部PPP专家库双库专家、江苏现代资产投资管理顾问有限公司董事长丁伯康表示。
不过，在实际运作中也存在适得其反的效果。一位金控集团旗下信托板块业务人介绍，理论上金控平台通过内部各板块的协同似乎可以提高金融服务实体的效率，但其实集团金融主要是为内部企业提供便利，内部企业就算资质不好也照样提供资金，这样从整体上看反而不利于资源的合理分配，效益并不好。
2017年以来国家发布的诸多财预文件进一步收紧了地方政府融资行为，继续倒逼城投平台的市场化转型。
转型并不容易，丁伯康就认为，未来十年城投公司转型为金控集团的概率非常小。第一，无论是转型基础还是发展条件都相距甚远。第二，国有资产和城市资源的开发利用是分阶段不断提升的过程，金融行业的投资和服务只有平台公司在地方经济发展到一定阶段才可能出现；第三，地方政府融资平台公司脱胎于政府部门，资产、业务和团队短时期内很难达到金融控股集团的要求。
套利是多牌照后的“天然能力”
金控集团已遍地开花，在分业监管的背景下，针对金控主体的监管处于缺位状态，这也导致金控集团内部普遍存在逃避监管和监管套利的行为。
国泰君安非银分析师刘欣琦就此表示，监管套利是拥有多张金融牌照后的天然能力，金控公司一般不会披露相关行为，监管套利如羚羊挂角，一迹难求，利用牌照监管差异可以实现资本的腾挪或减少资本消耗。
防风险是当前金融工作的重中之重，而综合经营的风险是其中非常重要的一个方面。某非银金融分析师指出，综合经营规范的重点将是统筹监管金融控股公司，特别是近年来一哄而上的有潜在风险隐患的各类地方金控、民营金控。
金控集团应当如何监管
2017年第三季度《货币政策执行报告》指出，将加快出台金融控股公司监管规则，确立市场准入、资金来源、公司治理、资本充足、关联交易等监管要求，严格限制和规范非金融企业投资金融机构，从制度上隔离实业板块和金融板块，弥补监管制度短板。
董希淼指出，下一步，应在金融机构综合化经营加快推进的趋势下，由国务院金融稳定发展委员会牵头，深化金融监管体制的改革创新，加强金融监管的统筹协调，强化综合监管，突出功能监管和行为监管，规范金融综合化经营，让综合化经营更好地回归本源，更好地服务实体经济。李致鸿
其中央企控股和地方政府主导的金控平台均是伴随着国企改革而推进设立的，目的是为整合国有资产，尤其金融资产，利用集团内部各板块的协同效应，整合产业资源，服务经济。
但初衷与实践有悖离。由于与政府部门之间千丝万缕的纠葛，以及分业监管背景下对金控集团主体监管的缺位，风险隐现。
试点成效显争议风险积聚
目前，我国已经形成了包括中信集团、光大集团、中国平安等数十家大型金控集团。其中，首批试点的金控公司，中信集团、光大集团、中国平安成绩可谓显著。
不过在大型金控集团取得令人艳羡的成绩时，对其潜在的风险担忧也从未消退。
对于金控集团的发展，中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼表示，“综合化经营的优点在于能使金融体系更有效率，发挥金融各个领域协同作用，更好服务实体经济，满足企业和个人多样化的金融需求。不过，最有争议的一点是，容易积聚金融风险。实际研究表明，这种质疑缺乏依据，综合化经营并非风险的源头，但对综合化经营的监管需要进一步协调和深化。”
地方金控近年加速涌现
在发展与质疑声中，国内金融控股集团版图亦逐渐成型，除了耳熟能详的大型央企金控外，地方政府主导的金控公司近年来发展迅猛，尤为值得关注。
地方金控指的是，由区域内一家金融机构布局多项金融业务形成的金融控股集团。
截至目前地方金融控股公司有20家左右。不仅省级政府参与，地区一级的政府也在整合当地典当行、担保、小贷等金融资产布局金控。
地方金控集团公司大多由地方政府主导，其出现和发展是伴随着国企改革而推进的，地方政府组建地方金控集团的初衷在于提高区域金融资产的效率，整合地方产业，服务本地经济，解决当地企业尤其是中小企业的融资问题。
“地方政府组建金控公司，最大的好处或者说最终的目的就是要多元化融通资金，打造融资成本洼地，并通过产融结合推动和促进当地实体经济发展。”国家发改委和财政部PPP专家库双库专家、江苏现代资产投资管理顾问有限公司董事长丁伯康表示。
不过，在实际运作中也存在适得其反的效果。一位金控集团旗下信托板块业务人介绍，理论上金控平台通过内部各板块的协同似乎可以提高金融服务实体的效率，但其实集团金融主要是为内部企业提供便利，内部企业就算资质不好也照样提供资金，这样从整体上看反而不利于资源的合理分配，效益并不好。
2017年以来国家发布的诸多财预文件进一步收紧了地方政府融资行为，继续倒逼城投平台的市场化转型。
转型并不容易，丁伯康就认为，未来十年城投公司转型为金控集团的概率非常小。第一，无论是转型基础还是发展条件都相距甚远。第二，国有资产和城市资源的开发利用是分阶段不断提升的过程，金融行业的投资和服务只有平台公司在地方经济发展到一定阶段才可能出现；第三，地方政府融资平台公司脱胎于政府部门，资产、业务和团队短时期内很难达到金融控股集团的要求。
套利是多牌照后的“天然能力”
金控集团已遍地开花，在分业监管的背景下，针对金控主体的监管处于缺位状态，这也导致金控集团内部普遍存在逃避监管和监管套利的行为。
国泰君安非银分析师刘欣琦就此表示，监管套利是拥有多张金融牌照后的天然能力，金控公司一般不会披露相关行为，监管套利如羚羊挂角，一迹难求，利用牌照监管差异可以实现资本的腾挪或减少资本消耗。
防风险是当前金融工作的重中之重，而综合经营的风险是其中非常重要的一个方面。某非银金融分析师指出，综合经营规范的重点将是统筹监管金融控股公司，特别是近年来一哄而上的有潜在风险隐患的各类地方金控、民营金控。
金控集团应当如何监管
2017年第三季度《货币政策执行报告》指出，将加快出台金融控股公司监管规则，确立市场准入、资金来源、公司治理、资本充足、关联交易等监管要求，严格限制和规范非金融企业投资金融机构，从制度上隔离实业板块和金融板块，弥补监管制度短板。
董希淼指出，下一步，应在金融机构综合化经营加快推进的趋势下，由国务院金融稳定发展委员会牵头，深化金融监管体制的改革创新，加强金融监管的统筹协调，强化综合监管，突出功能监管和行为监管，规范金融综合化经营，让综合化经营更好地回归本源，更好地服务实体经济。李致鸿